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创业板选秀，“两高六新”是第一要素　　从发掘企业资源到辅导培育再到准备材料，创业板成为各家券商必争之地。在拼抢和筛选企业资源过程中，“两高六新”成为把关的第一要素。　　深圳一位参与创业板上市公司培育的投行人士告诉中国证券报记者，深交所提出“两高六新”的原则作为筛选创业板上市企业的第一要素，即成长性高、科技含量高，以及新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。　　深圳市同创伟业创投公司执行董事符麟军表示，创业板不局限于某些特定行业，符合“两高六新”原则，有自主知识产权的高科技企业、创新商

猜猜猜谁能搭上头班车 中证报记者万晶 　　微软、雅虎、英特尔这些公司在纳斯达克上市后，逐步由弱小企业成长为名动全球的龙头企业。那么，哪些公司能率先登上中国的创业板？他们有没有“巨星”的潜质？人们对第一批登陆创业板的公司充满好奇。 　　去年初，在深交所召集的讨论创业板管理办法征求意见稿的座谈会上，受邀企业涉及互联网和网游、电影文化、太阳能、现代农业等行业，其中包括网民熟悉的天涯在线、专营网络游戏的宝德网络、从事财经信息服务的中金在线、经营电影文化产业的华谊兄弟、从事光伏能源的浙江向日葵光能、

创业板对投行有两大考验招商证券投资银行总部董事总经理谢继军　　与征求意见稿相比，本次《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》在财务指标等硬性标准上基本没有实质性的改变，较主板相比宽松很多，但对于市场定位、市场发展方向等方面的导向性更加明显，突出地指向创新性和成长性较好的中小企业，这要求投资银行必须要有更强的创新思维。创业板更注重上市公司未来的发展，投资银行要更加着力于挖掘和发现企业价值，对于项目整体的策划能力要求更高。　　另外，创业板在机制上为创业者和创投机构创造相对宽松发展环境的同时，赋

银河证券研究所策略总监秦晓斌：三大指标选股创业板 　　银河证券研究所策略总监秦晓斌表示，从长期来看，创业板的推出对市场是利好，将缓解中小企业融资难题，有利于我国的产业结构调整。但从短期来看应从两个角度出发判断影响，一是有利于投资者重新关注创业板块和科技类股票，这将使得资金流向这个板块，使得股票估值偏高，金融资源超员配置；第二要关注资金结构调整和新资金的进入能否达成平衡，一方面资金涌入创业板块，部分板块将会表现较弱，另一方面吸引资金进入，使得总的资金量盘子变大。 　　针对创业板分流市场的观点，

外资创投：做多中国更有底气中证报记者周婷　　多家具有外资背景的风险投资机构对创业板将推出予以高度评价。他们表示，目前已经或准备洽谈的项目中，有若干个项目将利用国内创业板上市退出。　　“创业板推出后，我们必然会在具有国内投资结构的项目方面倾斜力量，相应地增加这方面的投资数量。”红杉资本合伙人周逵对中国证券报记者表示。他认为，保证创投机构的获利渠道是提高创投企业投资热情的必要条件。　　创投机构投资了企业后，经过3～5年甚至更长时间的培育，必然希望通过上市机制将当初的股权卖出，获利了结。此前国内没有创业

证券界：今年是推出好时机分流资金有限，将激活相关板块中证报记者朱茵上海报道　　证券界人士认为，今年是创业板推出的好时机，推出对主板市场分流资金有限，对当前的活跃市场还将带来更多利好。　　不失为好时机　　申银万国证券研究所分析认为，相关配套制度安排将陆续跟进。创业板管理暂行办法在5月1日即将正式实施，意味着相关法规在5月1日之前应该全部发布完毕。　　管理办法明确了证监会和交易所的职责分工，后续证监会将会发布相关信息披露规定以及修改保荐业务、发审委等相关规定，深交所将会颁布相应的上市、交易以及退市规则。

中关村企业兴奋中静待细则中证报记者蔡宗琦、徐畅　　“创投市场如虎添翼”，创业板大幕的拉开让熟知创投业的清科集团总裁倪正东如此感慨。而对于那些紧盯创业板的企业负责人来说，大幕拉开后仍有悬念未解，市场期盼细则。　　后备资源充足　　创业板即将推出，市场预期，我国最重要的创新、创业企业密集区中关村科技园区将成为首批创业板上市企业的重点。　　“中关村创业板企业资源丰富”，中关村科技园区管理委员会投融资促进处相关负责人介绍，截至目前，中关村高新技术企业总数超过两万家，每年中关村新创办高新技术企业三千多家，年

深圳创投三巨头热议创业板：上市公司主打“创新＋成长”退市机制要完善，投资者要有风险承受力中证报记者吴铭、万晶　　深圳创投界的三位领军人物——深圳创新投集团总裁李万寿、松禾资本管理公司董事长兼总经理罗飞和深圳清华大学研究院院长、力合创投董事长冯冠平，在接受中国证券报记者采访时表示，创业板设立盈利门槛有必要，上市公司要体现出创新和成长特点，为了保证上市公司质量和控制风险，创业板需要建立退市机制。　　盈利门槛有必要　　中国证券报：创业板上市管理暂行办法中对企业提出的上市财务标准，您认为是否合适？　　李

国信证券投资银行事业部总裁胡华勇表示：创业板须凸显创新性和成长性定位，金融危机会影响部分企业上市进程中证报记者程胜马庆圆　　国信证券投行事业部总裁胡华勇3月31日在接受中国证券报记者采访时表示，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》所规定的上市门槛会影响一些受“金融危机”侵袭的企业的上市进程。但他认为相关要求与中国创业板市场定位是相适应的。他强调，中国创业板市场特别要区别于中小企业板市场，凸显创新性、成长性定位。　　胡华勇分析，《暂行办法》中关于盈利“持续增长”、“最近两年营业收入增长率均不

海外市场教训多，中国创业板赢面有多大中证报记者马庆圆　　十年磨一剑。随着《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的出台，创业板终于启航。“鼓励企业创新”、“促进产业升级”、“刺激社会资金介入实业”……创业板带来的一系列影响令人憧憬，但这一切都是建立在中国创业板真正生根发芽、茁壮成长的基础之上的。　　“海外创业板市场成功的案例不算多，中国创业板前途到底会如何？”江通动漫董事长朱佑兰坦率地讲出了自己的疑问。　　投行人士则大多认为，与美国纳斯达克、英国AIM、韩国科斯达克等成功创业板相比，中国创业板

创业板勇闯“三道关”中证报记者马庆圆　　对主板冲击在掌控之中　　“单从融资总量来估算，说创业板推出可能冲击A股市场，基本上是杞人忧天。”深圳清华研究院院长、力合创投董事长冯冠平观点鲜明。　　他的理由很简单，一家创业板上市公司IPO融资也就一个多亿，100家公司也才100多亿的融资额。如果翻开2006～2007年A股市场的IPO大事记，能看到——大秦铁路150亿元，中国人寿283亿元，中国银行200亿元，工商银行466亿元，中国平安388亿元……相对于大型企业的IPO，创业板的融资额对二级市场算不得有多大的冲击力。　　而中小企业板近5年的

光荣与梦想：风雨十年创业板中证报记者赵维、程胜、吴铭　　“东风随春归，发我枝上花。”历经十载的苦苦等待、千呼万唤，创业板的佳音终于在一片春光中悄然而至。　　就在去年底，第七届中小企业融资论坛上，深交所一位40多岁的副总一句“为了创业板我一头黑发都快熬白了”的感叹，使得会场上下无数人唏嘘动容。确实，整整十年，创业板征途漫漫，耗费了多少人的心血，消磨了多少人的激情，但也有更多登高望远的人仍保留着心底的那份光荣与梦想，甘心作为创业板的耕耘者、守望者，终于迎来了云开月明的时刻。　　塞翁失马之辩　　时间拉回

顺势而生：中国创业板任重道远　　中国证监会3月31日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，证券市场酝酿时间最长的创新举措终于启动。在全球经济深陷寒潮、金融体系溃不成军之际，中国推出创业板看似逆势而动，但审视中国经济现实情况和资本市场发展状况，此举是实实在在的顺势而为。　　与发达国家不同，中国经济当前的要务是在抵御外部危机侵袭的过程中“促转型、调结构”，摆脱粗犷模式，保证下一轮增长的动力和质量。如果说，过去十年中国资本市场主要是支持大型国有企业改制、发展的话，而今，它需要服务于自主创新的

姚刚：创业板企业挂牌要等到八月以后不会分流主板资金，严防上市首日炒作，创业板企业可升级到主板中证报记者申屠青南北京报道　　中国证监会副主席姚刚3月31日表示，推出创业板对主板的实质影响不大，不会分流主板资金。下一步，还有许多配套工作要做。创业板企业真正挂牌上市，估计要等到8月份以后。　　“没有实质性影响，更多是心理层面的影响。”姚刚说，推出创业板对主板市场影响不大，不会分流主板资金。主板企业融资动辄上百亿元，几十亿元的融资非常普遍，而创业板的企业融资规模比较小，一家企业融资一个亿左右，一年上市一百家

投资就像乘公交 恒泰证券段军芳 　　刻舟求剑让大师折戟沉沙 　　纵横华尔街的白领可称为炙手可热的精英，然而，就是这些精英也时时发出感叹，证券中的奥秘绝非人脑所能驾驭。有投资理论大师之称的美国著名经济学家欧文·费雪模型做得再好，也同样躲不过大萧条，倾家荡产的他只能靠耶鲁大学的接济度日。 　　面对这“卡夫丁峡谷”似的证券市场，社会精英、专家学者都有过不去的坎，但一些草根投资者似乎演绎了另一段精彩人生。在过去的十余年中，中国股市就造就了一批批的传奇人物，诸如“X百万”，“X股神”等。 　　然而

醉翁之意不在酒，外资村镇银行与“三农”渐行渐远 中证报记者高改芳 　　3月的一个早晨，内蒙古和林格尔县舍必崖乡台几村的村支部书记驱车八公里，带着村民王来应和高三好到了渣打和林格尔村镇银行的营业厅，希望能获得贷款。但开业已经一个多月的渣打村镇银行给他们的回复是，还不能发放贷款。 　　几天后，中国证券报记者来到了位于北京密云的汇丰村镇银行，其信贷员也表示，因为缺少有效的抵押物，农户贷款风险很大，汇丰目前也不向农户贷款。 　　虽然对农户贷款的兴趣如此冷淡，但外资银行在偏远地区开设村镇银行、贷款公

从港人对汇丰不了情看长线投资 林冠资本投资公司研究总监钟林 　　百年老店汇丰控股的2008年报，及超九成赞成比例通过“供股”议案（即内地所谓“配股”），在香港全城引发一场罕见的热议与关注，实在耐人寻味。 　　汇控是香港股民的“至爱”，有句顺口溜叫“圣诞钟，买汇丰”，意思是每逢圣诞，想要多赚点钱，就要买一点汇丰。因为2008年度的业绩下滑，汇控终于不得不结束其长期实行的渐进式增加派息的政策，今年第一至第三季度每季派息上限为8美分。假设今年全年派息为32美分，以汇控3月3日晚ADR收盘价43.83元计算，息率约为5

资金市将走向何方？主持人：贺辉红　　近期国内公布的金融数据显示，流动性依然充沛，M1甚至已经做出双底。而国外，美国回购国债再次表明了他们要向市场撒钞票的决心。但无论是外围，还是A股，对此反应皆不太强烈。一向以资金马首是瞻的A股市场是否发生变局？投资者又该如何面对新的行情？　　会否掉入流动性陷阱　　主持人：老康，A股依然那么有个性，最近做得怎么样？　　康浩平：呵呵，还算不错。只要市场热点在，成交量不错，赚钱效应在，我们就积极参与，而不像我的一些朋友，还苦等1000点的到来。　　主持人：够精！你觉得金融、地产

从市场换手率变化判断头部 国盛证券王剑 　　在实际操作中投资者往往被情绪所左右，特别是在大牛市行情中，都想在最高价位卖出，往往忽略风险，并且对于风险没有自我警示的能力。实际上市场成交的变化往往有提示的作用，只是常常被我们所忽略。从以往A股市场几次大的头部形成过程中成交变化情况来看总是有规律可循的——在上涨中如有量价背离情况出现，投资者就应及时离场回避风险。 　　从理论上讲，在一轮标准的上涨行情中，成交总是伴随着股指上涨同步放大，但到一定阶段后，市场一致看多，多数投资者持股待涨，此时就会出现缩

财政部将严控金融国资直接协议转让中证报记者朱宇北京报道　　财政部23日就《金融企业国有资产转让管理办法》作出解释。财政部有关负责人表示，金融企业国有资产转让应以产权交易机构和证券交易系统为主要方式，保留直接协议转让。由于协议转让缺乏公开竞价的过程，转让价格不能达到最大化，因此从保护国有出资人合法权益角度出发，《办法》严格控制直接协议转让行为。　　该负责人表示，采取直接协议转让方式转让国有资产主要是考虑到两点：一是金融作为重点行业，为了保证国家对金融行业的绝对控制力，有时不宜采用公开进场交易的方式转