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钢材期货让汽车家电企业套保有道中证期货孙凡、刘冰清　　3月27日推出的钢材期货两个品种螺纹钢和线材主要应用于建筑业，而除了螺纹钢和线材之外，板材也是一个主要钢铁品种，尤其是冷轧薄板和镀锌板在汽车和家电制造行业中用途广泛，那么这两类企业能否通过钢材期货来规避价格风险呢？　　要想知道能否利用螺纹钢和线材期货为冷轧薄板和镀锌板保值，我们首先需要知道这几个品种之间的相关程度如何。经过计算最近三年的行情数据，1mm冷轧薄板与螺纹钢和线材价格相关性分别达到了0.92和0.91，而1mm镀锌板与螺纹钢和线材价格相关性分别达到了

钢铁期货万事俱备，期货公司跃跃欲试中证报记者金士星　　线材和螺纹钢期货27日登陆上期所，这让那些一直为钢材期货投入力量的期货公司终于看到曙光。他们在跃跃欲试的同时也相信，钢材市场背后庞大的产业链和期货市场整体机制的不断完善都将使钢材期货为他们带来可观的回报。　　对于期货经纪业者来说，新品种带来的成交量将是新品种能否成功的最重要标志。倍特期货的副总经理黄学庆对中国证券报记者认为，钢材期货上市以后，其成交量会超过白糖和铜，成为成交最为活跃的品种之一。国内市场对于钢材期货有定价优势，而且目前的国内期货市

上期所：参与钢材期货应注意风险中证报记者李中秋上海报道　　线材和螺纹钢期货27日于上海期货交易所挂牌交易，上期所有关负责人接受中国证券报记者采访时强调，无论是钢铁企业，还是其他投资者，需要充分了解钢材期货市场交易机制、交易规则和交易风险，防止因为不了解、不掌握而出现不应有的损失。　　期货公司代理交易是唯一合法途径　　对个人投资者而言，期货交易采取保证金方式。保证金交易的杠杆作用不仅使盈利放大，也可能使亏损放大。当发生亏损时，投资者可能由于风险控制失当，造成较大损失。因此，期货交易要求投资者具有一定

钢材期货的诱惑 中证报记者　董文胜 　　预期中的钢材期货今天开市，这对处于低迷期钢材现货将会产生什么影响呢？一切都很新鲜、刺激里有犹豫、乐观隐藏着悲观，是参与还是观望，是长线还是炒作，就像反反复复的钢价一样，2009年的钢材期货有些复杂，让人难以取舍，无法决断。 　　今天高线的基准价3199元/吨，螺纹钢3399元/吨。对9月螺纹钢主力合约，市场的判断认为开盘价应该在3450～3500元/吨，全天可能冲高至3600元/吨。高开低走似乎成为一种惯例。对于想套保的贸易商或者钢厂来说，这到底是一个合理的价位，还是一个快进快出

郑糖上下两难　　3月23日国内期市金属、能源等商品集体大幅上涨，而郑糖继续窄幅波动显示了多空处于胶着状态，上下两难。　　从交易所公布的日持仓可以发现，前期的多头主力中粮期货、万达期货基本变化不大，而珠江期货日内持仓增减频繁且数量较大，“浙江系”大越期货在近两日多头头寸猛增2万多手挤升前三，同时其空头头寸也持续增加一跃成为第一大持仓。显然，在高位震荡区间内，新生力量开始活跃，而传统的主力们却在静观其变，颇有“隔岸观火”的味道。　　受美元贬值预期，国际商品可能迎来一轮反弹。随着3月下旬收榨的大型糖厂将增加

九家机构获批钢材期货交割库中证报记者李中秋上海报道　　上海期货交易所宣布钢材期货于27日上市，该所同时批准中储股份等9家机构为线材和螺纹钢期货首批交割仓库。此外，上期所还公告了钢材期货首日上市事宜，其中，螺纹钢和线材期货挂盘合约月份为2009年9月份至2010年3月份合约，挂盘基准价由上海期货交易所在合约挂盘上市前一工作日公布。　　经上期所研究决定，同意中储发展股份有限公司、上海五钢物流有限责任公司、上海中农吴泾农资有限公司、上海铁路闵行钢铁发展有限公司、镇江惠龙长江港务有限公司、上海期晟储运管理有限公司、浙

豆类仍有上涨空间　　2009年元旦以前，CBOT挂盘合约维持着近低远高的正向市场结构，但细心的投资者可以发现近两个月已转变为近高远低的格局。一方面反映市场对于美国大豆播种面积挤占其他农产品的供应增长预期，另一方面也表明阿根廷政府与农户争端导致美国旧作合约成为市场主要需求。由于国产大豆受国储政策保护，价格与进口豆价有所脱离，受国际市场影响有限，但沿海加工的豆粕和豆油价格则直接受到进口豆成本的影响。市场普遍认为看涨豆类的风险是月末USDA将公布的种植意向可能对大豆价格相对不利。即便这种情况兑现，抛压只会作用远期

铜价震荡是基调　　铜价近期的上涨原因主要有三：首先是在中国市场的需求拉动，其次是避险情绪的明显减弱，最后是美元的大幅贬值。笔者认为，这三种因素对铜市场的推动力量未来将逐渐减弱，铜价格未来较长一段时间仍将维持震荡走势。　　首先，季节性需求渐入尾声。作为全球铜最大的消费国，中国一季度是铜的消费旺季，其背后主因是中国银行习惯在一季度将全年信贷额度的主要部分放出，流动性的增加推动了铜的需求。我们认为经过短期的货币投放增加后，后期货币投放增速将会有所下降。中国铜继续推涨的资金因素开始减弱。　　事实上，笔者

证监会批准郑商所开展早籼稻期货交易，钢材期货27日登陆上期所中证报记者蔡宗琦、李中秋　　中国证监会23日宣布，已于近日批准郑州商品交易所开展早籼稻期货交易，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，将尽快批准郑商所挂牌早籼稻期货合约。此外，上海期货交易所２３日宣布，将于3月27日挂牌交易线材和螺纹钢期货合约。　　证监会表示，经过仔细研究和深入调研，目前以早籼稻作为稻谷期货合约的交易标的较为合理，也更为稳妥。郑商所已经完成了早籼稻期货合约的前期设计工作，拟定了较为严格的交易、结算和交割制度，论证了梯度保证金

地方债、期货进入理财视野，入市先估风险 　　经过前一段时间的沉寂，近期的理财市场出现了不少新的热点投资品种。随着期货理财产品、地方债等理财市场上的“新军”或急或缓地映入投资者眼帘，这些投资品种究竟适合何人、风险如何、怎样投资等问题也成为眼下部分投资者关注的话题。 上证报记者金苹苹 　　地方债：建议初期入市关注利率风险 　　3月17日，财政部以答记者问的形式披露了有关地方债发行的相关细则。地方债届时将由财政部通过现行的国债发行渠道代理发行，债券的期限为3年，利息按年支付，而利率将通过市场化招标

东证期货提示客户警惕网站诈骗 上证报记者叶苗 　　日前，东证期货向本报反映，发现有不法分子以“东证期货投资有限公司”等与公司名称相同或近似的机构名义，从事非法经营行为，通过假冒公司网站向投资者提供买卖建议，分享利润来骗取钱财，为此，东证期货表示，对于假冒公司名义、损害公司名誉、欺骗投资者的恶劣行为，一经发现，将在第一时间向当地监管部门进行备案，并保留进一步追究其法律责任的权利。 　　中国期货业协会有关人士建议，投资者在通过网络寻找、选择公司时应注意法律风险，详细甄别，尽量实地走访。该协会同

三大期货交易所齐进全球20强2009年03月20日来源：上海证券报作者：叶苗　　大连商品交易所以成交6.38亿手跃居全球前十大交易所之列上证报记者叶苗　　美国期货业协会（FIA）日前发布的全球69家主要衍生品交易所2008年交易量（含代为清算的场外市场衍生品）统计分析报告显示，大连商品交易所以成交6.38亿手跃居全球前十大交易所之列。　　据统计，去年中国的三家商品期货交易所（大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所）保持了高速增长，三家商品期货交易所全部跻身前16强，三家交易所的全球排名由前年的第17、24、27位分别跃升至

“定量宽松”货币政策出炉，黄金走向何方？特约撰稿陈东海　　北京时间2009年3月19日凌晨2时15分，美国联储结束了为期两天的3月份利率和货币政策会议。这次会议引起广泛的关注，主要原因不是美国联储会不会降息，而是美国联储会不会采取通过购买美国长期债券的办法来实行“定量宽松”的货币政策。因为美国目前的基准利率区间仅为0至0.25%，已经是零利率，美国联储已经没有了操纵利率的空间，只有使用“定量宽松”这一招了。果然，美联储在会议上，做出了维持基准利率不变、通过购买长期债券的办法来实行定量宽松的货币政策。会议结果公布后

两公司恢复金融期货交易结算业务　　中国证券监督管理委员会日前发布行政监管措施告知书[2009]1号。告知书显示，根据《期货交易管理条例》等法律法规的规定，证监会自2008年11月19日起，对国信期货有限责任公司采取了暂停金融期货交易结算相关业务，暂停受理、批准新增业务或者分支机构等监管措施（《中国证券监督管理委员会行政监管措施告知书》[2008]30号）。鉴于该公司已按要求完成整改并经河南证监局验收合格，根据《期货交易管理条例》第五十九条等有关规定，证监会决定自2009年3月16日起解除对该公司的上述监管措施。　　此前，根据

“嘉陵期货案”尘埃落定上证报记者叶苗　　中国期货业协会日前发布了《关于终止四川嘉陵期货经纪有限责任公司会员资格的公告》和《关于注销四川嘉陵期货经纪有限责任公司的期货从业人员资格的公告》。这标志着历时近五年的“嘉陵期货挪用客户保证金”案件有了最后的结局。　　公告指出，“鉴于四川嘉陵期货经纪有限责任公司（会员证号169G）已被中国证监会注销期货经纪业务许可证（中国证监会行政处罚决定书[2008]39号文），根据《中国期货业协会章程》和《中国期货业协会会员管理暂行办法》的相关规定，中国期货业协会决定自即日起终止四

沪铜成功突破3万元关口中证报记者金士星上海报道　　沪铜17日高开高走并成功突破3万元整数关口。不过需求状况未来仍难以乐观，市场对于铜价反弹高度也较为谨慎。　　废杂铜紧俏延续　　受隔夜伦铜上涨超过3%带动，沪铜主力906合约17日大幅高开，午盘一度触及涨停，终盘回落报收30440元/吨，涨幅为3.64%。　　今年以来沪铜累计涨幅超过23%。自元旦以来，下游在去年4季度被压抑的需求得到逐步恢复，铜价也逐步回稳。　　与此同时，内强外弱的铜价使得贸易商对于进口保持着较高热情。天琪期货研究员赵维伟认为，两市套利盘是推动近期铜价上涨

黄金美元正相关说明了什么东航期货姜山　　今年初以来，黄金出现了和美元同涨同跌的正相关走势，按周计算的正相关系数达到0.74，这在历史上是极为少见的。自1975年以来，多数时间内美元和黄金走势维持了较强的负相关性，特别是1995年以来这一关系体现得更为明显。因此，这一正相关走势能够持续多久，黄金是否因此具备新的上涨空间备受市场关注。　　从历史走势分析，可以看出美元和黄金在特殊时期的正相关有其历史渊源。1979年开始形成的第一轮黄金牛市中，美元和黄金在牛市后期就出现了短暂正相关性，1982年～1983年黄金价格在反弹周期后

去年全球期货与期权成交逾176.5亿手东华期货陶金峰　　据美国期货业协会（FIA）对全球69家衍生品交易所统计的最新结果显示，2008年全球在交易所内交易的期货与期权交易量高达176.53亿张，比2007年增长了13.7%。　　2008年全球期货和期权市场可谓是疯狂的一年。部分主要市场参与者从市场上消失；传遍全球的次贷危机导致市场剧烈波动，特别是雷曼兄弟在2008年9月份倒下之后，部分期货和期权市场最大和最著名的合约交易量因此发生了明显反转。　　从全球地区分布来看，北美、亚太和欧洲地区三足鼎立，拉美等其他地区则占据较小的市场份额。20

多方谨慎追涨　　昨日仿真交易中各合约均上涨呈现远强近弱。IF0903合约上涨95.8点，逆价差有所收敛，成交量大幅放大，持仓量增加544手，随着现货走强，多方加码追涨，不过尾盘逆价差又有所放大，目前期指低水1.8%，而临近交割又不到一周，多头仍显得较为谨慎。IF0904合约上涨71.6点，成交量较上一日大幅减少，持仓量减少1569手，价差大幅回落，多方获利了结。IF0906合约上涨140.6点，成交量有所放大，持仓量增加773手，与现货的价差盘中一度达到6%，多方大幅追涨，相对较为强势。IF0909上涨170.2点，成交量大增，持仓量大增3456手，多头开

甘蔗歉收糖价大涨，游资热捧白糖期货 　　短短两个半月，流入白糖期货的保证金数量接近25亿元 上证报记者钱晓涵 　　当绝大部分商品的期货价格还“趴”在地板上之时，白糖却悄悄地挺起了腰杆。3月16日，郑州商品交易所白糖期货主力合约0909盘中最高上摸3906元/吨，与去年最后一个交易日收盘价相比上涨近1000元/吨，累计涨幅接近33%。 　　与黄金期货大涨的“曲高和寡”有所不同，期糖尽管涨势如虹，但场外资金介入其中的热情丝毫没有受到影响。郑商所公布的持仓数据显示，白糖期货去年底的总持仓量仅有42.57万手；而到了今年3