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冷静看待铜价反弹特约撰稿殷静波　　近期，“中国因素”再次成为市场关注的重点，伦敦金属交易所（LME）铜库存连续七个交易日下降，且都是亚洲的仓库流出，而注销仓单截至3月6日为5.4万吨，相当于总库存的10.3%，为2008年5月以来的较高水准。库存下降引发市场对中国需求开始回升的预期，技术性买盘蜂拥而出，大有推动伦铜一举突破震荡区间的势头。对此，笔者认为应该冷静的看待，毕竟全球宏观经济衰退的大环境未变，供给处于过剩格局，铜价能够形成真正的反转还有待时日。　　宏观面，美国银行业和汽车业面临新的危机，国际评级机构穆迪“

塑料期货料将维持震荡态势特约撰稿李宙雷　　昨日国内塑料期货已经是连续第三个交易日上涨，期价稳步上涨并成功收于8000点整数关口。拉动价格上涨的主要原因是塑料期价较现货价格贴水较多的现象；另外，通常情况下，3月中旬随着春耕的临近，农膜消费也有望回暖，这对塑料的消费拉动起到了一定作用。同时，有消息称，上海赛科石脑油裂解装置出现了故障，该装置预计停车将持续至少一周或更多时间，这也导致了年产30万吨的线性低密度聚乙烯装置无法正常生产，这些因素综合导致了大连塑料的触底反弹。　　然而，笔者觉得期价缺乏继续上涨的动力

“春”光乍现，纽约油价或告别“最坏时期”？特约撰稿王亮亮　　近日，纽约原油在经历了反复震荡后出现企稳迹象，主力合约期价自去年夏季脱离147美元/桶高位以来首次突破60日均线。经济下行阴霾依旧难以彻底挥去，那么，支撑近期油市反弹的转机因素何在？　　表面上看，油市人气复苏的直接原因，是欧佩克组织将在本月15日的会议再度讨论减产。为了抵制国际油价下滑，该组织自去年9月承诺减产累计达到420万桶/日。按照去年承诺的减产幅度，目前已经实施了80%，该组织仍有80万桶/日的实际减产空间。如果油价继续维持当前位置震荡或者反弹，为

三大需求支撑，黄金牛市根基未见松动特约撰稿陈克新　　今年以来，国际市场价格黄金行情先扬后抑，在突破1000美元/盎司之后，近期大幅回调，逼近900美元/盎司关口。尽管黄金行情大幅波动，但从今后的发展趋势来看，导致前期黄金价格走高的部分短期因素有可能减弱，比如大宗商品价格还会重回高位，其避险需求明显减弱，但需求旺盛的长期性因素并不会消失，反而进一步增强。笔者认为，导致今后黄金行情波动上行的大趋势主要有以下三个方面：　　首先是通货膨胀因素。为了解决当前最紧迫的经济衰退问题，各国政府不遗余力注入大量资金刺激需求

多方谨慎，逆价差扩大　　10日仿真交易中各合约涨跌不一呈现近弱远强。IF0903合约逆势下跌6.2点，成交量缩小，持仓量减少679手，期货维持贴水，全天平均贴水1.36%，早盘现货低开空头有所减仓，此后期指企稳回升，虽然午后现货大幅上涨，但多方较为谨慎，期指明显弱于现货，逆价差扩大，后市目前依旧偏弱。IF0904上涨6.2点，成交量大幅萎缩，持仓量减少176手，空头有所离场，但期货却转为低水，期指略显疲软。IF0906合约上涨27点，成交量放大，持仓量增加1250手，多方加码，期指随现货反弹，该合约与0904合约价差有所扩大。IF0909上涨30点，

不要对USDA报告顶礼膜拜中软国际彭颖　　10日农产品期货市场波澜不惊，交易商对即将公布的美国农业部（USDA）3月供需报告严阵以待。笔者不否认该报告的权威性，但要提醒投资者不要顾此失彼，一味信任报告而忽视了严峻的外围市场环境。　　从市场表现来看，芝加哥期货交易所（CBOT）豆类、玉米和小麦期货9日收盘互有涨跌，在美国农业部3月供需报告出台之前，交易商态度谨慎，力图从报告中捕捉任何对交易有指引的“蛛丝马迹”。10日国内农产品期货品种也多表现为震荡行情波动。其中连豆小幅低开后，全天窄幅整理。主力909合约收盘3463元/吨，

钢材现货10日小幅上涨　　国内钢材现货市场报价3月10日小幅上涨，建筑用钢市场报价保持平稳，其它品种报价小幅走高。　　建筑用钢市场基本平稳，天津市场主导钢厂直径16至25毫米二级螺纹钢市场价格在3，410至3，430元/吨，首钢6.5至10毫米高线市场价格在3，280元/吨，基本平稳；杭州市场沙钢产直径16至25毫米二级螺纹钢报价在3，400元/吨，其它钢厂报价在3，320至3，350元/吨，价格维持平稳。　　热轧板卷价格小幅上涨，太原市场太钢2.75毫米热卷成交价为3，550元/吨，3.0毫米热卷成交价为3，450元/吨，4.75毫米规格以上市场成交价格在3，

通缩预期冷却商品反弹热情中证报记者金士星上海报道　　对于商品投资者来说，持有商品资产的最基本动力即来自于对通货膨胀的规避，而通货紧缩风险的加大抑制了其介入热情。　　国家统计局10日公布的2月份CPI出现1.6%的降幅，是2002年12月以来的首度告负；同期PPI更是创出了4.5%的跌幅。数据显示，我国通货紧缩风险在进一步加剧。　　有分析认为，随着通缩风险的上升，货币当局可能会运用数量型货币工具增加市场流动性，并给商品市场带来新的活力。但也有观点认为，众多主要经济体采用相同货币措施，反而使得商品市场主要标价货币——美元汇

钢材期货有望3月底上市中证报记者钟正　　消息人士透露，钢材期货有望３月底在上海期货交易所挂牌交易。　　证监会2月19日批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易，并表示将按照《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的相关规定，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，尽快批准上期所挂牌其期货合约。　　业内人士认为，开展钢材期货交易，有助于形成钢材现货与期货有机结合的市场体系，规范和完善钢材流通市场；逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营；为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本

空方进场，期指疲软　　9日仿真交易中各合约全部下跌呈现近强远弱。IF0903合约下跌51点，逆价差大幅收敛，成交量略有增加，持仓量增加210手，早盘虽然现货大幅跳水但空头较为谨慎，期现逆价差反而不断减小，但尾盘空方进场杀跌，持仓量有所增加，逆价差也同时扩大，后市比较疲软。IF0904小幅下跌16.4点，成交量有所放大，持仓量增加1111手，多方有所加码，该合约与现货价差转为正价差，相对较为强势。IF0906合约下跌86.8点，成交量萎缩，持仓量增加268手，空方加码，价差大幅回落，目前较0904合约仅小幅升水。IF0909合约大跌155.6点，成交

钢材现货止跌企稳　　国内钢材现货市场报价3月9日止跌企稳，建筑用钢市场价格稳中走高，其他品种报价涨跌互现。　　建筑用钢市场价格稳中走高，北京市场首钢6.5至10毫米高线价格为3，280元/吨，二级螺纹钢16至25毫米规格价格在3，640元/吨，小幅上涨30元/吨；西安市场酒钢直径16至25毫米二级螺纹钢价格在3，480至3，500元/吨，其他钢厂报价在3，350至3，380元/吨，酒钢6.5毫米以上高线价格在3，450元/吨，价格稳定。　　国内钢材市场价格呈现趋稳态势，两会期间钢材市场频传利好，前期搁置的钢材出口退税以及国家收储钢材的提议或将实行，

历史或将重演，谨防金价冲高回落　　２００９年１～３月金市表现　与０８年同期比较　　２００９年１～３月　２００８年１～３月　　宏观经济全球经济低迷，衰退仍在持续。　全球经济低迷，衰退开始。　　股市表现趋势全球主要股市处在下跌过程中。　全球主要股市处在下跌过程中。　　标志３月３日美股跌破７０００点。　１月２１日全球股市重挫。　　重大事件ＡＩＧ与花旗集团陷入严重困境，美国欧政府再次出手救助。美国第五大投行贝尔斯登陷入破产危机，摩根大通在美联储的支持下将其收购。　　金价表现自年初开始冲高，于２月２０日突

中期协首次纪律惩戒会员公司和期货从业人员 中证报记者胡东林北京报道 　　近日，中国期货业协会（简称中期协）首次对会员公司和期货从业人员违反自律规则的行为作出纪律惩戒决定。 　　据中期协有关负责人介绍，2008年7月，协会接到一家期货公司会员单位的投诉称，该公司的某从业人员在任职期间为另一家期货公司开发客户，要求协会进行调查处理。接到投诉后，协会严格按照《中国期货业协会纪律惩戒程序（试行）》规定的程序，由相关部门进行立案、调查后，将调查结果提交了中期协纪律委员会进行审议。该委员会根据《中国期货业协

“直购电”洗牌行业，沪铝放量大跌业内人士认为铝价有望加速探底中证报记者李中秋上海报道　　业内人士指出，直购电试点工作将促使行业洗牌，行业平均成本下降将对铝价构成短期压力；不过，由于享受不到“直购电”政策的中小型企业将面临被市场淘汰危险，从中长期看，行业整合有利于产能过剩状况得以缓解，期价有望加速探底。　　上周五，关于15家电解铝企业开展直购电试点工作的官方消息令期铝承压。9日，上海期铝放量大跌，主力0906合约下挫270元或2.31%，报收11435元/吨，成交107568手，创该合约上市以来天量。　　平均成本下降构成压力

胡俞越：万事俱备期指随时可推出　　胡俞越：北京工商大学证券期货研究所所长，北京工商大学经济学院贸易经济系主任。　　近期，股指期货自然人合格投资者开户试点工作已经悄然完成，中金所的会员大家庭中再添新丁，市场权重股的异动也再次给市场留下了想象空间。虽然北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为这两天股市的强劲表现和股指期货的推出不存在必然联系，但他表示：“从股指期货的条件来说，所有的条件都具备了，随时都可以推出。”　　胡俞越的观点是：“市场需要股指期货的推出，但股指期货的推出并不取决于市场的表现。”　

老债券基金申赎平稳中证报记者易非深圳报道　　“从节后的情况来看，老的债券基金规模变化比较平稳，净赎回不明显。而新成立的债券基金净赎回接近一成。”某基金公司市场人士告诉中国证券报记者。就中国证券报记者在其他多家基金公司了解的情况来看，近期债券基金整体申购赎回情况仍很正常，并未出现资金明显向股票方向基金回流的迹象。　　债券基金是2008年基金市场上最大赢家，这一年央行多次降息打开了债券市场上涨的空间，国债指数、企债指数分别上涨了9.4%、17.11%，债券型基金也因此获得了较高的收益，32只债券型基金净值平均增长6.

连豆上行动能仍存，期待美盘配合特约撰稿梁勇　　周四大连豆类期货继续向上拓展反弹空间，由于临近周末且缺乏外盘的配合，期价脱离日内高位。主力合约A0909以3460元开盘，盘中期价突破3500元整数关，午后震荡回落，市场看涨氛围逐渐恢复，尾盘以3487元收盘，较上一个交易日收盘上涨23元，成交39.7万手，增仓14222手，持仓22.32万手。A0905合约以3578元开盘，最高3607元，最低3572元，收于3591元，较上一交易日收盘上涨4元，成交1.5万手，持仓7.14万手，减仓3352手。　　周三芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘涨跌互现，阿根廷天气

“抗旱保收”消除减产忧虑，小麦期价冲高回落上证报记者钱晓涵　　走强多日的小麦期货昨日放缓了上攻的步伐。郑州商品交易所优质强筋小麦昨天冲高回落，主力合约0905收报2055元/吨，与上一交易日结算价持平；另一主力合约0909收报2179元/吨，小涨4元。各方消息显示，发生在我国北方的旱情引起了国家有关部门的高度重视，全力抗旱工作已经启动。受此影响，期货市场担忧小麦大面积减产的情绪稍有缓解，强麦期货价格也于午后出现跳水。　　昨天下午，农业部发布了最近一期的农情调度报告。报告显示，截至2月4日，河南、安徽、山东、河北、山西

交割制度：最小交割单位在300吨左右　　据推测，线材和螺纹钢的交割最小单位将在300吨左右。业内人士表示，两个品种都是建筑用钢，用量较大，从交割单位上看不宜太低。将交割单位定在300吨上下，比较符合国内钢材流通现状，适合我国铁路运输，便于实物交割时买卖双方的配对。也有利于指定交割仓库的钢材的定址式堆放，合理利用场地，实现定量式管理。另外，现货交易和仓库堆放一般最小单位为300吨，线材和螺纹钢的交割单位设置为300吨有利于现货交割的顺利进行。　　也有业内人士建议，交割形式可以采用两种，即指定仓库交割和厂库交割。“

风险控制：保证金或在合约价值的6%　　如何避免钢材期货的价格波动风险？业内人士表示，上期所的铜、铝、锌、天然橡胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%，黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%，燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。从惯例推算，钢材期货的保证金会在6%至8%的区间内。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　也有业内人士从电子交易市场日间螺纹钢和线材价格数据分析，6%的保证金水平足以覆盖大部分价格波动的市场风险。因此最后出台的保证金水平或许在6%。另外，涨跌幅比例可能