胡俞越：万事俱备期指随时可推出

　　胡俞越：北京工商大学证券期货研究所所长，北京工商大学经济学院贸易经济系主任。

　　近期，股指期货自然人合格投资者开户试点工作已经悄然完成，中金所的会员大家庭中再添新丁，市场权重股的异动也再次给市场留下了想象空间。虽然北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为这两天股市的强劲表现和股指期货的推出不存在必然联系，但他表示：“从股指期货的条件来说，所有的条件都具备了，随时都可以推出。”

　　胡俞越的观点是：“市场需要股指期货的推出，但股指期货的推出并不取决于市场的表现。”

　　期指推出后权重股更活跃

　　“股指期货推出对证券市场的影响不是方向性的而是结构性的”，胡俞越指出，“权重股的表现会比非权重股的表现要更活跃，但是更活跃并不是说指数一定要上涨，下跌也是一种活跃的表现”。

　　在胡俞越看来，股指期货推出之后，沪深300指数权重股的流动性肯定比非权重股的流动性要高。“在期现套利、套期保值过程中，股指的成分股将受到更多的关注，其流动性和影响力远强于非成分股。”

　　他的一项研究显示，美国标准普尔500指数推出之后的5年，成分股的交易量比前5年上升了98%，而非成分股只上升了42%。

　　胡俞越认为在股指期货推出后，上市公司还将进一步分化，“强者恒强，弱者恒弱，蓝筹绩优股将受到青睐，它们将更注重业绩，注重成长性，注重投资价值。而成分股与非成分股将面临不同的发展机遇。”

　　纵观国际市场，资本市场的发展趋势是由非理性的散户市场向理性的机构投资市场转变，而股指期货的推出会加速这个进程。胡俞越分析道，以基金为代表的机构投资者，根据自身的风险偏好和资金规模，利用股指期货选择套保与套利交易，将加强自身的抗风险与盈利能力，从而得到超常规的发展。

　　关键在于宏观面支撑

　　有一点值得注意的是，股指期货在牛市和熊市中推出效果也不同。有市场人士研究过全球九个市场的走势，在股指期货推出前，股指一般会上涨，但在牛市中没有在熊市中涨幅大。

　　胡俞越认为，现在市场上充满了一种乐观的情绪，“只是股市大涨的理由并不充分，因为宏观基本面没有形成支撑。”决定股市最终走向的是中国的宏观经济。

　　对此，有市场人士持有不同的态度，认为宏观经济已经表现出了对股市走好的强有力支撑因素。一证券团队在2008年10月底的时候就已经开始看多股市行情了。他们认为，去年10月下旬开始到12月份的时候，是经济基本面最差的一段时间，“去年12月份经济已经见底了”，而在各种利好措施的刺激下，现在经济开始走向了回升和复苏之旅。况且在2月份这一个月的时间内，市场的流动性非常充足，在短期内股指不会再下跌，最多是震荡行情。

　　该团队同样认为，目前权重股异动与股指期货的预期没有太大的关联。这两天机构资金进入大盘蓝筹的原因，是“过去跌得太多了”。[@more@]