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公交回归公益性　　从事业化到市场化，再到正在酝酿的“事业化”，上海公交体制似乎回到起点。　　最早公交业是福利事业。但在1996年、2001年两轮改革后，公交企业慢慢实现了政企分离；以大众集团为代表的五大集团收购了公交资产，并走上了自主经营、自负盈亏的市场化道路。部分上市公司的资产也包括了公交业务，但近几年来，社会公益与市场化的矛盾越来越明显。　　上海证券交通运输行业分析师冀丽俊表示，“公交客运业务具有公益性质，因此在交通运输行业中，公交客运业务是盈利性最差的一块业务。”正因为这样，如果仅考虑盈利增长性，

融合北京、深圳模式　　上海公交酝酿改革　　巴士重组源于上海公交体系全面改革的大背景。上海正在酝酿公交体系的全面改革。今日巴士股份的公告明确指出：公交业务将退出上市公司。为此，记者采访了上海公交体系的相关企业，以了解上海公交体系改革的思路和进展。　　最终方案未明朗　　“这一阵，我们一直忙于公交优先调研会。各大新区也是三天两头开会，进行相关讨论。”昨日，上海大众公用事业（集团）一位中层告诉记者，“上海公交改革可能借鉴北京模式、深圳模式，并整合这两种模式、结合上海实际情况，出台上海模式。不过目前，最终

资本运作难题　　对接盘者来说，即使大股东出售巴士股份的“净壳”，亦有两大不容忽视的难题。即其一，股本偏大，总股本高达14.7256亿股；其二，股权过于分散，上海久事公司及其全资子公司持有的巴士股份不超过30%。其中，上海久事公司持股22.96%，上海交通投资（集团）有限公司4.914%。　　如果上汽集团置入相关零部件资产，不进行任何股权操作，上汽集团显然吃亏了。自己的资产，由两倍于自己的外人来享用；“在这样的股权结构下，为了保障自己的利益，接盘方通常会通过吸收合并方式进行定向增发。”安信证券汽车分析师孙木子指出。　　

隐性成本难题　　据了解，上汽集团直接经营管理的零部件合资公司共有60余家，多为上汽集团控股或双方对等持股。如果上汽集团想将中方所持有资产置入未来的上市公司，那么需要合资方的同意，并向商务部报批。与此同时，目前有相当多的外资零部件合作伙伴希望增持，这可能引发“国有企业员工身份置换”的成本、谈判或补偿的成本等。　　一位外方股东对记者坦言，如果上汽集团和我们谈上市的事，我们也会提出增持股份的要求。而有这一想法的合资方不在少数。　　如果满足合资方的要求，将给上汽集团带来一些操作上的难题。上汽集团相关人士告

运作仍有悬念，两大难题考验接盘者　　“目前，双方只是达成了意向，有一个大方向。”接触双方的一位知情人士告诉记者。“上汽集团还在做方案比选，相关数据的测算还没做，如上汽集团注入哪些资产、久事股份剥出资产价值多少？接下去20天里，双方都将紧急完成这些工作。如果不合适，也不排除上汽集团将重新考虑。”　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　其所言的不合适，更大程度上源于上汽集团操作上的难度。如当前因说服外资股东而增加的隐性操作成本较高，以及未来注资可能产生的资本运作难题等等。[@more

同门三公司不会构成同业竞争　　如果上汽集团最终重组巴士股份，上汽集团将拥有三家上市公司：上海汽车、上海汽车控股的上柴股份、巴士股份。未来三家上市公司如何定位，成为业内关注的问题。为此，本报记者做了详细的调查。　　昨日，本报记者从知情人士处获悉：即使上汽集团最终拥有三家上市公司，三家公司也不会构成同业竞争。　　上海汽车主要业务为“整车和核心零部件”。在上汽集团内部，对于核心零部件有着明确的定义，必须满足两大条件：一、与整车开发相关的发动机、变速箱等；二、不涉及向社会配套的零部件。　　上海汽车控股的

重组曾传三个版本　　围绕着上海公交体系改革，巴士股份和强生控股重组之事早传得沸沸扬扬。版本的大致轮廓一致：即大股东上海久事公司将两家公司捏成一家。具体而言，收回巴士股份、强生控股的公交资产，将出租车等业务放在巴士股份或强生控股中，腾出来的壳注入其他资产。至于注入何种资产，此前曾流传过三个版本中，似乎都与上汽集团无关。　　第一个版本为：腾出净壳后，控股股东上海久事公司装入相关资产。第二个版本为：腾出一个壳后，由上海银行借壳上市。第三个版本为，腾出壳后，兴业证券借壳上市。但因为上海久事公司资产性质和

社保资金砸盘成最大空头　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　在基金谨慎做多的同时，保险资金（T字席位）却我行我素，扮演着最大的空头角色。Topview数据显示，T17685在从5月22日到28日五个交易日中，三度出现在中石油净卖出前十大席位中，总计抛出3.65亿。不仅仅是大量抛售中石油，该席位还在抛售银行、中煤能源、中国神化等权重股，以及大秦铁路、中国中铁、海螺水泥、福耀玻璃等基础建设行业龙头。统计显示，该席位总做空资金高达6.97亿，成为名副其实的“空军一号”。　　据统计，以T17685为代表的社保资

“基金630”领军做多主力　　值得注意的是，代码为“630”的基金公司多次出现在中石油和中石化的买入席位中，当仁不让成为做多主力。记者粗略统计了一下，该基金公司旗下共有7只基金出现在买入前十位的名单中，其中几只更是频频出现，如“G17300”、“G17744”、“G16326”、“G16839”等。实际上，早在本月16日，该基金公司旗下的“G27487”和“G28436”就先知先觉，提前布局中石油。　　“如果说旗下能有这么多只基金加入做多战团，这家基金公司应该是目前资产规模位居前列的老牌基金公司之一。”某券商研究员猜测道。该研究员认为，这两

三度挽救大盘于危局　　机构增仓中石油，早在4月22日该股跌至15.35元最低点就开始了。只是自5月21日以来，机构对中石油的增仓动作显得更为明显，同时对中石化也有所加仓。　　5月21日当天，当股指跌至3355低点时，中石油和中石化分别以6.63%和9.99%的涨幅引领蓝筹V形反转，令当日沪指涨收于3544点。Topview数据显示，当日买入前10位的机构中共有6只基金，且前5名均为基金占据；而当日卖出前10位中只有3只基金，呈现出明显的净买入状态。　　类似情形再度发生在5月28日和29日，在中石化、中石油的强力助推下，沪深两市又两度从“危难”关头

基金逾15亿净买入“石化双雄”证券时报2008/06/0209：57　　若不是在沪市权重排名第一和第五的中石油、中石化的强力支撑下，大盘很可能再度跌破3300点。上周以来，与业界关于退税、财政补贴、成品油上涨等多个利好传闻相呼应，两大权重股放量大涨，数度引领大盘从危局中迅速逆转。　　Topview5月21日到5月29日的最新数据显示，机构对中石油、中石化增仓幅度分别达到2.3%和0.9%，资金净流入总共超过15亿。尤其是对中石油，机构加仓态度更为坚决，在纳入统计的7个交易日中有5日均保持机构资金净流入状态。以基金为代表的机构就提前布局建仓中

上海莱士川大智胜今起招股　　⊙本报记者张有春、田立民　　上海莱士血液制品股份有限公司和四川川大智胜软件股份有限公司今日披露招股意向书。　　莱士血液将发行不超过4000万股，公司是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一，主要产品为人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、凝血因子等。2007年以来，有关监管部门对浆站进行大力整顿规范，血液制品全行业出现采浆量较大幅度下降。莱士血液下属浆站GMP改造基本实施完成后，公司血浆采集量呈现逐月增长态势，2007年9月至2008年1月，月均增长率为12.47%。　　川大智胜将发行不超过1300万

深市：八大隐忧需要关注　　⊙本报记者屈红燕　　日前，深交所2007年年报事后审查工作已基本完成。在年报审查中，深交所对上市公司新会计准则的执行、内控制度的健全有效等方面进行了重点审核，并对公司限售股份减持、股权激励实施和高管薪酬披露等问题予以了高度关注。截至5月30日，深交所共发出各类问询函214份，并督促47家公司就年报中的重大遗漏或错误刊登了年报补充或更正公告共61份。通过年报审查，监管人员发现上市公司存在以下问题：　　一是公司治理仍待进一步完善。首先，上市公司独立董事的履职情况有待改善。有52家公司独立董

沪市：业绩增长态势延续　　⊙本报记者王璐　　日前，上海证券交易所2007年年报事后审核工作已基本结束。截至2008年4月30日，除九发股份外，在上交所挂牌上市的862家上市公司均通过指定报纸和网站披露了2007年年度报告。年报显示，上市公司整体业绩较上年呈现47.5%的大幅增长，较好地延续了2006年的业绩增长态势；披露年报公司加权每股收益0.42元，创历史新高。在本次年报事后审核工作中，上交所有关部门共发出340份事后审核意见函，要求上市公司就年报中的有关问题作出解释和说明，共有165家公司刊登了补充或更正公告。　　根据2007年年报

证交所年报事后审核结束，两市212家公司打“补丁”　　2007年年报显示，沪市上市公司整体业绩较上年呈现47.5%的大幅增长，较好地延续了2006年的业绩增长态势本报记者徐汇摄　　沪深交易所2007年年报事后审核工作基本结束。在年报审查中，沪深交易所对上市公司信息披露、内部控制制度、高管薪酬披露等问题予以了高度关注。在本次年报事后审核工作中，上交所有关部门共发出340份事后审核意见函，要求上市公司就年报中的有关问题作出解释和说明，共有165家公司刊登了补充或更正公告。深交所共发出各类问询函214份，并督促47家公司就年报中的重

深交所：六大措施推进会员客户管理　　⊙本报记者屈红燕　　《证券公司监督管理条例》于6月1日起施行。近日，深交所会员管理部门负责人就交易所如何贯彻落实《条例》、积极推进会员客户管理工作接受了记者的采访。　　这位负责人强调，深交所将以贯彻落实《条例》为契机，积极推进交易所自律管理工作，今年将配合创业板的即将启动，把完善会员客户管理作为重点工作来抓。具体措施将包括以下几个方面：一是对照《条例》规定，修订完善《会员管理规则》及《会员客户交易行为管理指引》等相关规定，进一步明确会员客户管理的具体要求，强化会

25只新基金二季度携二百亿资金入市证券时报2008/06/0209：55　　今年以来新基金加速发行，二季度将有25只偏股型新发基金携200亿元左右资金入市。　　根据统计，不考虑正在发行的新基金延长募集期，二季度以来成立的偏股型基金将达到25只，截止5月30日，今年二季度已经成立的偏股型基金达到10只，募集资金118.24亿元，保守估算，即使以现在每只基金募集5亿元左右的水平，二季度成立的25只偏股型基金募集的资金将达到200亿元左右。　　由于4月初市场大幅下跌，很多股票也大幅下挫，于是为同期成立的新基金提供了入市良机，根据成立基金净值表

中卫国脉：电信重组的预期　　□潘伟君　　中卫国脉（600640）本周上涨了36.18%，列沪深两市涨幅榜第一，周一、周二和周四三个交易日涨停，周末报收于11.97元。　　毫无疑问，电信业开始重组是公司股价本周表现强劲的原因。电信业重组的直接参与者其实并不是公司本身而是控股大股东中国卫星通讯集团，本周二集团公告已获悉三部委联合发布的《关于深化电信体制改革的通告》，鼓励集团基础电信业务并入中国电信，集团将根据通告精神制定具体实施方案。就公司本身而言，主营的数字集群通讯业务并没有带来利润。去年公司实现的6818万元净利润中

下破500日均线预示阶段性机会再度来临　　无论从估值水平、市场可投资品种、宏观经济状况以及投资者目前的状态看，上证指数在500日均线附近结束阶段性调整的几率相当高。　　首先，在500日均线上估值合理甚至低估。当前A股市场的动态收益率（前四季度收益下的收益率）为21.5倍，与摩根AC世界指数14倍动态市盈率相比，仅有30%左右的溢价，该溢价对于中国这样一个持续高速发展的巨大经济体而言，应该说是一个相对合理的估值水平。　　其次，一批具有长期投资价值的股票已经在市场出现。无论从PEG分析的角度，还是从红利收益率、市销率的角度

四“不再”表明股票已经不贵　　事实上，近期的一些市场现象已经表明A股股价不贵了，进入了值得拥有的范畴。其一，A股不再一枝独秀。市场再现同一家公司H股、B股价格赶超A股的现象，这是A股大牛市之前我们才能看到的景观。目前，H股2008年预测市盈率高于A股的有中国平安、交通银行、海螺水泥、招商银行、鞍钢股份、中国中铁等。其二，炒股不再时髦。股民朋友的投资热情下降到极低的水平，基金开户数比今年年初下降77.8%，已经相当于两年前熊市中的开户数水平。从新增开户数看，与2007年年底相比，A股一周开户数下降了59.5%，基金开户数下降