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严控第二轮通胀效应　　针对居高不下的通胀形势，欧元集团主席容克30日表示，欧元区通胀上升令人担忧，不应低估风险。但他表示，目前没有发现明显的第二轮通胀效应，预计通胀在2009年甚至今年年底前就会回落。不过他也警告，如果发生第二轮通胀，会更加难以控制，必须尽可能采取措施避免此现象的出现。　　欧洲中央银行行长特里谢３０日也再度对有增无减的通胀压力发出警告。分析人士预计，这意味着欧洲央行为控制物价上扬，近期仍不会采取降息措施，以刺激经济增长。　　与此同时，欧元区经济的不平衡性也日益显现。欧盟5月份欧元区经济人

欧元区5月通胀率再平历史纪录　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　□本报记者卢铮　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　欧盟统计局5月３０日公布的初步数据显示，欧元区今年５月份的年通货膨胀率升至３．６％，高于市场预期0.1个百分点。这也是自今年3月以来欧元区通胀率再一次达到历史记录高点。本周四，欧洲央行将举行议息会议。市场普遍预计，面对通胀上扬和经济减速的“两面夹击”，欧央行将维持利率在4.0%不

商住项目开发原则上3年内完成　　商品住宅项目原则上开发时间最长不得超过3年。昨天，记者从国土资源部获悉，为规范国有建设用地使用权出让合同管理，国土部、工商总局日前联合下发通知，向各地发布《国有建设用地使用权出让合同》示范文本，自2008年7月1日起执行。　　2000年和2006年发布的《国有土地使用权出让合同》示范文本、《国有土地使用权出让合同补充协议》示范文本（试行）同时废止。据悉，合同要明确填写建设项目的开工时间、竣工时间。属于商品住宅项目的，原则上开发时间最长不得超过3年。若受让人未能按照本合同约定日期开竣

保护棉农利益　　棉花期货上市之初，适逢我国棉花现货价格从历史高位震荡下跌，2004年10月新棉收获后，棉花现货价格没有出现前期人们预测的上涨趋势，328B级棉花现货价格从每吨17000元跌到了11000元左右，个别地区甚至跌破了万元大关。但是棉花期货价格在经过前期下跌后，每吨一直在12000元以上波动，并引导现货市场价格止跌，部分地区的现货价格还出现了缓慢上升，有效保护了棉农和企业的利益。国家有关部委对棉花期货为稳定棉花现货价格作出的突出贡献给予了充分肯定。四年来，国内外棉花期货市场的关联性进一步提高，棉花期现货价格走势

助企业稳健经营　　四年来，涉棉企业利用棉花期货市场套期保值，规避了市场价格风险，提高了企业效益，实现了企业稳健经营。　　棉花期货的推出和平稳运行，吸引了河南、湖北、山东、河北和新疆等棉花主产省、区的涉棉企业进入期货市场套期保值，每年棉花收获之前，一些企业就积极筹划，制订方案，参与棉花期货市场的套保。有些企业则在棉花收购和加工时就按交割标准加工棉花，注册仓单，在期货市场上进行期现套利。出现了涉棉企业由过去的期货公司邀请参加套保，到现在的我要套保的局面。套保的企业数量2004年10月份仅有7家，到2007年底，

四岁棉花期货初长成　　□本报记者王超　　昨日，在全球儿童欢度节日之际，郑州棉花期货也迎来四周岁生日。四年来，棉花期货以其稳健的发展步伐，展示出大品种的蓬勃生机：市场流动性逐步提高，市场规模不断扩大，参与棉花期货交易的投资者数量稳步增加。　　2004年6月1日，棉花期货在郑州商品交易所上市交易，作为中国期货市场治理整顿后国家批准上市的第一个期货新品种，当时被视为我国期货市场步入稳步发展阶段的重要标志。　　截至2008年5月30日，累计成交棉花期货合约4120万手（每手5吨，折合2亿多吨），成交金额29509亿元，共实现交

国际商品市场上周末全线反弹　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　□本报记者李中秋上海报道　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　在经历上周四集体大跌后，受空头回补以及基金流入市场等因素推动，上周五国际商品期货各大品种出现全面反弹。其中，受月末基金买盘推动，大豆、玉米等农

管理优势：体制先进，文化导向准确　　世界上最大的连锁零售商沃尔玛在创始之初就把最大可能地向消费者提供最低价位的商品作为经营宗旨。一切以消费者为重的道理虽然简单，却适合每一个希望做大做强的零售商。步步高的管理团队深谙其中精髓，对员工的经营理念教育从未放松。十三年来，公司将保证顾客满意的经营宗旨奉为圭臬。围绕这一宗旨，公司制定了详细的原则：一是绝对保证商品质量；二是所有商品力求廉价省钱；三是根据顾客需求，不断增加商品品种；四是营造宽敞舒适的购物环境；五是绝对保证顾客利益，强调当顾客的利益与公司的利益

战略优势：农村包围城市，快速扩张　　多年前，步步高连锁的董事长王填就已经确立了他的“小草”路线。他认为，在一些大城市都被商业巨头占领的时候，贸然抢入拼个你死我活是非常不明智的，他将步步高比喻为微弱却顽强的小草，坚信小草虽小，但若连成草地，同样可以包围大树。　　这种执着而隐忍的态度决定了王填和他的步步高不会贸然进军省会城市，却持续的将步步高连锁的棋子布满湖南各个县市。公司从湘潭市起步，逐步巩固周边的县（市）、区，并向相邻的株洲、娄底等二、三线城市发展，渐进式扩张。这种农村包围城市的布局战略，优点在

战术优势：多业态组合，低成本经营　　方向性的选择后是脚踏实地的建设。在董事长王填的眼里，良好的业态组合是可以抗衡大型跨国企业、全国性零售商的大卖场业态的，步步高采取了百货+电器+超市的业态组合形式来赢得市场。　　步步高连锁在2001年开出了第一家两万平方米的购物中心，开始多业态经营。随后在湘潭二级市场陆续开出了百货中心、生鲜超市、社区超市和专业的百货场等等。目前，步步高连锁已经涉足超市、百货、家电、仓储等多种业态，几乎已经涵盖了目前所有的商业形态。从2006年开始，步步高连锁做了一次业态梳理，严格将购物中

期现指数震荡中小幅收高　　上周五仿真交易行情中，股指期货各合约走势明显有所企稳，盘中随现货指数震荡走势，振幅不大，尾盘小幅收高。近几个交易日的持续下挫，合约技术上有反弹需求，后期现货有望企稳走强，远期合约有望延续前期强势。　　当月合约0806上涨0.47%，涨幅最大，成交量大幅回落，持仓量略有增加。0807结算价下跌0.08%，成交量大幅增加，持仓量小幅增加。0809结算价上涨0.18%，成交量大幅减少的同时持仓量小幅增加。0812结算价下跌0.44%，跌幅最大，成交量减少，持仓量小幅增加。合约基差均有所扩大。近月0806基差小幅回升

钢材现货小幅上涨　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　国内钢材现货市场报价5月30日小幅上涨，建筑用钢市场保持稳定，其他品种报价小幅上涨。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　建筑用钢整体走势表现较为平稳，虽然市场成交较为清淡，但是各地市场价格趋于稳定。热轧板卷成本压力依然很大，钢厂短期看来没有下调价格的可能，而市场贸易商难以单方

前5月全国期市成交额逼近30万亿元　　□本报记者胡东林　　中国期货业协会最新统计资料表明，今年1－5月份全国期货市场累计成交量为490271066手，累计成交额为294835.08亿元，同比分别增长了167.03%和163.31%。　　其中，5月份全国期货市场总体运行平稳，共成交期货合约85928616手，成交金额为50571.49亿元，同比分别增长了117.96%和87.65%，环比分别下降了20.38%和12.52%。　　上海期货交易所当月成交量15439050手，成交额20524.20亿元，分别占全国市场的17.97％和40.44％，同比分别增长了5.55％和4.17％，环比分别增长了23.30％和18.83％

首个黄金期货合约进入交割月自然人客户持有的0806合约头寸将被强行平仓　　⊙本报记者钱晓涵　　我国上市的首个黄金期货合约今天起将正式进入交割月。根据上海期货交易所的相关规定，黄金期货0806合约的交易保证金从6月1日起将上调至30%；此外上期所还规定，自然人客户不得进行黄金实物交割，凡是自然人客户持有的黄金期货0806合约头寸，今起将直接由交易所执行强行平仓。业内人士表示，进入交割月份意味着首个黄金期货合约的“使命”即将步入最后阶段，如能顺利走完挂盘、交易、交割的整个流程，则可判定我国黄金期货的推出“初战告捷”。

5月市场平稳，期货成交量环比下降　　⊙本报记者刘文元　　中国期货业协会最新统计资料表明，今年5月份全国期货市场总体运行平稳，共成交期货合约85928616手，成交金额为50571.49亿元，同比分别增长了117.96%和87.65%，环比分别下降了20.38%和12.52%。　　今年1－5月份全国期货市场累计成交量为490271066手，累计成交额为294835.08亿元，同比分别增长了167.03%和163.31%。　　据《上海证券报》了解，5月份全国期货市场成交量环比出现下降，主要是今年前4个月受灾害天气的影响，农产品价格出现了一轮暴涨行情和一轮暴跌行情，导致成交量十分

解决之道　　如果把整个世界经济作为一个整体来看，这将是一个相对封闭的经济体。如果有国家率先采取紧缩政策，则有可能牺牲自身经济增长、同时为其他国家的危机“埋单”。那么，对于新兴市场国家，尤其是中国，有什么好的政策建议？　　王庆：目前各国货币政策制定者都在玩一个“谁先眨眼睛”的游戏。各国纷纷以财政政策、贸易政策和行政性措施等“权宜之计”，来尽量减少通胀对于本国经济的不利影响。但是这种做法反而会加剧通胀压力，比如财政补贴只会增加而不减少真实需求，限制出口以增加国内市场供给的贸易政策只会加剧全球范围内的

两难困境　　过去几十年里，美联储被认为一直在某种程度上扮演着“全球中央银行”的角色。然而，美国次贷危机暴发后，美联储为了延缓危机的暴发、挽救本国经济，采取频繁向市场注资、降息等政策。作为本国银行而言，这些政策或许无可厚非，但却将其他经济体的货币政策推入“两难困境”：通胀压力上升需要采取偏紧货币政策，同时面临降息压力。如何看这些问题？　　PaulSheard：美联储不应被责备，部分原因我刚已提到。　　美国仍然是全球最大经济体、拥有最活跃和多数占据主导地位的金融市场，因此美联储的决策间接影响世界其他经济体。当

通胀之辩　　关于CPI指数的商品篮子。最近有一个观点吸引了大家的注意，它回顾了上世纪70年代美国经济、货币政策等情况，指出现代经济学实践中比较黑暗的时刻之一，就是核心通胀率的诞生日。而在核心通胀率指导下的货币政策则给予我们最为刻骨铭心的政策错误方面的教训。如何看待我国目前对于CPI指数、核心CPI指数等指标的态度？　　陶冬：只关注核心通胀的观点是毫无道理的，而且这也是经济学家书生之见。经济学中，确实有通胀和核心通胀的区分。粮食和能源等归属于非核心通胀因素，这主要指由于气候、生产供应暂时中断等而导致食品、能源

传导路径　　在此背景下，中国与世界其他经济体之间的物价上涨压力是如何进行相互传递的呢？　　PaulSheard：美联储不应被责怪为导致全球通胀的罪魁。对于严重衰退和潜在金融危机的威胁，美联储的反应正确、有力。美联储确实曾扮演既维持增长又保证通胀率稳定的“双重角色”。CPI指数首先是衡量国内经济的指标，而“全球”通胀则是各个国家通胀情况的总结。一国将国内通胀传递至他国主要通过贸易。如，进口成本上升。但相对于一国经济总量而言，从任何其他国家的进口都只占据相对较小比例；同时，由于进口价格上涨而导致一国CPI指数上涨这

全球问题　　请问，目前全球通胀压力的态势如何，尤其是包括中国在内的新兴市场国家？成因又是什么？　　PaulSheard：全球范围内通胀压力持续上升，主要由于大宗商品尤其原油和食品价格上升所导致，核心通胀率则相对未出现大幅上涨。比如，美国今年第一季度通胀率是4.2％，但是核心通胀为2.4％，在欧元区上述数字分别是3.4％和1.8％。第一，通胀压力上升主要由于大宗商品和食品价格迅速上涨。第二，目前核心通胀未上升到较高水平。这也表明通胀预期并未大幅上涨，通胀上涨趋势尚未进一步明确，更多程度上它是一种潜在问题和令货币当局头痛