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汇率风险加大　　但是记者发现，随着目前汇率走势出现变化，澳元产品的风险也在加大，即使是8%的收益率也可能相当于亏损。美元的走强，不仅使得人民币升值步伐放缓，也直接导致了以澳元为代表的商品货币受到冲击。澳元兑美元自7月中旬触顶以来已下降约12%。近一个月来，澳元兑人民币汇率也一路走低，从月初的6.68跌至目前的5.92，跌幅超过了10%。如果投资者将人民币兑换成澳元或欧元，再去购买此类理财产品的话，虽然可能收获较高的利率收益，但汇率损失却大大抵消了产品收益。在此种情况下，投资者必须对换汇购买行为保持谨慎。　　记者算

澳元贬值：8%理财收益等于亏损　　随着近期美元走强，澳元欧元一路下滑，相关外汇理财产品面临汇兑损失◆每经记者马骏骎发自上海　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　年初以来，由于美元相对弱势，澳元对人民币呈现升值状态。澳元理财产品不但收益率高，还有汇兑收入，一直受到投资者热捧。然而随着美元走强，澳元兑美元汇率自7月中旬触顶以来已下降约12%。澳元兑人民币汇率也一路走低，从月初的6.68跌至目前的5.92，跌幅超过了10%。也就是说，即使目前澳元理财产品年化收益率一般达到8

美元走势与热钱动向或决定人民币近期汇率肖妍茹　　奥运结束后的第一个交易日，外汇交易中心公布1美元对人民币6.8397元，人民币汇率比上周五下跌了40点。　　复旦大学的孙立坚教授表示，从基本面来说，人民币应该还是保持升值的态势，但前期出现了较快的贬值，除了美元的原因以外，还要关注最近热钱的动向。“热钱问题将影响近期的人民币汇率形势。”他说。　　招商银行的外汇分析师刘东亮表示，人民币在奥运后的走势将继续维持稳定，并且上周人民币的大涨主要原因在于美元升势放缓，不代表将重启单边升势。　　他还指出，美元的表现对人民

澳元产品依然热销　　目前市面上澳元理财产品三个月期限的年化收益率大约在8%左右，六个月期限的则在9%左右。而前段时间国际商品市场石油、铁矿石等不断走牛也带动了澳元持续走强。澳元对美元汇率已经连续7年上扬，今年7月更创下24年的新高。两相结合之下，购买澳元理财产品被视作“一箭双雕”之举，能同时享受到利率和汇率带来的双重回报，前段时间甚至市场上甚至出现了大批换汇购买澳元理财产品的热潮。　　近期澳元汇率已呈逆转态势，但似乎并未引起市场足够多的重视。交通银行沃德财富管理中心一位客户经理在接受记者询问时称，澳元产

8月上调可能性几无　　原本保持了每月上调一次的存款准备金率在7月份没有继续上调，而随着8月底的临近，8月份上调的可能性也已经微乎其微。　　由于下半年到期资金量较小，再加上外部资金流入放缓的可能性，目前市场预期下半年存款准备金率可能仅会上调一次，或者不会再上调。　　有分析人士甚至指出，如果下半年经济增速下滑的迹象更加明显，资本转而流出，存款准备金率还存在下调的可能性。“如果货币政策转而放松，存款准备金率可能也会优于利率，成为央行首先下调的工具。”一商业银行资金部门人士说，而在经济增速放缓的情况下，加息

“从紧”已松动　　央行在此前召开的第二季度货币政策委员会上以及随后发布的第二季度货币政策执行报告中，都没有再提“从紧货币政策”的字眼。而从存款准备金率不再上调，到信贷额度的松动上，事实上，货币政策已体现出了松动的趋势。　　近期我国债券市场也开始走出“寒冬”开始回暖行情，银行间市场中长端利率出现了10多个基点的下滑，交易所国债市场也连续上涨，上证国债指数连创新高。显示出市场对于宏观政策预期也已开始发生变化。　　7月份以来，人民币升值速度的放缓也可以体现出政策放松的迹象。相对于上半年来说，下半年人民币对

准备金率每月一调止步，下调周期即将启动？ 向佳 　　利率互换市场走势也显示了对宏观政策预期的变化 　　如果货币政策转而放松，存款准备金率可能也会优于利率，成为央行首先下调的工具。而在经济增速放缓的情况下，加息的可能性则基本可以完全排除 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　随着中国经济增长速度的放慢以及通胀水平的回落，从紧的货币政策也已开始有所调整。目前市场预期，存款准备金率可能不会再上调，而如果在经济增速进一步下滑、资本转而流出的情况下，存

九月：夹缝中的A股踌躇反弹◆每经记者毛晋楠　　九月，鹰飞的季节。　　A股，能在九月重振双翅吗？　　八月的绵绵下跌行情，以本周五的一根中阳线而告终，虽远远谈不上豹尾，却让投资者多了一分期待——九月可能有戏。　　然而，从政策面和市场信心等综合情况来看，有一点已经注定：九月即使出现反弹，市场也只能是在夹缝中求生存。　　八月以来，管理层频频发布利好，从二次发售到提高上市公司分红比例，再到修改《上市公司收购管理办法》，信号很明确，就是要提振市场信心，并减缓大小非的减持压力。　　然而，市场各方似乎视而不见，大

涨过头，跌过头　　□刘自强　　经典的经济学理论告诉我们，价格是供需决定的。而在大多数成熟的产业中，需求的变化常常是很稳定的，因此对行业的跟踪主要集中在供应上就足够了。但是，在投资品的世界里，这个逻辑是完全失效的。在这个世界里，我们既搞不清需求，又确定不了供应。　　决定投资品的需求和供给的是市场预期，更简单点说，是投资者的心理。股票的供应量是多少？不是IPO或大小非，也不是流通市值，而是在这一时刻，所有投资者准备卖出股票的总和，你能确定有多少么？需求也是一样，在市场持续上涨的阶段，赚钱效应会不断吸引资

A股底部之惑　　□本报记者贺辉红　　“你们经常泡在市场里，能告诉我A股底部究竟在哪里吗？”这是记者近期被问得最多的问题。　　虽然本周五大盘迎来了久违的反弹，但低迷的成交量反映出市场走势仍然谨慎，主流资金入场意愿也似乎并不强烈，A股底部究竟在何方？　　　　　　　　分析人士认为，据一些传统的测底法则，可以从市场、心理、资金等几个方面去判断股市是否已经见底或者即将见底。当市场大幅下跌、心理极度悲观、做多资金严重短缺时，就离大盘见底不远了。但股市下破3000点以来，这些见底信号逐个失灵，着实令人困惑。[@more@]

杭萧钢构民事赔偿案首次开庭　　□本报记者王光平北京报道　　杭萧钢构虚假陈述民事赔偿案昨日在杭州市中级人民法院首次开庭。杭萧钢构的行为是否构成虚假陈述行为；投资者损失的计算依据与原则如何确定等成为法庭辩论焦点。　　此次开庭审理的为上海新望闻达律师事务所宋一欣律师代理的23位原告的诉讼，涉讼金额共约117余万元。原告在诉状中称，因杭萧钢构虚假陈述导致了投资损失，故依法起诉，要求各被告承担责任，赔偿损失，以维护自己的合法权益。　　被告代理人答辩认为，杭萧钢构被中国证监会认定的违法违规行为，不属于法律和司法解

上海证券报记者冼丰　　28日大盘股指围绕前一交易日收盘点位窄幅横盘，并微幅收阳，多头显然受到激励。东方财富网统计了41家机构对周五大盘走势的看法，多线看多机构虽然没有超过半数，但从之前的12家猛增至19家，空头由23家急跌至13家。多数机构认为，权重股的震荡走稳有利于市场的稳定，但盘中量能不济却大大制约了股指超跌反弹的空间。短线来看，股指在持续调整后，管理层不断释放利好，消息面暖风频吹有效地减缓了股指盘中震荡的空间。大盘K线组合在低位双十字星后，超跌反弹有望出现。　　上海新兰德等13家机构坚持看空，他们认为周四

库存充足，PTA期货交割难创巨量　　⊙见习记者叶苗　　库存数量大幅增加至26万吨以上，PTA（精对苯二甲酸）期货809合约上的“逼仓猜想”也沦为一纸空谈。作为“809现象”中备受关注的一员，PTA809将在下周正式进入交割月，预计交割量将略超过3月和5月，或创出历史新高。业内人士表示，考虑到套保持仓等情况，最后的交割量估计也就在15万吨左右，风险不大。　　“天量交割”出现概率不大　　此前市场担忧PTA809合约会有巨量交割，带来空方无法交货的风险。不过从数据上分析，这一可能已可以排除。据统计，昨日交割仓库的PTA仓单数量为18383

股指低位6颗星，变盘进入倒计时上海证券报记者许少业　　周四沪深股市延续弱势震荡，两市股指一阳一阴收出十字星，两市合计成交额仅433亿元，依旧维持在地量水平。自“8·20”长阳反弹之后，两市股指已出现低位6颗星，表明大盘选择方向的时机再度来临。　　消息面上，大股东增持新规落地，该消息明显偏暖。早间沪深股指一度出现两波上扬，但成交量却没有出现同步放大，表明利好刺激下市场跟风意愿仍然不强，股指受5日均线的压制较为明显。午后，受到香港恒生指数大跌的影响，沪指一度由红翻绿，但杀跌盘在当前低位也力度疲弱，股指很快企稳

重摔68.73%，ST幸福很不幸福上海证券报记者马婧妤　　历时半年多，随着华远地产的成功借壳，“SST幸福”更名“ST幸福”后昨日重归A股舞台，但复牌首日大跌68.73%却让它的亮相显得有点“惨”。市场人士认为，由于该股停牌前后市场估值发生重大变化，如此深跌恐怕在所难免。　　根据公司公告，华远地产借壳与公司股改同时进行，采取先缩股进行重组，再由华远集团等5位新股东对流通股股东送股，以完成股权分置改革的方式，SST幸福对价支付股份28日上市，公司股票简称改为ST幸福，首日不设涨跌幅限制。复牌后，ST幸福的实际控制人变为北京华远

期指结算，中移动遭空方打压，恒指再度失守21000点关口上海证券报记者王丽娜、见习记者时娜　　受隔夜美股小幅收高提振，港股昨日高开82点，但中移动等中资电信股跳水急跌，拖累大盘持续下挫，恒指再度失守21000点关口，收市报20972.29点，跌492.43点，跌幅2.29%，成交量较前日继续放大，大市全日共成交667.27亿港元；而连升3日的国企指数也重挫283.23点，报11497.68点，跌幅达2.4%。　　分析认为，中资股获利盘回吐及思捷环球、富士康国际等蓝筹股业绩下滑激发了投资者的担忧情绪，成为刺激港股大跌的重要因素。　　从盘面来看，前几日涨

土地流拍严重　　按照国家发改委昨日公布的数据，今年前7个月，全国房地产开发购置土地面积21974万平方米，同比增长5.2%，增幅同比下降6.7个百分点。　　“现在根本看不到房地产企业像过去一样大肆买地，在北京、上海、广州这三大城市，买地的企业更是少之又少。”一位从事房地产一级开发的业内人士说，“一方面是目前市场不景气，建好的楼盘卖不出去；更重要的原因是，房价进入下跌通道后，以目前的地价推断，地产商按照现在的价格拿地建房，肯定要亏钱。”　　“大家都在考虑如何回笼资金，等到房价回调完成后再以低价入市接盘。所以，什

开发商抛楼观望　　“现在北京的房价不仅是在下降，而且降幅很大。目前，国内三大主要城市——北京、上海、广州的房地产市场都进入了下跌通道。在房价长期没有提高的情况下，很多楼盘的价格以打折的形式出售，9折已经不是什么新闻，这样的价格2个月前都难以想象。”刘东明说。　　他的观点也得到了另一位房地产业内人士的认同，据其介绍，去年该公司在北京望京地区开发的楼盘，公司内部人员购买才能拿到9.5折的优惠，而今年不仅房价没有上涨，该楼盘还在以9折的价格积极促销。　　不过即使是这样，目前房地产的销售情况同样只能用惨淡来形

*ST梅雁率先加入“1元俱乐部”上海证券报记者马婧妤　　周四，1元股重现江湖。*ST梅雁盘中跌破2元整数关，最低报在1.98元，*ST夏新、*ST厦华距2元关口也仅剩一步之遥。市场人士指出，以ST军团为首，A股“1元时代”或将加速来临，但低价并不等于地价，1元股的出现并不意味着大盘就此见底。　　昨日早盘9时39分，低价股的“破2”头筹被*ST梅雁率先摘得，该股低开后快速下挫冲破2元整数关，最低报在1.98元，仅为该股历史最高价8.75元的23%，而从2006年10月12日向上冲破2元开始，*ST梅雁脱离一元时代刚好22个半月。周四该股以1.47%的跌幅报收于

楼市下行昭然若揭，开发商套现乏力前７个月，全国商品住房竣工面积同比增幅提高9个百分点，销售面积增幅却下降37.2个百分点孙书博　　“在市场经济的环境下，不会有永无止境的涨势，房地产业同样如此。在广州、上海等地房价轮番下跌后，还在挣扎的北京房地产也已经明显开始降价。”　　这是北京城建集团工程经理刘东明昨日接受《第一财经日报》采访时的回答，而就在两个月之前，他还坚信，因为北京地区需求远大于供给，房价即使不再大涨，也会保持在当时水平。　　国家发改委昨日公布的统计数据是上述观点的有力支撑。今年1至7月，全国商品