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空头狙击中移动，港股创4周新低◆每经记者刘小庆　　在人气涣散的市场，哪怕只是风吹草动也可能触发一场“恶战”。昨日，中国移动（00941，HK）则成为“牺牲品”之一。周二原本是个反弹的好时机，油价继续回落，美股继续推升，内地CPI数据低于市场预期，A股也有止跌企稳的迹象，连续下挫的恒生指数盘中也一度大涨近450点。然而，投行对中国移动的唱空报告引起连锁效应，中国移动放量跳水，并带动中资股全线急挫，最终令恒生指数大跌218.45点，收于全天最低点21640.89点，并创出近4周以来的收市新低。红筹指数更是重挫3%，收报4239.8点；国

上半年融资成本激增2亿　　碧桂园的业绩公告显示，该公司上半年的营业额为74.38亿元，净利润10.16亿元，较上年同期14.21亿元减少近三成，每股盈利6.22分。　　该公司的收入主要来自四项业务：房地产开发、建筑及装饰、物业管理及酒店营运。2008年上半年的收入约为人民币74.381亿元，较2007年同期的60.338亿元增加23.3%，主要是由于物业销售的增加。来自房地产开放、建筑及装饰、物业管理及酒店营运的收入分别为69.324亿元、2.399亿元、1.408亿元及1.25亿元。　　公司披露，虽然来自房地产开发的收入同比增加了27.3%，但是期内所销售的总建

中移动抛空额最高　　股价向来表现坚挺的中国移动在周一尾盘罕有地跌破百元关口。而在昨日，花旗又表示，该行维持中国移动“买入”评级，但目标价由150港元下调两成至120港元。花旗预期，中国移动上半年收益及EBITDA会增长17%，而税务支出减少会令其净利润上升42%。而在几天前，瑞士信贷也将中国移动的目标价从178港元调低至138港元。　　或许正是花旗下调目标价的举动一下触发了空头对中国移动的“不满”，至昨日收盘，中国移动全天抛空额达到8.45亿港元，占市场总抛空额的19.4%，为全天抛空额最高的个股。中国移动收盘重挫4.545%，收于9

碧桂园与美林对赌输掉4.4亿元◆每经记者刘小庆　　上市一年多的碧桂园（02007，HK）首次遭遇业绩“滑铁卢”。该公司在昨日发布的中期业绩报告中披露，上半年净利润同比下滑28.5%，至10.16亿元，而业绩倒退的“罪魁祸首”便是今年2月份与美林签署的那一纸“对赌协议”。以2008年6月30日的收盘价计算，该“对赌协议”使碧桂园损失约4.428亿元。　　对赌协议亏损4.428亿　　2008年2月，碧桂园宣布发行可转债融资，并将融资的一半金额19.5亿港元作为抵押品，与美林国际订立了一份以现金结算的公司股份掉期协议。碧桂园当时表示，公司有意回购股

对赌协议熊市初显杀伤力　　从以上的对赌协议可以看出，当碧桂园的股价走高时，美林就得赔本，而只有碧桂园股价走低，美林才能从中获益。很显然，碧桂园在发行可转债和掉期合约的初衷是看好自家股票的长期表现，而担心未来的回购价格过高。然而，当市场拉着碧桂园一起跳进熊市时，这个对赌协议的杀伤力就开始显现出来，而受伤的不只是公司的业绩，还包括碧桂园的股价。　　凯基证券分析师蔡铁康向《每日经济新闻》表示，当初美林是碧桂园可转债发行的全球独家协调人，同时又是对赌协议的另一方，这样的身份让美林有些尴尬。因为作为可转债

三只中移动牛熊证被强制收回麦格理证券（亚洲）陈其志　　昨日恒指、国指均表现偏软，分别收市下跌约218点及199点，大市总成交额回升至约700亿港元，权证及牛熊证合共成交额也增至约200亿港元，占大市成交比重约28.6%。　　值得一提的是，中国移动（00941.HK）股价继本周一失守100港元后，昨日再遇到较大沽压，最终收市报94.5港元，创下今年以来新低。牛熊证市场的资料显示，昨日市场共有3只中移动牛证触及收回价，被强制收回。此外，A50中国基金（02823.HK）价格昨日仍在13港元以下，A50中国基金权证昨日录得成交额逾5亿港元，在牛熊证市

A8电媒预盈消息刺激股价证券时报记者唐盛　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　本报讯上市仅两个月的A8电媒音乐（0800.HK）发出中期预盈公告，刺激股价昨日逆市上涨6.8%，收盘报1.57港元。公司预期，上半年因对新媒体（如互联网及流动电话）及传统媒体（如电视及电台）等资源进行整合，公司的收入显著提升，估计截至6月底止的2008年度中期盈利可显著增加。据悉，该公司主要在内地为流动电话用户提供音乐内容及无

正确理解股价波动与引伸波幅的关系法兴证券（香港）董事李锦　　上周五，恒指服务公司经过季度检讨后，宣布由9月8日起，恒生指数成分股维持不变，而国企指数将加入中铁建（01186.HK），剔除广深铁路（00525.HK）。回顾过去，每逢指数成分股转换，都会引来大大小小的指数基金跟随调整组合，使获晋身成分股的股份或被剔除的股份股价出现短期波动。然而，正股出现短期波动，并不代表相关窝轮的引伸波幅一定会上升，投资者在预期引伸波幅的变化时必须留意这一点。　　正股股价因成分股转换而出现的波动往往是十分短暂的，未必会影响到市场对正

成也中移动，败也中移动曾志英　　成也中移动，败也中移动！昨天的港股走势就印证了这句话。港股昨日早段跟随美股上升，最高更一度上升450点，升至22305点水平。但收市却以跌势报收。换言之，由高位跌至收市，足足跌了660点之多。　　这次空方主要以中移动（00941.HK）为工具，成功将恒指由高位扯下来。单从个股的角度看，中移动一日跌了4%多，以一只权重如此庞大的股票而言，实在跌得厉害！况且，过去几天中移动已跌了超过十多元。其实，空方看准内地股市不断走弱的劣势，发动了对这只巨型股份的打压，一举成功破了大市的21700点防线。　

摩通给予利福“增持”评级　　摩根大通昨日表示，利福国际（01212.HK）中期业绩符合预期，维持该股“增持”评级，今年底目标价18.5港元。　　摩通指出，利福上半年经常性税后盈利为4.44亿港元，同比升9%，略低于该行预测的3%，主要由于香港税务开支略高。经营溢利则符合预期，同比增长22%。利福管理层表示，铜锣湾崇光百货店下半年增长将逊于上半年，摩通因此调低该店全年销售增长预测，由13.5%降至11%，料下半年该店同店销售增长8%。上海业务方面，料今年收入增长36%，其中下半年增长18%。　　此外，瑞信昨日表示，维持利福“跑赢大市”评

碧桂园：下半年无意降价促销　　受累售楼面积减少以及酒店业务投资期亏损，中期纯利倒退28.5%证券时报见习记者黄蒂娟　　本报讯碧桂园（02007.HK）昨日公布2008年中期业绩，受累售楼面积减少以及酒店业务投资期的亏损，上半年仅录得纯利润10.16亿元（人民币，下同），较去年同期下跌28.5%。净利润率为13.7%，较同期的23.6％下降9.9个百分点。每股基本盈利为6.22分，不派中期息。　　公司表示，如果扣除上半年衍生金融工具公允值损失的约4.428亿元，以及2007年上半年因首次公开发售后所赚取的利息收入约2.7亿元，实际股东应占的利润为14.59

恒指牛熊证成交增至94亿　　□麦格理证券（亚洲）有限公司陈其志　　亚太区股市昨日普遍下跌，日本股市昨日收市下跌120多点，香港恒生指数昨日也跌至21700点以下，以接近全日最低位收市，收报21640点。　　近日牛熊证市场持续成交高企，在本周一、二，恒指牛熊证分别成交额约82亿港元及94亿港元，昨日恒指牛熊证的成交额，占权证及牛熊证市场总成交比重约46.8%。中国移动（00941.HK）股价继本周一失守100港元关口后，昨日再遇到较大沽压，股价仍未能回升至100港元以上，最终收市报94.5港元，创下今年以来新低。牛熊证市场数据显示，昨日市

抛售潮开始扩散至大盘股　　□第一上海证券叶尚志　　港股周二再次出现冲高回落的走势，恒指在早市曾一度上升超过400点，但是始终未能成功升破正在下压的10天和20天平均线。午后权重大盘股中移动（00941.HK）跌势进一步加速，拖累其它大盘股跟随回落走低，令大盘转升为跌，恒指最终下跌218点，以全天最低位21641点收盘。　　中资股昨日继续跑输大市，国企指数下跌了200点，同样地以全天最低位11446点收盘。大市成交量则增加到701亿港元，呈现放量下挫的走势，短线沽压有加剧倾向。我们相信大盘仍处于向下寻底的路途上，估计恒指会朝着今年

瑞信维持鞍钢“中性”评级　　瑞信昨日表示，鞍钢股份（00347.HK）上半年纯利60亿元人民币，同比升25%，优于该行预期的13%，主要受惠于税项低于预期，并指出鞍钢股价回落后，其风险回报已经改善，维持“中性”投资评级，目标价17港元。　　瑞信表示，鞍钢今年第2季度每吨单位毛利按季升400元，至1547元，该行相信其今年第3季度每吨可再提价520元，可抵消铁矿石及焦煤价格上升因素。　　此外，中银国际昨日表示，鞍钢上半年净利润同比增长25%至59.92亿元，加权每股收益同比增长2.3%。盈利基本符合该行的预期，占该行全年预测的64%及市场预测

后市上涨乏力　　观察资源类个股走势，可谓此一时彼一时，早前该类股票持续几个月受市场追捧，而近两周却持续遭大量抛售。分析人士表示，油价的持续下跌或使市场改变之前的认知。　　前几个月饱受高油价煎熬的资本市场，一直企盼油价下跌来推动股市上涨，且将商品价格的走低解读为通货膨胀压力下降；然而在原油价格持续下跌后，市场似乎改变了之前的认知，即以原油为代表的商品价格下跌成为全球经济增长放缓的主要信号，因而，即使昨日内地公布的CPI同比升6.3%，升幅降至全年最低水平，也依然未提振市场。　　分析人士表示，后市港股或仍将

油价大跌，美股否极泰来？曹金玲　　上周五收盘，道琼斯工业平均指数上涨了302.89点，至11734.32点，涨幅为2.65%。标准普尔500指数的涨幅为2.39%，升30.25点到达1296.32点。纳斯达克综合指数则上扬58.37点或2.48%，至2414.20点。而从整个一周情况看，道指上升408点，涨幅3.6%；标普500指数和纳指则分别上涨2.86%和4.46%。其中，标普500指数更是创下了16周来最大单周涨幅。分析师认为，原油价格急转而下、美元走强正在消化市场关于金融公司传出的不良消息。　　油价大幅回落直接导致商品类和资源类股票的重挫，但消费类股票上涨。根据彭博社

澳大利亚小麦产量预估被上调　　本报讯澳大利亚谷物预测机构在近期降雨过后将澳大利亚2008/09年度小麦产量预估上调50万吨，至2405万吨。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　该机构称，澳大利亚东部的昆士兰州及西澳洲谷物种植区域7月份迎来了降雨，这是上调小麦产量预估的主要原因，之前该机构曾将小麦产量预估自最初的2700万吨下调。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　澳洲农业及资源经济局（ABARE）6月份预估澳大利亚2008/09年度小麦产量为2368万吨。上一作物年度澳大利亚小麦产量为1304万吨，

行业分析机构上调全球小麦玉米产量预测　　本报讯德国的分析机构FOLicht在最新发布的月报中上调了2008/09年度全球小麦和玉米产量数据，产量上调原因是欧盟、北美、澳大利亚和独联体部分地区天气良好，利于谷物生长。　　FOLicht目前预计2008/09年度全球玉米产量为7.466亿吨，比上个月的预测上调了250万吨，低于上年的7.704亿吨。玉米产量上调原因是美国玉米作物从六月初的洪涝灾害中恢复，促使他们上调了玉米产量数据。2008年美国玉米产量数据上调了200万吨，为2.89亿吨。　　目前FOLicht预计全球小麦产量为6.576亿吨，比上个月上调了260万

主力行为与市场规律宏源期货文竹　　上周五美元兑主要货币出现五年来最大单日涨幅，美元指数在盘整四个多月后出现了向上突破行情，与之对应商品市场全线重挫，原油暴跌近5美元，农产品金属全线重挫，而在此之前全球主要大宗商品期货已持续下跌了近五周时间。国际金融资本已经很明显地从商品资产向美元资产回流。　　国内期货市场周一几乎是一片惨绿，但前期积弱已久的郑州白糖异军突起，上半场快速拉高，尤其是远月合约表现尤甚。郑州交易所的期货品种经常出现逆大势而动的现象，也因此被许多投资者指责为大户操纵。但就近些年来看，郑州期

铜市多头能挺得住吗江苏苏物期货吉明　　近日LME铜跌破7800美元重要支撑，突显了本年度三峰顶构造的完成。不论短期方向选择如何，可以肯定的是：大的下跌格局已形成，下跌是趋势；而上涨是短期的，阶段性的，并且是抛空的好时机。　　我们注意到，近两个月LME铜库存持续小幅增长，尤其是最近增加较大，现已达15.1万吨，且现货升水回落至145美元。尽管库存还只够全球三天的用量，升水表明供应紧张；但是供求缓和是趋势，这对价格的影响是最重要的。可以说，库存增加反应了全球精铜需求低迷。　　LME铜到8月中旬有在相应低位企稳的可能，因为