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首场期货首席风险官资质培训周末开班　　133人参与罗文辉　　各期货公司对首席风险官的人选考虑均极其慎重，其上报的拟任首席风险官一般均为在险象环生的期货市场上摸爬滚打多年的老“骨头”　　昨日，中国期货业协会（下称“中期协”）官方网站显示，共有121家期货公司的133人报名参加将于本周五至周日（4日~6日）举行的首席风险官资质测试和测试前培训。这也是中期协按《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》（下称《办法》）和《期货公司首席风险官管理规定（试行）》（下称《规定》）要求为期货公司拟任首席风险官举办

USDA数据或为农作物市场消除“天气升水”李俊　　6月发生在美国中西部的强降雨以及洪水灾害，市场担心天气因素将是美国大豆、玉米等作物种植面积减少，并导致单产降低，“天气升水”被广泛建立，大豆、玉米期货价格大幅走强，芝加哥商品交易所（CBOT）大豆、玉米远月合约纷纷创出历史新高。　　市场的担心，最终还是需要数据来说话，而美国农业部（USDA）6月底的农作物种植面积无疑是被市场参与各方高度关注的。不过，这个被市场寄予“厚望”的美国农作物种植面积数据或许并不能让人“满意”。高于预期的种植面积有望为农作物市场消除部分

豪宅成交频频，上海楼价再创新高　　□本报记者李良上海报道　　虽然成交量萎靡不振，但上海楼市上周成交均价却再度创下历史新高。统计显示，上周商品住宅的平均成交价格上涨了4%，达到17393元/平方米，再次打破了前周创下的17296元/平方米的历史新高。究其原因，豪宅成交是拉动住宅成交均价上升的主动力。分析师认为，豪宅成交频频暗示着上海楼市的未来走势判断已经出现较大分歧。　　豪宅成亮点　　佑威房地产研究中心的数据显示，上周共成交商品房33.34万平方米，环比下滑10%；平均成交价格与前周基本持平，为15511元/平方米。而商品住

海外投资以成熟市场为主　　“不是说新兴市场就没有投资机会，但相比较而言，美国虽然遭遇了次贷危机，但它的股市波动并不大，说明人家的金融体系还是比较成熟的。”农业银行深圳分行国际业务部外汇交易室经理黄培强表示，新兴市场的波动率确实是要高于成熟市场，因此他建议投资者在新兴市场上的配置可以适当少一点，而在成熟市场占比海外投资上可增至七成。　　一位观点激进不愿意透露姓名的业内人士则认为，只需要在成熟市场上进行适当资产配置即可，没有必要再去投资国外新兴市场，因为中国A股本身就是新兴市场之一，把A股市场摸透弄清

新兴市场风险来袭？　　自从越南股市暴跌以来，国际投行对新兴市场的“唱空”论调显著：6月12日汇丰银行发布报告建议，将亚洲新兴市场的持股水平降为零，并认为加速的通胀一方面刺激亚洲央行提高利率，另一方面也在降低亚洲国家收益水平。6月24日汇丰再度发布投资报告表示，新兴市场的主要风险来自通货膨胀，如果考量全球增长及通货膨胀风险，目前新兴市场的股票并不便宜。　　而在今年年初，国际投行的观点正好相反。渣打银行认为新兴市场经济处于上升通道中，汇丰也曾表示相对于发达国家市场，新兴市场股票估值具有吸引力。除此以外，花

新兴市场OR成熟市场：银行QDII受困投资取向　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　近日，汇丰银行发布报告称：目前新兴市场的股票并不便宜。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　□本报记者姚婧　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　不到半年时间，新兴市场的股市就从“香饽饽”沦为了“烫手山芋”。近日，越南金融危机一棒打醒了众多“新兴市场投资机遇良好”的美梦，幸而中国的QDII无论是基金系还是银行系都没有涉足越南股市，然而躲过一劫后的思虑却是：新兴市场还能这样投吗？

风险承受测试非常重要　　虽然炒汇的投资者队伍日渐成熟，但需要指出的是，在银行发展外汇保证金交易客户时，却并不能有效地识别和选择恰当的客户，未能充分评估客户的风险承受能力和该产品的客户适合度，且盲目降低投资者的准入门槛，结果造成部分投资者损失惨重。　　监管部门相关负责人指出，经初步了解，虽然银行因开办此项业务均能盈利，但目前投资者从事外汇保证金交易业务亏损的比例很高，当前80%甚至90%的投资者都处于亏损状态。这种参与者高损失、低盈利的概率状况已近似于“赌博”。　　民生银行相关负责人表示，投资者专业能力

投资者心态日益成熟　　虽然外汇保证金交易被普遍认为投机性很强，属于高风险产品，但“炒汇”经过这几年的发展，已经培育出一批心态相对成熟的投资者队伍，他们对炒汇的风险有足够的认识，且愿意承担由此带来的风险。以光大银行相关负责人的话说，投资者已经非常享受深夜盯盘的滋味。　　有着7年炒汇经验的孙先生表示，外汇保证金交易业务被叫停之后，会有一些不习惯。他希望监管部门能够尽快完成调研，重开外汇保证金交易业务。　　孙先生2001年大学毕业之后进入某国有大型银行的国际部工作，由于可以及时了解外汇市场信息，所以从那时开

外汇保证金交易存市场空间　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　□本报记者陈劲　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　中国银监会日前发文叫停银行外汇保证金交易，投资者不得不结清交易仓位。但银行业人士表示，外汇保证金交易并非洪水猛兽，以此前业务开展的情况来看，其还是有一定的市场空间，不少投资者希望监管部门可以尽快出台新的统

抗通胀，金融生活处处省钱　　国内的物价压力不断增加，民众一听到“涨”字头都晕了，只好拼命地东缩西减紧缩荷包。　　但省钱方法不单单只有缩衣节食而已，更何况这些必要支出再怎么节省也有个限度，毕竟要维持生命总不可能不吃不喝吧？唯有把省钱的方法转移到其他方面，即使是贷款、投资也要能省则省，例如购房时除善用优惠贷款外，向银行贷款时，一定要彻底了解其他可以省息的方法，投资基金一样要找省手续费的方法，或许这些方法能省下的有限，但小钱长期累积下来，也是一笔可观的数字。　　在省房贷利息部分，因为物价涨势并未有停歇

出手之前多思量　　荷兰银行（香港）投资产品部副总裁吴凌志指出，能源公司的股价是唯一与通胀正相关的变量，进而推导出能源类股是通胀时代帮助投资人抗通胀的投资工具之一。　　据高盛预测，原油价格在今年夏季可能达到140美元/桶，明年的平均价格可能达到200美元/桶。不过，对于挂钩原油类理财产品的未来收益，部分理财师表示谨慎。他们的主要观点是，虽然全球能源紧张的情况依然存在，但是美元未来向下贬值的空间已不大，一旦美元走稳，原油价格有可能下跌，目前购买这类产品的收益空间有限。　　东亚银行理财师认为，尽管包括高盛在内

间接挂油产品更多见　　目前与“油”有关的银行理财产品中，直接挂钩油价的产品并不多见。荷银（中国）本周推出一款一年期结构性存款以澳元和美元计价，挂钩标的为纽约商业交易所上市交易的美国西得克萨斯中质原油（WTI）期货合约。该期货合约是国际原油期货市场上交易最频繁、交易量最大、流动性最好的合约，具有国际风向标的作用。该产品承诺6%（澳元）/3%（美元）的到期最低收益。若在最后观察日WTI油价超过设定水平，投资者可获得18%（澳元）/11%（美元）的投资收益。　　在更多的银行理财产品中，石油只是诸多挂钩对象中的一个。例如

抗通胀，买“沾”油理财品需谨慎　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　□本报记者殷鹏　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　原油无疑是近期备受市场关注的涨价明星，本周国际原油价格达到140美元，而去年同期原油每桶不过70美元左右，在目前尚不能直接投资国际原油期货的情况下，许多投

当心理财中的“堰塞湖”　　前段时间遇到一个久未谋面的朋友，看到他精神萎靡，面色不好，如大病初愈，便关切地询问。原来他是深受盲目炒股之害，去年看到别人炒股都发了财，于是便倾其所有，按照“什么便宜买什么”的原则买了一只低价的ST股票，当时他连这只股票是什么行业、业绩如何均一无所知，甚至连ST到底是什么意思都不知道，后来随着对股票知识的学习和了解，他才知道自己买的是一只“超级垃圾股”，结果不足半年的时候，已经跌去了60%，关键是现在他抱着这只缩水过半的股票依然战战兢兢，不知道哪天会变成废纸。这只股票成了一个悬

美元跌势接近尾声 　　本周令市场瞩目的美联储货币政策会议终于结束。会议声明表示，美联储停止连续7次的降息步伐，宣布维持利率不变。从利率决定结果分析，美元应该从中得到支持。但是市场的解读却令美元短线再次遭遇抛售。 　　原因很简单，美联储的会议声明不如预期强硬，且美联储未给出何时升息的信号导致美元隔夜大幅下挫。与之相反的是，欧洲央行7月升息已成定局，欧美利差持续扩大。 　　但是，中期美元的前景已经明显出现改善。本周美国公布的经济数据表示，部分经济指标已经开始出现好转，尽管经济增长的下行风险持续，

油价美元助推金市收长阳　　□威尔鑫投资杨易君　　本周国际现货金价以904.2美元开盘，最高上试918.1美元，最低下探873.55美元，截至周五午盘时报收912.4美元，较上个交易周上涨9.65美元，涨幅1.07％，周K线呈现一根先抑后扬、下影明显的小阳锤。金价回升的辅助力量很大程度上来源于原油市场，以及美元的调整。　　近期油市对金市的影响似乎比美元对金市的影响更为明显。在关于沙特可能增产对油市的利空被消化后，周四再现国际石油输出国组织（OPEC）成员国可能减产对油市的利多效应。且从消息面来看，油市对于利多的反应明显比利空的反应

葛洲坝分离交易可转债　　葛洲坝本周发行1390万张分离债，每张债券的认购人可以无偿获得21.7份认股权证。民族证券认为，本次发行呈现以下几个特点：利率询价区间下限再创新低。本次发行的票面利率询价区间为0.60%～1.50%，如果此次发行利率最终确定为0.6%，那么这将是分离债发行史上的新低。纯债部分价值进一步降低；债券附赠的权证数量较多；此次发行不设担保。　　如果葛洲坝分离债的利率询价结果为0.6%，那么每张葛洲坝分离纯债的价值应为70.50元。葛洲坝分离债中每份权证的价值为2.152元，21.7份权证的价值为46.70元。每张葛洲坝分离交

基本套路需掌握　　从一级市场上获得可分离债有两种途径，一种是事先买入公司股票以获得公司所授予的优先配债权，第二种是进行网上申购。　　国泰君安固定收益部研究员管锡成表示，可分离债上市后，纯债价格将回归至其内在价值附近，债券价格的下跌将主要通过附送权证的升值获得弥补，权证价格的走势则与市场环境、外部炒作有着很大的联系。　　分离债的期限并不长，一般为5至6年，持有到期可能获得略高于银行存款的收益（可分离债债券部分的票面利率通常较低）。如果可分离债无担保，保险资金则不能投入，流动性较差，交易价格会出现一定

为了权证投资可分离债　　宝钢股份于上周发行1亿张分离债　　□本报记者殷鹏　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　近日多只分离交易可转债（可分离债）接连发行，作为近年推出的新品种，很多人对于如何投资可分离债了解得并不多，有的人甚至把它与一般的可转债混淆起来。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　可分离债可以分离成纯债和认购权证两个部分，而且这两个部分可以分开进行交易。在实际交易中，新债上市后价格往往会下跌，而权证升值幅度较大，因此很多从一级市场申购可分离债的投资者实质上

两只新债供选择　　宝钢股份分离交易可转债　　　　　　　　宝钢股份于上周发行1亿张分离债，每张债券的认购人可以无偿获得16份认股权证。此次发行有担保且信用评级高，宝钢集团对此次发行进行了不可撤销担保。　　　　　　　　西南证券认为，与已发行的其他可分离债券相比，宝钢可分离债具有发行规模大，对原股东配售比例高的特点，条款设计优于其他可分离债，加上宝钢集团作为此期债券的担保方，保险机构可以参与申购，能充分保障上市后在二级市场上的流动性。综合纯债和权证的定价分析，此期可分离债的价格区间在104.04～122.54元。[@m