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无视保证金上调，天胶多空继续对垒　　□本报记者金士星上海报道　　尽管明日上期所天胶期货809合约保证金将上调至15%，但多空丝毫未有撤退迹象，价格依然维持区间波动走势。　　逆价差继续扩大　　昨天东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货价格窄幅波动，同期沪胶期货最活跃的0809和0811合约分歧进一步加大。昨日0809合约收盘报27805元/吨，上涨350元；而0811合约则下跌75元，报25295元/吨，两合约价差扩大至2500余元。　　而且，尽管0809合约保证金在7月31日即将上调至15%。但昨天该合约持仓依然增加1280手，达到89774手；而0811合约的持仓

现货合约逆市坚挺　　昨日仿真交易中各合约全线下跌，但现货808合约表现坚挺，当日仅下跌28.4点，幅度小于现货价差，全天成交量和持仓量下降，空方持续谨慎，并似乎有获利了结迹象，午后期指也有所回升并且持仓量减少，后市比较坚挺。0809合约111.2点，成交量略有增加，持仓量小幅减少25手，相对最为弱势，价差收敛，目前该合约与0808合约价差收敛至598.4点。0812合约下跌47.2点，成交量变大，持仓量减少3手几乎不变，价差维持高位，午后多头持续追涨有所减弱，期指上涨但持仓量减少，并且在现货收盘后空头大单开仓杀跌，价差有望回归。09

沪金成交清淡，尾盘跳水　　昨日上海期金高开低走，维持高位震荡，尾盘跳水走低，交投清淡，成交量显著减少，持仓量小幅增加。全天各合约总成交量为8644手，减少了668手，或7.17%，总持仓为28784手，增加了204手。主力合约Au0812结算价为205.2元/克，上涨0.71元/克或0.35%，日间成交量8562手，减少了728手或7.84%，持仓量28266手，减少了270手。　　上海现货金价小幅上涨，交易量显著增加。品种Au99.95收盘报204.78元/克，上涨0.50元/克或0.2%，盘中最高204.90元/克，最低204.10元/克，成交量2134千克。品种AuT+D收盘报204.82元/克，上涨0

国内钢材现货震荡整理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　国内钢材现货市场报价7月29日震荡整理，建筑用钢市场价格小幅下跌，其它品种报价保持弱势。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　目前整个钢材市场处于低迷气氛中，各品种、地区市场普遍处于弱势盘整状态，价格出现小幅下跌，终端用户对市场的需求相当有限，特别是北京及其周边地区受奥运会影响，市场需求更为清淡。预计钢材市场短期将继续维持弱势整理走

农产品期市再遭“空”军垂直打击上海证券报记者钱晓涵　　刚刚露出反弹迹象的农产品期货昨天遭遇重大打击，棕榈油期货盘中即告跌停。在棕榈油的示范效应下，大豆、玉米、豆粕、强麦、菜籽油等农产品合约收盘全线下跌。业内人士表示，目前市场信心较为脆弱，在没有利多消息传出之前，不排除农产品合约继续下探的可能。　　隔夜国际农产品期货合约波动较为平稳，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、玉米、豆油等主要交易品种收盘价格与上一交易日相比基本持平。但是，外盘的坚挺似乎并没有对国内市场形成多大支撑。大商所大豆、豆粕、豆油，郑州

投资者宜注意风险　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　在全球胶市维持高位波动背景下，沪胶主力资金呈现多强空弱，809合约上极可能出现多方承接实盘，空头面临被迫主动回补的强势挤仓行情。投资者宜密切关注809合约期价走势、成交量和持仓变化，同时

六方面因素详解逼空行情　　从合约特性上分析：交割月时值夏秋两季交替之际的沪胶809合约，处于国内天胶生产的旺季和淡季的交替时节，这也引发多空双方分歧激化，对809合约展开激烈扩仓争夺，809合约持仓量因此显著拓展，并于6月25日达到16万余手，创下沪胶交易史上单个合约的最大持仓量记录。这也说明大量空头持仓被多头吸纳，处于亏损地位，809合约孕育着较大的多逼空行情概率。　　从所剩交易时间与多空双方建仓成本分析：对于809持仓保证金而言，交割月前第二月（即7月份）的第十个交易日（即7月14日）起为10%，交割月前第一月（即8月

沪胶0809合约7月29日多空持仓前二十名　　名次　会员简称　成交量　比上交易日增减　名次　会员简称　持买单量　比上交易日增减　名次　会员简称　持卖单量　比上交易日增减　　1　浙江永安　6271　2657　　　　　　　1　浙江永安　5126　792　　　　　　　1　浙江永安　2190　75　　2　道通期货　3055　2823　　　　　　　2　浙江大地　4171　－489　　　　　　　2　浙江中大　2164　－86　　3　国元期货　2503　2032　　　　　　　3　浙江天马　2325　205　　　　　　　3　上海中期　2143　471　　4　金瑞期货　2481　1598　　　　　　　

资金对峙沪胶809合约，六大因素解剖逼空行情　　⊙特约撰稿施海　　距离合约下市仅一个半月时间，沪胶期货809合约上仍“囤积”8.9万余手的持仓量，超过主力合约811。在商品市场整体回落的大背景下，该合约仍然维持对主力合约811升水达2510元，并结束调整，向上运行，领涨沪胶大市。该合约也因此吸引了市场的高度关注。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　尽管受诸多利空作用，期胶涨势减缓，并浅幅回调整理；但微观交易数据显示，沪胶809多强空弱，且多空双方在合约上重仓对峙，一轮强劲多逼空行情可能正在

异化　　在华交所的一份市场宣传资料中，标榜循“公开、公平、公正”和诚实信用的原则，以十大行业电子交易平台，组织钢铁、粮油、棉纺、食糖、金属、塑料、化工、煤炭、石油及仓储商品等商品现货仓单的电子交易及配套服务。　　宣称为了更好地服务交易商的华交所，还打算逐步与全国各地政府部门合作，建立与业务相配套的仓储、物流基地园区；在全国设立多家客户服务中心；并在全国30个省市开设近千家交割仓库，为交易商进行实物交收提供有效的保证。　　可在郭远峰卷款潜逃后有关部门经初步调查得出的结论却是，华交所从事“现货仓单”交

减产预期有望助糖价走出“低谷”李俊　　2008/2009年度，乌克兰年食糖产量可能较上一年下降近40万吨；欧洲食糖产量可能下降300万吨；印度食糖产量可能下降400万吨；巴西食糖产量可能下降100万吨……在这一连串的预计数字背后，是无形的手正在悄然发挥作用，长期低迷的价格正将全球行业整合的帷幕徐徐拉开。　　昨日，乌克兰农业部副部长SerhiyMelnyk称，2008/2009年度，该国白糖产量可能下滑大约36万吨，至150万吨，上一年度为186万吨。价格低迷令该国农民大幅削减了甜菜的播种面积。　　同样的情况也发生在印度，受不利天气以及农民播种积

起源　　十一年前“期货超市”之梦趋于破灭的郭远峰，又从重起炉灶的“中国商品交易市场股份有限公司”（即CCE）起步开始了其打造交易品种最全、客户规模空前的“史上最牛商品交易所”的新梦想。　　而这一宏大梦想的基石正是可绕开商品期货监管的“现货仓单”集中交易模式。其实，商品期货市场上“期货仓单”的私下流通和场外质押很早已流行。　　何谓商品“现货仓单”？根据华交所网站在被警方关闭前公布的最新《商品现货仓单交易管理办法》，是指由华交所指定仓库或非指定仓库出具的存货凭证，用于交易、交收或提取仓储商品的凭证，代表

华交所“现货仓单”交易“异化”溯源罗文辉　　[参与华交所交易的客户实际平均入市资金不过三五千元，且在每15元的手续费中华交所各种返回高达13元，这种交易模式也与金融传销无异]　　华夏商品现货交易所（下称“华交所”），一家号称“全面囊括B2B、B2C、C2C电子商务三大应用领域的超大型商品综合电子交易平台，是目前世界上功能最强大、服务领域最广泛、营销制度最先进的电子交易市场”，在不久前因各地代理商集体追讨保证金而瞬间暴露原形，其负责人郭远峰则卷款潜逃。　　十一年来行走大江南北、其二级代理网点遍布中西部地区的郭远峰

郑糖再度小幅跳水　　郑州商品交易所白糖期货受前日价格放量滞涨以及隔夜国际糖价小幅下挫影响，主力合约0901昨日以3473元低开，惯性冲高至3497元后回落，中尾盘受国内大豆大幅下挫影响，在多头获利平仓打压下，出现小幅跳水行情。日跌48点，收于3448元/吨。　　现货市场方面，目前报价较为混乱，糖厂与中间商较难在现货价格上达成共识：郑糖和批发市场价格上涨，带动现货报高，厂家惜售，中间商买不到糖，盘面回落，中间商不敢接糖，转变为观望；而近期国际商品期货整体走弱，尤其是美豆、美玉米大幅下挫，美国原糖也受累走弱。　　由于上

期货头寸限制伤害了谁？中途修改游戏规则，将增大市场的波动幅度和风险水平蔡臻欣　　以原油和黄金为中坚力量，大宗商品价格节节飙升引发了激烈的辩论。作为一种对反对声音的妥协和对各方力量的中和，主要交易所不断提高结算保证金水平，试图抑制“主力投机资金的疯狂行为”。但期货头寸限制究竟伤害的是谁，交易规则改变又会带给市场什么？　　全球领先的衍生产品交易期货经纪公司MFGLOBAL的衍生产品市场专家（DMS）杨韬昨日就此问题接受《第一财经日报》采访时旗帜鲜明地表示，期货头寸限制最终伤害的是市场各方参与者本身，实际上得不偿

尼日利亚恐怖袭击推高油价李俊　　受需求前景暗淡影响而持续下跌的油价昨日终于有了小幅反弹，供给受到威胁成为油价走高的主要原因。　　周一，尼日利亚三角洲一支武装力量宣布，该组织袭击了壳牌石油集团的两条主要原油运输管道。该组织在一封电子邮件声明中宣称：“我们曾宣布会在未来三十天内再次轰炸输油管。”　　7月10日左右，该组织曾威胁将袭击石油管道。这成为了国际油价于7月11日创出历史新高——147.9美元/桶的一个重要因素。　　昨日，在尼日利亚石油管道受损的消息公布之后，国际原油价格展开震荡反弹，截至北京时间19：00，

股指期货为机构投资者提供避险工具上海证券报特约撰稿胡俞越　　在我国股票市场上没有可以分散系统风险的投资品种，在出现引发上涨或下跌的因素时，股市往往会过度反应。当然，机构投资者在股市剧烈波动时追涨杀跌也无可厚非，因为没有股指期货市场可以使机构投资者在对股市前景判断乐观时，建立多头仓位；亦无法使机构投资者在对市场前景预期暗淡时，建立空头仓位进行套期保值。因此，拥有庞大资金规模的机构投资者，唯有比谁的动作更快才能获得先机。　　股指期货可以充当股市剧烈波动的避震器，主要表现在两个方面：第一，股指期货可以

全力配合金融改革，尝试期货投资基金　　常志武表示一德期货还将探索国际期货业务和资本扩充模式（上市融资）等创新上海证券报记者刘文元　　作为天津市政府重要金融工程之一，一德期货将期货创新列为公司的重要工作任务。在昨天进行的一德期货总部迁址仪式上，一德期货董事长常志武表示，一德期货将在期货投资基金、国际期货业务和资本扩充模式（上市融资）等期货市场创新上，投入力量进行探索。　　上海证券报：一德期货为什么要迁址天津？　　常志武：对于期货行业来说，天津是一个有发展潜力、创新动力和成长前景的城市。从行业背景考

“三连阳”后巨量十字星，白糖期货露出变盘信号？上海证券报记者钱晓涵　　连涨三天的郑州白糖期货，昨日稍稍露出疲态。郑州商品交易所白糖期货合约昨日冲高回落，在早盘一度大涨2.6%的有利形势下，午后未能守住“胜利果实”，主力合约0901的涨幅尾盘收窄至0.87%。值得一提的是，郑糖昨日明显放量，全天成交金额高达824亿元，占期货市场总成交额的30%。业内人士表示，成交放出巨量往往是变盘信号之一，但郑糖是否就此见底，目前仍难下断言。　　事实上，在此前的三个交易日，郑糖已出现连续上涨，这也引发了市场人士对于郑糖形成短期底部的

油价离熊市有多远？林纯洁　　如果认为从高点回落20%就意味着熊市的开始，那么油价正在接近熊市。　　过去几周油价大幅回落，截至上周末已从高点回落超过24美元/桶，跌幅超过16%。这仅用了两周。　　上周油价下跌近4.8%。市场消息包括：一场飓风偏离目标；统计机构PetroLogistics预计欧佩克（石油输出国组织）7月日产量较6月增加20万桶，达3290万桶。　　分析机构CitiFuturesPerspective能源分析师TimEvans表示：“上两周原油市场开始将注意力集中到基本面上，而基本面是熊市。”　　这个基本面指整体经济，特别是OECD（经合组织）成员国经