概述：

• Oracle的云收入增长了62%，得益于对AI基础设施的强劲需求以及6640亿美元的合同收入积压。

• Microsoft通过Azure、Microsoft 365 Copilot、GitHub、网络安全和企业软件提供了更广泛的AI敞口。

• 两家公司都面临高昂的AI基础设施成本，因此未来现金流和利润增长仍是投资者的关键因素。

Oracle和Microsoft提供了进入人工智能热潮的两条不同路径。Oracle围绕快速的云增长和庞大的AI基础设施合同建立了强有力的理由。Microsoft拥有更广泛的业务，涵盖云服务、办公软件、网络安全和AI工具。两家公司都有强劲的需求，但它们的成本、增长率和风险各不相同。关键问题是哪家公司能将AI需求转化为持久的利润。

Oracle通过AI云需求取得进展

Oracle公布2027财年第一季度收入为193.4亿美元，同比增长30%。云收入增长62%至116.1亿美元，而云基础设施收入增长超过一倍，增幅达121%。这些结果显示了Oracle在支持AI模型和商业软件的计算能力市场中取得进展的速度。

Oracle还报告了6640亿美元的剩余履约义务，即RPO。这一数字追踪了公司尚未记录入账的合同收入。Oracle还重申了其全年收入展望，即至少900亿美元。如此庞大的积压订单为未来需求提供了清晰的视角，但并不能保证利润。Oracle必须建设数据中心容量、满足客户需求并控制其扩张成本。

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Microsoft利用其广泛的AI业务

微软走的是更宽广的路线。其云平台 Azure 支持 AI 工具和商业应用，而 Microsoft 365、Windows、GitHub、Dynamics 和安全产品则提供了更多从同一客户群获取收入的途径。这种广泛的覆盖为微软带来了优势：已经使用微软软件的公司可以在不对其核心系统进行重大调整的情况下添加 AI 工具。

微软公布的 2026 财年第四季度营收约为 900 亿美元，同比增长 18%。Azure 营收增长 43%，表明云服务需求强劲。微软还报告了 3000 万个付费 Microsoft 365 Copilot 席位。这一数字很重要，因为该公司正寻求将 AI 功能转化为付费产品，而不是将其视为几乎没有直接价值的附加功能。

营收增长只能说明部分问题

甲骨文近期的增长率超过了微软，但两家公司在规模和业务结构上存在差异。甲骨文的云基础设施部门在 AI 公司的算力供应中扮演着直接角色。微软则从云服务和广泛的软件产品中获取收入。因此，甲骨文拥有更聚焦的 AI 基础设施故事，而微软则有更多方式在其业务中从 AI 获利。

未来合同也提供了有用的线索。甲骨文的 RPO 为 6640 亿美元，而微软的商业 RPO 达到 6780 亿美元。这些数字表明两家公司需求强劲，但投资者必须评估每份合同何时转化为收入以及能带来多少利润。仅凭庞大的积压订单并不能证明一家公司拥有更好的商业模式。

巨额 AI 支出带来真实风险

AI 需求要求对数据中心、芯片、电力和网络系统进行大量投资。甲骨文面临着以闪电速度建设基础设施的独特挑战，因为该公司 2026 财年的运营现金流为 320 亿美元，但在扣除资本支出后，其自由现金流为负 237 亿美元。对于 2027 财年，甲骨文估计其资本支出将在 900 亿至 950 亿美元之间。

这些数字解释了为什么高销售额并不总能转化为高现金流。甲骨文必须将其巨额合同转化为收入，同时不能让高昂的基础设施成本和债务损害其财务表现。此外，微软也应对了高昂的 AI 成本，但拥有更广泛的产品组合来帮助产生现金流。因此，对于两家公司而言，在销售增长相同的情况下，未来的盈利能力和现金流同样重要。

估值可能影响未来回报

被甲骨文吸引的投资者很可能欣赏该公司的快速增长以及与 AI 相关基础设施需求的直接联系。在 Zacks 于 9 月进行的一项比较中，甲骨文的远期市盈率约为 16.6 倍，而竞争对手约为 24 倍。然而，这些比率只是特定时刻的比率，因此会随着股价和利润预测的变化而改变。

低市盈率并不一定意味着甲骨文比微软更值得买入。一家公司可能拥有较低的倍数，这意味着该业务可能存在高风险。尽管微软报告的远期倍数较高，但其庞大的软件基础和在企业市场的广泛覆盖将有助于维持客户需求的稳定。因此，投资者应结合预期利润、现金流和风险来评估每只股票的价格。

随着云计算和企业技术的持续发展，甲骨文与微软之间的竞争至关重要。两家组织都在 AI 基础设施上投入大量资金。尽管各自组织的增长都取得了令人鼓舞的进展，但了解哪家科技公司能够将需求转化为利润至关重要。更深入地审视这些公司将揭示投资者在决定投资哪一家时可以使用的相似之处和差异。

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即将发布的业绩可能定下方向

Oracle 即将发布的财报将表明其快速的云扩张能否持续，以及其庞大的积压订单能否转化为可持续的现金流。Microsoft 的业绩预计将揭示 Azure 的增长、Copilot 的采用情况以及其 AI 投资的盈利能力。两家公司的表现将为它们收入增长的长期可持续性提供有价值的见解。

虽然 Oracle 更专注于 AI 基础设施，但 Microsoft 受益于更广泛的商业模式，该模式结合了 AI、云计算和软件服务。关键的区别在于每家公司将不断增长的客户需求转化为可持续收入增长和更强利润率的能力。

常见问题

1. 哪家公司的云增长更快，Oracle 还是 Microsoft？

Oracle 报告 2027 财年第一季度云收入增长 62%，而 Microsoft 的 Azure 收入在 2026 财年第四季度增长了 43%。

2. 为什么 Oracle 吸引 AI 投资者的关注？

Oracle 受益于对 AI 基础设施的强劲需求、快速的云增长以及 6640 亿美元的剩余履约义务积压。

3. Microsoft 是比 Oracle 更好的 AI 股票吗？

Microsoft 提供更广泛的业务多元化，而 Oracle 提供更直接的 AI 基础设施增长敞口。更好的选择取决于估值、风险和未来盈利能力。

4. Oracle 和 Microsoft 的主要风险是什么？

两家公司都面临高昂的资本成本以及AI投资回报的不确定性。Oracle还面临将其大额合同转化为强劲现金流的压力。

5. 在买入这两只股票之前，投资者应关注什么？

投资者应审视云业务增长、盈利预测、自由现金流、资本支出、估值，以及将AI需求转化为可持续利润的能力。

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原文来源：Analytics Insight

原创地址：https://www.analyticsinsight.net/business/oracle-vs-microsoft-comparing-two-ai-driven-cloud-stocks