ITPub博客

在当时，这看上去一定是个好主意。可口可乐(Coca-Cola)投放了一个广告，展示一位人气高的女星戳穿这种软饮料会使人发胖、腐蚀牙齿以及含有过多咖啡因等“荒诞说法”，但这个决定取得了适得其反的效果。昨天，一个消费者监督机构裁定，这一广告宣传“完全不能接受”。这则广告于去年10月份发布，由澳大利亚女星凯丽·阿姆斯特朗(Kerry Armstrong)出演。这则被称为“凯丽·阿姆斯特朗谈论身为人母和戳穿荒诞说法”的广告，谈到了很多关于可口可乐的“荒诞说法”，并且使用了下面的字眼：“荒诞说法。使你变胖；荒诞说法。腐蚀你的牙齿；荒诞

接受了政府援助的美国银行，包括花旗集团(Citigroup)、高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和摩根大通(JPMorgan Chase)，正考虑购买同行根据美国财政部1万亿美元振兴金融体系计划而出售的有毒资产。此举可能会引发争议，因为政府公私合作计划的一个主要目的，是帮助银行出售、而不是购买不良证券和贷款。这项计划向投资者提供条件优厚的贷款。作为买家参与该计划，对花旗来说可能尤其复杂。该集团在抵押贷款支持的资产领域进行了巨额减记，而且根据最近的纾困计划，政府将获得该集团36%的股权。花旗拒绝置评。熟悉该集团的人

在按照中国政府的指示尝试重新协商价格后，中国银行(BoC)放弃了入股一家法国私人银行的计划。法国爱德蒙得洛希尔银行（La Compagnie Financière Edmond de Rothschild，以下简称洛希尔银行）昨日表示，该行拒绝以低于去年9月大举宣传的与中行商定好的2.36亿欧元（合3.17亿美元）的价格，向中行出售20%的股权。中行表示，此笔交易被放弃的原因是，在洛希尔银行已经从去年12月31日延长至今年3月31日的最后期限前，该行没有获得中国银行监管机构的批准。据知情人士表示，实际上，中国银监会(CBRC)已经批准了这笔交易，条件是中行必须重新协商

你认为你能看到复苏的迹象了？近来美国新屋销售等先行指标的企稳令你感到欣慰？或者，你认为股市反弹标志着危机的结束？当然，由于技术原因，经济增长率势必很快出现改善。否则，到了今年年底，全球经济就剩不下什么了。就算经济像一些乐观的预测者所认为的那样，能从2010年初开始复苏，我们还是会面对衰退带来的大部分痛苦：各地的失业率和违约率将急剧攀升。我们也将面对金融部门的大部分痛苦。它给人的感觉将是一种即使结束之后很久仍感觉得到的萧条。我现在比一个月前更加忧虑。主要的问题在于，实体经济与银行业之间的反馈循环实在令

公众当前对银行的愤怒是可以理解的。人们理应对此感到愤怒：信贷泡沫给许多银行家带来了巨额酬劳，而大多数人却饱尝公共财政和自身经济安全在其后崩溃之苦。这种愤怒可以通过一种积极的方式表达出来。它可以为急需进行的、对金融监管与银行治理体系的改革提供支持。然而，在打理我们对受到纳税人资助银行的投资时，我们绝不能让愤怒蒙蔽自己的洞察力和判断力。这些机构的成功对我们所有人都有益处。在管理英国政府对银行投资的英国金融投资有限公司（UK Financial Investments，简称UKFI），我们正努力打造治理良好的银行，致力于为客户和

在欧美金融机构相继减持中国各商业银行的股份后，中国最高银行业监管机构表示，今后入股中资银行的外国投资者必须接受至少5年的持股锁定期。最近几个月，在3年锁定期到期后，美国银行(BoA)、瑞银(UBS)和苏格兰皇家银行(RBS)等机构纷纷立即出售了所持中国大型国有银行的全部或部分股份。据知情人士表示，中国银监会(CBRC)主席刘明康在北京的一场研讨会上表示，最低5年持股锁定期，是“保证银行体系高度安全”所必需的。中国官方媒体也进行了报道。刘明康还表示，中国政府不会重新考虑当前外资在中资银行的持股比例限制。目前，单一海外投资

奥巴马(Obama)政府刚成立几天，有关中国货币币值是否被有意低估的争论重新成为了焦点，这是多年来中美关系中存在的一大争议。美国财长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)在任命听证会上书面答复参议员问题时表示：“奥巴马总统认为，中国正在操纵其本币汇率，这是以各界经济学家的结论为依据的。”他补充表示，奥巴马将“积极地通过所有能够动用的外交途径，寻求使中国在汇率方面做出改变。”中国的回应异常地迅速和愤怒。中国商务部发表了一份声明，称：“在汇率问题上对中国进行毫无根据的指责只会助长美国的贸易保护主义情绪，而对找到真

几周前，在中国海南岛外的南海海域，5艘中国船只，其中包括两艘拖捞渔船，围住了美国海军的“无瑕”号。当这艘美国监测船用消防水管做出回应时，中国船员把衣服脱到只剩下内衣裤——有些报道称，他们甚至露出了臀部。这是一次经过小心校正的略带离奇色彩的对峙，激起了美国的强烈抗议。尽管它远远算不上军事交锋，但却传递出一个信息：在被认为是自己的领海内，中国政府不准备容忍美国的例行侦查任务。在更为理智的货币政策世界，中国央行行长周小川发出了自己一个经过谨慎调整的信号。他没有那么直接了当，却精心选在由发达及新兴国家组成

昨日公布的官方数据显示，随着经济衰退继续严重冲击劳动力市场，3月份美国失业率已上升至8.5%，达到1983年以来的最高水平。今年3月份美国非农就业人数减少了66.3万，与经济学家的预期一致。这样，自2007年12月衰退开始以来，非农就业人数已减少510万，其中有近三分之二是在过去5个月里减少的。穆迪(Moddy's) 旗下Economy.com网站主管约瑟夫•布鲁修拉斯(Joseph Brusuelas)表示：“进入衰退期以来的失业形势令人惊愕。”他预测到明年年中，美国失业率将达到10%的峰值。“看上去我们似乎正在经历最严峻的阶段，但即使我们进入经济复苏期

要衡量在过去的30年里，中国发生了多大的变化，标准之一就是当前对其在解决全球金融危机中所扮演角色的重大期望。自去年9月份雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产引发全球经济陷入更广泛衰退以来，许多人开始指望中国来拯救世界。中国经济的扩张速度如此之快，以至如今在平常年份，其对全球产出增长的贡献已经和美国相似。因此，很多人认为在这场危机过后，中国将崛起成为全球经济增长毋庸置疑的火车头。此外，中国坐拥近2万亿美元的外汇储备，不仅有足够的稳定机制来经受危机的打击，还可以为恢复国际经济的努力做出重大贡献。然而，在过去几个

世间没有一种关系比中美关系更重要了——至少这是奥巴马政府上台以来向外界发出的信息。尽管两国对互相依赖存在不安——经济困难时期的民粹主义激起了这种不安——但两国各自都承认离不开对方勉强张开的双臂。G20峰会及贝拉克•奥巴马(Barack Obama)总统和胡锦涛主席在会议期间进行的会晤，突显这种互相依赖关系。一些分析人士早已呼吁举行一次中美G2峰会。尽管目前尚无这种会议模式，但奥-胡峰会已经突出表明，两国均认为双边合作十分重要。国际货币基金组织(IMF)中国区前任负责人、现布鲁金斯研究所(Brookings Institution)的埃斯瓦

美国政府已经同意将亚洲开发银行(ADB)的资本金增加两倍，至1650亿美元，从而为解决长期存在的一个争论奠定了基础。此前以美国为首的国家对亚行效率和项目评估标准表示担忧，一度对亚行是否应该被授予更多的资金存在争议。美国财政部对增加资本金计划的支持将使亚行如释重负。预计亚行将在下周一的董事会会议上对这一问题进行讨论。这家银行的管理层曾警告称，在亚洲面临出口锐减、各国艰难对抗经济衰退之际，如果没有额外的资金，其放贷规模将会减半。与之相反，亚行现在计划用新增资金将其年度贷款额从90亿美元左右增加到130亿美元。美国

对于20国集团(G20)伦敦峰会，结论肯定是：取得了一些有用的进展，但还有一段路要走。本次峰会主席、英国首相戈登•布朗(Gordon Brown)拿出了拯救世界的六点计划。该计划体现了一些切实的成就：慷慨增加向国际货币基金组织(IMF)提供的资金、增发特别提款权，以及增加贸易融资。但布朗关于其它关键领域的言辞却少得令人失望，特别是关于清理银行资产负债表和未来的财政刺激。更多细节本来会让人放心。布朗将本次G20峰会形容为一场协同“抗击全球经济衰退”行动的一部分，并表示“全球危机需要全球解决方案”。我们也许会怀疑解决方案的

传统智慧认为国际股市的风险要明显高于华尔街。从投资选择来看，很多美国人对此表示认同。美国投资公司学会(Investment Company Institute)的数据显示，美国共同基金投资者所持有的本地股市共同基金资产是所持投资海外共同基金的三倍还多。随着投资者纷纷撤资离市，他们抛售海外股票基金的比例也是抛售本地基金的两倍。毕竟，全球股市去年面临着双重打击：一方面几乎所有地区股市都在不断下滑，另一方面美元不断升值也降低了海外资产对美国投资者的吸引力。但这条传统智慧真的是金科玉律吗？我列出了十条理由来反驳这一观点。如果你想重回

从3月9日收于1269点，到3月26日触及1587点，纳斯达克综合指数上涨约25%。道琼斯指数和标准普尔500指数涨幅均超过20%这一牛市的传统定义。这种惊人的飙升只用了17天，是1938年以来上涨速度最快、最剧烈的一次，也是我这辈子见过的上涨最快的牛市。之后在上周五，各大股指纷纷下挫。上周我曾提到，遵循常识投资法的精明投资者应该准备卖出了。我当时丝毫不知道几天后纳斯达克综合指数会真的触及常识投资法的卖出下限，也就是比最近一次低点（1586点）上涨25%。这个卖出机会非常短暂，而当时我正在去波士顿的路上，所以没能把握住这个机会。这

可口可乐公司(Coca-Cola Co.)已被迫在澳大利亚刊登更正性广告，因该饮料巨头此前在当地报纸刊登的广告中称可口可乐饮料不会引发肥胖和蛀牙。澳大利亚竞争和消费者委员会(Australian Competition & Consumer Commission)不认可可口可乐上述说法以及另外一项有关咖啡因的说法，并且已与可口可乐营销部门一同根据澳大利亚一家法院的强制令制作更正性广告。该委员会在一份声明中说，可口可乐广告所传达的信息完全不可接受，会给人造成误解，错认为可口可乐不会导致体重增加、肥胖和蛀牙。其广告还有可能让父母对饮用可口可乐的可能后果产生

购房者正在焦虑地关注住房市场持稳的任何迹象，同样关注的还有那些认为住房市场是经济问题关键的人。不过，最新公布的数据却显示形势愈加黯淡。受到密切关注的Case-Shiller住房价格指数追踪着美国20个大城市住房价格走势。该指数显示，截至1月份美国住房市场状况每况愈下，未见好转迹象。然而，即便在价格下跌之后，整体房价与工资相比仍然不便宜。随后我们会进一步讨论这点。整体房价表现已经相当低迷，1月份Case-Shiller房价指数较上年同期下滑了19%。而怀疑拖累房价的几个城市跌幅果然惨烈：凤凰城房价暴跌了35%，拉斯维加斯跌了32%，迈

所谓意想不到的结果法则一般在危机之际都是对市场不利的。但这一次，这一法则却可能帮市场的忙。政府对银行债券提供担保的举动非但没有将其他发债人挤出市场，反而可能对非金融企业有利，并有助于推动企业债发行猛增，减少企业对银行贷款的依赖。原因何在？享受政府担保的债券不再符合许多基金经理的投资标准，其中一个特别原因是，在债市指数中它们已不属于企业债，而是被视为“准主权债券”。由于大多数新发金融企业债券都有担保，因此，投资者会将更多资金分配给非金融类债券。基金经理们喜欢用作基准的Markit iBoxx等指数正越来越多地

于公司利润下降导致奖金减少，首席执行长薪酬大幅增加的势头2008年出现了逆转。 Associated Press美国银行CEO刘易斯是降薪幅度最大的高管根据管理咨询公司Hay Group为《华尔街日报》所做的分析，美国200家大公司首席执行长的工资和奖金中值下降了8.5%，至224万美元。这份分析报告调查的是年收入超过50亿美元的公司的委托书。包括股票、股票期权和其他长期激励的价值在内，CEO的直接薪酬中值为756万美元，下降了3.4%。这是近7年内的第一次下降，也是《华尔街日报》1989年开始跟踪CEO薪酬以来的第二次下降。虽然CEO的工资中值增长了4.5%，但

买中资银行的股份当然不容易，但出手这些股份更要难得多。中国银行监管机构表示，将把海外投资者持有中资银行股份的锁定期从现行的3年延长至5年。这样的举动可能会给中国企业的潜在资金来源泼上一盆冷水。即使是在好年景，5年的锁定期对很多投资者来说也是过长了。当然，这可能正是中国监管部门想要达到的效果。此举表明中国对外国投资者的态度进一步强硬。它这样做也有一定的理由。三年前当很多西方金融机构首次战略持股中资银行时，对中国银行业的信心被视为对双方都有相当大的好处。这些持股使中资银行在首次公开募股(IPO)前获得了信用