信贷投放与资本市场流动性间接相关
为了银行体系的金融安全，政府从政策上切断了信贷资金流向资本市场的路径，企业和居民庞大的存款余额才可能是资本市场的资金供给者。但由于贷款增加对企业和居民自有资金具有替代作用，使他们对资金运用的灵活度提高，从而有可能间接带来资本市场的增量资金。
进一步看，贷款增速变化会滞后影响货币流通速度的变化。
货币流通速度是单位货币在一年内的平均使用次数，是名义总收入与货币存量之比。图表1显示在贷款增速提速后大约一年时间，货币流通速度会出现提速。因此，我们可以预期在09年下半年货币流通速度将会出现明显上升。
值得注意的是，GDP/M2与通胀是具有同向性的（图表2），在我们预期09年下半年货币流通速度会上升的情况下，我们也预期通胀率会有所抬头。
进一步观察货币供应量与资本市场的关系，我们可以得出这样的一个推论：当资金以存款的方式滞留银行体系时，可能会给债券市场带来资金推动型行情，资金活跃度提高时，则可能会有资金流向股市。货币供应量提速将提高资金的活跃度，亦会在一定程度上提高股市的活跃程度。[@more@]
为了银行体系的金融安全，政府从政策上切断了信贷资金流向资本市场的路径，企业和居民庞大的存款余额才可能是资本市场的资金供给者。但由于贷款增加对企业和居民自有资金具有替代作用，使他们对资金运用的灵活度提高，从而有可能间接带来资本市场的增量资金。
进一步看，贷款增速变化会滞后影响货币流通速度的变化。
货币流通速度是单位货币在一年内的平均使用次数，是名义总收入与货币存量之比。图表1显示在贷款增速提速后大约一年时间，货币流通速度会出现提速。因此，我们可以预期在09年下半年货币流通速度将会出现明显上升。
值得注意的是，GDP/M2与通胀是具有同向性的（图表2），在我们预期09年下半年货币流通速度会上升的情况下，我们也预期通胀率会有所抬头。
进一步观察货币供应量与资本市场的关系，我们可以得出这样的一个推论：当资金以存款的方式滞留银行体系时，可能会给债券市场带来资金推动型行情，资金活跃度提高时，则可能会有资金流向股市。货币供应量提速将提高资金的活跃度，亦会在一定程度上提高股市的活跃程度。[@more@]
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