封基创新发展新思路：结构分级
国投瑞银基金公司产品开发部
美国封闭式基金缘何长盛不衰？
在境外市场，即使是在开放式基金大行其道的今天，封闭式基金也始终保持着旺盛的生命力。在美国，封闭式基金无论在数量上还是在资产规模上，都一直保持稳步上升的态势。这得益于封闭式基金的固有优势，包括可以像股票一样在市场上连续交易和实施卖空；规模稳定，有利于实施最优的投资策略。美国封闭式基金较开放式基金的另一个突出优势是，基金在投资管理上可以通过融资借贷来进行杠杆化运作，提高基金的潜在收益。而采用这种策略的基金大多引入了结构化分级的产品模式，进而衍生出形式多样、能满足特定投资者风险收益偏好的基金产品。
根据美国封闭式基金协会（CEFA）的统计，目前美国超过2/3的封闭式基金使用融资放大进行运作，采用的方式大多是发行优先股。这是结构化分级产品在公募基金中最为成功的应用，也是基金细分市场需求的成功范例。[@more@]
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美国封闭式基金缘何长盛不衰？
在境外市场，即使是在开放式基金大行其道的今天，封闭式基金也始终保持着旺盛的生命力。在美国，封闭式基金无论在数量上还是在资产规模上，都一直保持稳步上升的态势。这得益于封闭式基金的固有优势，包括可以像股票一样在市场上连续交易和实施卖空；规模稳定，有利于实施最优的投资策略。美国封闭式基金较开放式基金的另一个突出优势是，基金在投资管理上可以通过融资借贷来进行杠杆化运作，提高基金的潜在收益。而采用这种策略的基金大多引入了结构化分级的产品模式，进而衍生出形式多样、能满足特定投资者风险收益偏好的基金产品。
根据美国封闭式基金协会（CEFA）的统计，目前美国超过2/3的封闭式基金使用融资放大进行运作，采用的方式大多是发行优先股。这是结构化分级产品在公募基金中最为成功的应用，也是基金细分市场需求的成功范例。[@more@]
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