第三季度原油下行空间有限
神华期货徐磊
原油价格运行到了120美元下方，牛市格局能否保持受到了普遍的质疑。需求放缓，美元走强，投机基金离场等原先的利多转化成了此番原油调整的导火索。油价真的面临转势了吗？笔者认为当前轻言见顶仍为时过早，在第三季度可炒作利多题材充斥市场的时节，油价下行空间也将受限。而经过大幅回调整理后的油价，其后期上涨之势将更趋健康，更趋平稳，同时调整过后的低价位也将更加地吸引投资者重新介入。
从历史走势不难发现，每年的第三季度油价易涨难跌，原因有三。
夏季正好是美国传统的驾车出游高峰期，也是一年当中汽油消费较为旺盛的时节。此时高企的需求必然带动价格的攀升。虽然美国经济低迷和开车人减少驾车确实有助减少耗油，但同时中国印度等新兴经济区用油量仍然有增无减，世界总体用油未见明显减少。如果此时库存状况不甚理想的话，更加引起市场上供不应求恐慌的出现。
7～11月将是飓风的多发季，由于美国主要的石油生产和加工区域集中在墨西哥湾，在最近几个年度，每年夏季该地区都不断遭受到飓风袭击，其破坏力直接导致了石油设施及产能利用率的低下。2007年，飓风季节不断为油价刷新历史高价提供契机，而随着全球温室效应的发展，今后将导致越来越多的飓风出现，这也将成为引发供应中断担忧并影响油价的一大隐患。
地缘政治危机是枚定时炸弹。关于伊朗核问题的解决方案一直未能取得理想进展，近日伊朗威胁要封锁石油咽喉以反击美国寻求制裁举动，这场悬而未决的僵持之战若不能顺利化解，将不定时地给市场注入能量导致油价上升。此外，其他石油产出大国储如尼日利亚、沙特等本身国内环境就不理想，时有出现的武装冲突更是瞄准了石油产出关键枢线。在全球石油供应处于紧平衡的状态下，一旦市场上发生因地缘政治危机而引发的供应中断，必将推升油价走出一波酣畅淋漓的上涨走势。
而当前制约油价涨势的一主要原因就是由于价格高企以及美国经济衰退引发的全球需求下降，同时近期美元反弹走强也拖累了以美元计价的商品期货走势。但是美元的疲弱走势并不会轻易改变，而目前证券市场继续疲软，以及美国政府对投机性资金，特别是对冲基金的严厉监管政策也很难在短期内出台，在这种情况下，不排除投机性资金待商品期货回调后继续流入市场，并推动商品牛市继续向前推进。
此外关于需求下降引发油价由牛转熊的观点似乎更站不住脚。油价高企确实限制了部份的消费，但世界总体用油未见明显减少。供应层面来看，二十年前，世界石油开采能力比全球石油消费量要大百分之十五，而在今天，仅剩百分之二。所以当今世界石油市场，对任何可能引起供应脱节的事件都极为敏感。
综上而言，油市当前正处于一年之中可炒作利多题材最多的季节，鉴于目前世界石油市场的供需情况，一旦发生影响原油供应的地缘政治或其他事件，油价仍有可能继续上涨。中长期上涨格局并未因此次调整而发生改变，可以肯定的是，第三季度油价仍将保持在高位运行的局面。
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