经济运行影响力日益加大
端午节前后股票市场为何出现大跌，而且迅速击穿前期利好政策出台的底部区域，可以说两方面原因是核心：一是小长假期间存款准备金率上调在时间和空间上都大大超出预期，这属于货币政策突变对市场的影响；二是油价大幅飙升而国内价格管制迟迟没有松动，导致市场对未来宏观经济可能进一步变化的担心加大。因此，我们说这一轮市场的大幅下跌，可以说始于再融资和大小非减持，但真正的主导因素却是经济运行周期向下趋势的不断明朗，企业利润增长速度的不断放缓，以及宏观调控政策的压力。同理，最近一段时间市场从2700点开始有所反弹或已经形成一种弱平衡态势，其实和最新公布的2008年1～5月工业企业利润增长数据预期有关。
经济政策影响力增大除了货币政策紧缩的不利影响外，价格管制政策松动带来的正面影响表现得也非常清楚。油价和电价上调后，几乎所有的投资者都知道油电价格调整对很多企业利润都会产生负面影响，但第一个交易日的市场全面反弹，原因何在呢？其实，这就是一个经济政策影响的预期好转问题，在价格管制下，经济运行关系被迫扭曲，而投资者普遍预期这种扭曲未来会释放，所以压力始终存在。现在价格调整了，形成一种逐步恢复经济运行关系的新预期，尽管短期对企业利润会产生压力，但有利于企业以更准确的价格和成本信号调整投资决策行为，对经济周期尽快完成调整是有利的。因此，从某种程度讲，我们认为这种经济政策调整可以视为更高明的救市举措。
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