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红塔证券分析报告（0611）金丰投资：上海本地金融地产网络龙头　　地产股、金融股一直是本轮行情的绝对主线，同时伴随着人民币的持续升值抬高了金融、地产两大板块的价值中枢，而网络科技股虽然不是这次行情的主流板块，但每次在大盘调整之时成为激发市场人气的板块。而我们今日推荐的（600606）金丰投资就是这样一家集网络、金融、地产于一身的上海本地龙头股！　　背靠上海地产集团，中华企业兄弟！　　公司与中华企业的大股东都是上海地产集团，两家公司相比公司规模明显偏小，而且土地储备以及业绩都不如中华企业，所以市场对公司重组

人民网收市评述（0611）两市继续震荡反弹，沪指涨22点站上　　今日上证综指开盘3900.03点，最高3935.79点，最低3852.04点，报收3914.14点，上涨22.34点，成交1793.9亿；深成指开盘12733.31点，最高12930.19点，最低12580.43点，收盘12850.69点，上涨154.68点。沪市582家上涨，279家下跌；深市405家上涨，231家下跌。　　盘面：今日大盘站上3900点，并有进一步向上反弹可能。早盘两市惯性高开，沪指直接开在3900点之上，开盘快速下挫，之后股指震荡上扬，再度突破3900点关口，预计市场将在3900点一带盘整消化压力。下午股指一度震荡走高，站

广发华福收市短评（0611）　　周五市场延续震荡盘升行情，盘中走势虽体现出3850～4000点区域的获利回吐抛压，但指数的偏强反弹姿态最终仍旧是得到了较好的维持。上证指数收盘3913.14点，较周四继续反弹0.57%，深圳成指收盘12850.69，较周四涨升1.22%。沪市成交1822亿，深市成交974亿，两市交投与前两日相比，仍然未能明显放大，反映出整体市场的投资参与心态仍然相对谨慎。　　盘中来看，有色、新能源、化工、酿酒食品、券商等板块的表现相对突出，而上涨的股票家数要明显多于下跌家数，个股表现相对活跃。但由于5月份的CPI数据公布在即，

七月投资分析报告（0611）运行格局不变,指数将出现反复赵文　　资源类品种作为最不受调控影响的板块率先被主力调动，有色行业长期牛市不改，矿产资源、能源等越发紧张使其价格处于长期上涨通道中，所以加息也好还是其他调控也好，都不能影响这种长期趋势。今天有色金属在黄金股的带动下表现出色，可以注意到，走势最为强劲的还是有矿产资源的品种，比如锌板块的宏达股份拥有亚洲最大的铅锌矿，因此走势更为强劲；五矿发展，其大股东五矿集团在国内外有丰富的矿产储备；中金岭南正在进行一系列的资源整合。稀土高科在昨日失火烧毁主要厂房生

大时代投资分析报告（0611）在今日热点板块中寻找下周金股　　承接前三个交易日的强势，今日沪深两市股指均高开高走，上证综指在昨日收盘3890点附近展开窄幅震荡，午盘后成功站在3890点上方并向上展开攻势，两市个股普涨格局依旧。　　板块方面：前期持续活跃的有色金属、稀缺资源板块今天再次上演爆发行情。在对稀缺金属资源的政策方面，国家从今年6月1日起对钨、钼和稀土金属等国内稀缺金属原矿产品实施15%的出口关税；对稀土金属、氧化镝、氧化铽产品开征10%的出口关税；对氧化钼、钼酸铵、钼酸钠等产品开征5%~15%的出口关税，以保护国

益邦投资分析报告（0611）有色金属板块主导反弹行情　　在最最危机的关头，最先展开反弹的，显然是以菲达环保、卧龙电气、中原环保、合加资源、银星能源、创业环保、巨化股份、双良股份等为代表的节能环保概念股，在大盘结束疯狂的下跌过程中，扮演急先锋的角色。菲达环保尽管公告没有应披露的消息，股票几乎是连续三个涨停板。节能环保概念之所以能够率先走强，这与最近一段时间政策面频频针对节能减排方面出台相关政策有着很直接的关系。全国人大常委、全国人大环资委副主任冯之浚在近日召开的“中国循环经济发展高层论坛”上透露，由他

渤海证券分析报告（0611）德棉股份：公司出让土地196亩，业绩有望大幅提升，被市场错杀的绩优股钟前铿　　德棉股份（002072）2007年4月29日，德州市国土资源局以德国土资告字〔2007〕3号公告了恒丰公司土地公开出让事宜，正式启动了恒丰公司土地招拍挂工作。该公告同时在德州市国土资源信息网和4月30日的长河晨刊等媒体刊登。此次公开出让活动由德州市国土资源局组织，恒丰公司土地以现状形式参与此次公开出让活动，出让面积约196亩，规划用途为商服居住用地。这将为公司带来非常可观经济收益。　　亮点一：产品远销欧洲、美国、日本　　德

每日行情回顾（0611）股指重心小幅上移，个股行情活跃　　今日沪深两市股指重心震荡上移，上证指数回到3900点之上，而深圳成指也接近13000点。通过大智慧LEVEL～2板块指数排行功能可以发现，有色金属、封闭式基金、新能源以及机械等板块整体涨幅位居市场前列。而银行、石化、房地产以及钢铁等品种表现弱于大盘。从具体个股来看，指标股中华电国际、大唐发电、中信银行以及中国平安出现大幅上涨之外，浦发银行、招商银行等则出现调整，从而抑制指数的上涨速率。但另一方面前一阶段出现大幅下挫的题材类个股纷纷出现在涨幅前列。整体来看随着

银河证券：2007年5月份基金行业配置跟踪——价值投资更显集中，操作偏于谨慎　　●5月份，主动投资的股票方向基金与沪深300指数之间的缺口扩大的势头得到初步遏制。4月份以来基金对于权重蓝筹的增配与5月份市场的结构性变动取得了一致，从而为基金业绩赢得指数提供了机遇。这一时期三类型主动投资的股票方向基金相对于沪深300指数上涨的斜率均有所提高，股性最为强烈的股票型基金和偏股型基金提高的幅度尤为明显，从而将主动投资的股票方向基金与市场指数的走势缺口限制在一定的幅度之内。　　●对基金净值与市场走势的统计分析表明：二季

中海基金：2007年6月份A股投资策略　　●“退潮之后才知道谁在裸泳”。5月份的市场给予投资者最深刻的启示莫过于此，上半年低价股的表现远好于有基本面支撑的蓝筹股，也使投资者对于投资理念的讨论进一步升级，但从长期而言我们坚信价值投资必然胜出，在市场结构性调整的过程中，回归基本面是唯一的选择。　　●虽然市场调整，但并不意味牛市的结束。回顾日本和台湾地区在升值阶段的表现，无论是估值水平，还是市值规模和开户人数，中国A股的牛市才处于起步阶段，未来有很长的路要走，随着市场调整，我们对市场的乐观程度增加，本次市场的

300亿元短期国债今发行中证报记者周明　　财政部昨日消息，300亿元2007年记账式（八期）国债于本月7日起发行，本期国债期限3个月，低于票面面值贴现发行，2007年9月7日按面值偿还。　　本期国债经投标确定的发行价格为99.44元，折合年收益率为2.34％，本期国债2007年6月7日开始发行并计息，6月11日发行结束。6月13日起，本期国债在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。　　本期国债通过全国银行间债券市场和证券交易所市场面向社会各类投资者发行。本期国债在本月7日至11日的发行期内，采取场内挂牌和场外签订分销合同的方式分销，

全国社保基金理事会副理事长高西庆表示：20%社保基金资产将瞄准私募股权投资中国资本市场前景看好中证报记者李文绚、吕蓁天津报道　　全国社保基金理事会副理事长高西庆昨日表示，社保基金将进军私募股权基金，在配置比例上为总资产的20%。此外，在二级市场剧烈振荡的当下，高西庆认为，中国资本市场前景很好，并长期看好。　　高西庆是在中国企业国际融资洽谈会2007中国并购年会上作上述表述的。　　高西庆认为，社保基金要在保值基础上增值，但银行的利息可能是不能保值的。作为比较大的投资人，社保基金资金投资是有成本的，所以，相当

黑石集团在华寻找并购机会中证报记者黄俊峰上海报道　　在获得中国政府30亿美元的入股后，全球著名私人股权投资集团黑石基金将其在亚太区的投资重点进一步瞄准中国。继考察过我国最大的塑料生产企业安徽国风集团之后，消息人士透露，黑石亦在与中国蓝星集团公司进行接洽，对该集团旗下的有关化工新材料项目颇感兴趣。　　不过，黑石在华所考察和洽谈项目都没有签署正式协议，黑石并购中国资产第一案仍需等待。今年4月初，市场便有传言称，黑石将并购安徽国风集团，导致国风集团控股的国风塑业（000859）股价短期大幅上涨。　　对此，国风塑

外商投资产业目录正抓紧修订中证报记者吕蓁、李文绚　　商务部服务贸易司司长胡景岩昨日表示，我国政府有关部门正在抓紧修订外商投资产业目录。“根据国家吸收外资投资的实际情况，有一些领域、有一些情况会发生一些新变化。”　　在昨日召开的“2007中国并购年会”上，针对中国没有《反垄断法》，并购是不是就容易失控的问题，胡景岩表示，我国政府非常关注并购是否会涉及国家经济安全，对于一些并购项目比较多、金额比较大的情况，都要进行反垄断审查。他说，目前，世界各国对并购都较为谨慎，我国政府也积极防止在并购过程中形成产业或

　　市场需要休养生息　　“市场长期的上升趋势并没有受到干扰”，申万巴黎新动力基金经理常永涛称，支持A股市场走强的制度性因素没有改变，经济增长依然强劲，流动性过剩和资产重估的过程不会在短期内结束，牛市的格局还会维持。　　不过，对于后市，基金经理们普遍认为将步入一个盘整稳固阶段，秦岭松提醒说，印花税上调的效应被投资者的恐慌情绪明显放大了，A股市场可能还需要一段时间来完全消化；华富基金认为，虽然本次大盘已经基本调整到位，但接下来会是紧跟着反弹的长时间的盘整，这样盘整可能需要相当的时间，两个月、三个月、甚

　　蓝筹成主导力量　　“如果短期消息面平淡，预计市场会通过缓慢的自我调整构筑一个底部。”万家基金管理部首席分析师兼研究总监刘晓康说，在筑底过程中，蓝筹股将凭其良好的抗跌性脱颖而出；筑底之后，市场将回归今年以来的产业升级、资源整合、重组并购等成长性投资主题。　　申万巴黎新动力基金经理常永涛认为，在这样市场背景下，一方面要坚持价值投资理念，同时也要包容价值投资理念的多样化，从估值看，有相对估值也有绝对估值方法，在资产重估的背景下，产业并购价值也是估值方法，因此多元化的价值投资理念会更适合当前的市场环

　　3500点或成底部　　统计显示，截至6月4日，沪深300指数依据2006年净利润估算的静态市盈率为38.6倍，按照大家预期的2007年业绩增长46%，2008年26%的增长率，则目前的07年和08年动态市盈率为26.4倍和20.9倍。这个估算尚未考虑资产注入和整体上市对于上市公司业绩的增厚效应。　　“3500点的市场，已经具备了合理的投资价值。”友邦华泰基金经理张娅说，A股市场在2007年下半年维持2008年动态PE20倍至25倍具有较好的合理性，如此算来，对应的区间大致为3500点至4500点。中欧基金也给出了类似的结论，认为市场在3500点一线有较强支撑。　　

“目前市场已具合理投资价值”中证报记者徐国杰、孔维纯　　“6月5日大跌那天，我们买了10多亿。”一家基金公司投资总监总结这两天投资心得时说，在牛市格局未变的情况下，过度恐慌只会带来令人懊恼的结果，套用巴菲特的一句老话，在别人恐惧的时候你就要贪婪一些。　　“有句话说得好，当你和大多数人判断一致时，你不一定正确，但也不一定错。但只要你凭借的资料和推演的逻辑没有错误时，你不要害怕，你肯定是对的。”这句投资的经典论述成为不少基金加仓的底气。　　从记者了解到的情况看，所有接受本报采访的基金在市场跌至3500点附近

股指震荡上行，二线蓝筹领涨，绩差股止跌中证报记者龙跃　　沪深股指昨日呈现震荡上扬格局。其中，二线蓝筹股继续充当市场上涨的领导力量，而部分题材股也出现止跌迹象，有效抑制了市场恐慌情绪的进一步蔓延。　　分析人士认为，目前市场正处于投资者预期混乱与技术性反弹共同作用的敏感期，盘中剧烈震荡或将成为一段时期内的常态。　　受前一个交易日大幅反弹的鼓舞，沪综指昨日以3781.38点跳空高开，但由于场内多空双方分歧仍然较大，股指此后并未高开高走，而是全天保持剧烈震荡态势。盘面显示，沪指昨日最低探至3682.79点，最高上摸38

　　分级基金份额流通及交易折价改善　　针对不同投资者群体的交易偏好，分级基金可以尝试为两级基金份额提供不同的流动性安排，普通级份额如常规封闭式基金一样安排在交易所上市交易，以满足风险偏好型投资者的交易需求及其流动性偏好；低风险偏好型投资者对流动性需求通常并不强烈，优先级份额则可以通过场外的其他方式，来为此类投资者提供进入或退出的安排。　　分级基金的结构化设计优化了产品的风险收益结构，更好地满足了投资者的个性化需求，并有效改善封闭式基金的折价难题，也将极大拓宽封闭式基金生存发展空间，并推动国内基金