2025 年 3 月 28 日， 国家专精特新 “小巨人” 国产射频芯片领域的领军企业 —— 北京昂瑞微电子技术股份有限 公司 （以下简称 “ 昂瑞微 ” ）的科创板 IPO 申请正式获得上交所受理。 招股书显示，该昂瑞微在5G 高集成度射频前端模组领域实现关键技术突破，成为国内少数打破国际厂商垄断格局的企业之一。 此次IPO ，昂瑞微拟公开发行不超过 2,488.29 万股，募集资金约 20.67 亿元，主要用于 5G 射频前端芯片及模组的研发与产业化、射频 SoC 芯片研发等核心项目。

核心看点一：千亿赛道，国产替代正当时

射频前端芯片作为无线通信的核心，直接决定了智能手机等终端设备的信号质量。随着5G 手机渗透率提升和通信频段大幅增加，单机射频前端价值量持续攀升。

·  全球市场稳健增长 ：据Yole Development 预测，全球射频前端市场规模将从 2022 年的 177 亿美元增长至 2028 年的 247 亿美元，年复合增长率为 5.7% 。

·  国产化率亟待提升： 射频前端 全球市场超85% 的份额被 海外 巨头垄断 ，我国射频前端厂商市场占有率合计不足 15% （以金额计）。特别是在技术壁垒最高的 5G 高集成度模组市场，国产化率 极低 ，替代空间巨大。

·  下游需求坚实： 昂瑞微产品已覆盖除苹果外的全球前十大手机品牌， 根据 Omdia 数据， 2024 年全球前十大智能手机终端厂商中，中国大陆厂商占据八个席位，占总市场份额的 63.3% ，为上游芯片供应商提供了广阔的成长土壤。

核心看点 二 ： 国内三强鼎立，昂瑞微稳居前列

在国内*射频前端厂商中，昂瑞微已确立 占据 第一梯队的行业地位。

·  收入规模领先： 昂瑞微近三年年复合增长率高达 50.88% ， 2024 年营业收入突破 21 亿元，其中射频前端芯片收入 17.90 亿元，与国内已上市的可比公司相比，其收入规模位居行业前三，展现出强劲的商业化能力和良好的成长性。

·  产品结构优化： 昂瑞微 高价值的5G PA 及模组收入占比从 2022 年的 17.36% 迅速提升至 2024 年的 42.96% ，产品结构持续向高端演进。

核心看点三： 领军人物挂帅，持续高投入

·  核心团队： 创始人、董事长钱永学先生为芯片设计领域资深专家， 于 1999 年进入中科院微电子研究所就读硕士学位，主要研究方向就是 GaAs 功率放大器设计及工艺开发，是中国本土最早从事相关研究的人员之一 ；核心技术人员均拥有超过  10 年以上芯片设计领域工作经历，团队稳定且资深。

·  研发投入： 2 2 至 2 4 年 昂瑞微研发 投入近 1 0 亿元，研发费用率超 2 0% 。截至 2024 年末，昂瑞微拥有 研发人员212 人，占比 47.11% ，已获授权专利百余项 ，其中发明专利占比超 5 成 。

更值得投资者关注的是昂瑞微的多元化布局：

·  卫星通信PA 产品已实现批量出货，在境内市场占有率估计超 30%

·  相关产品已通过 AEC-Q100 车规级认证，并在知名车企中量产应用

·  射频SoC 芯片在物联网领域增长迅速， 2024 年收入达 近 3 亿元

这种多元化布局不仅拓展了昂瑞微的市场空间，也增强了其抗风险能力。

投资亮点分析

1.  技术壁垒与国产替代空间 ： 昂瑞微的核心优势在于其基于CMOS 工艺的线性功率放大器技术，有效解决了该工艺固有的失真和耐压难题。截至 2024 年末，昂瑞微拥有 57 项发明专利，其 5G L-PAMiD 等高端模组产品已进入全球主流手机品牌供应链。在当前供应链安全与国产替代趋势下，昂瑞微面临广阔的市场空间。

2.  客户结构优质，应用场景多元 ： 昂瑞微的射频前端芯片已覆盖除苹果外的全球前十大手机品牌。同时，其射频SoC 芯片已成功导入阿里、惠普、凯迪仕等物联网、工业控制领域头部客户，多元化的应用场景增强了其抗风险能力和增长潜力。

3.  研发投入持续，夯实长期竞争力 ：2022 至 2024 年，昂瑞微累计研发投入达 9.8 亿元，占同期累计营收的 20.77% 。高强度的研发是芯片设计 商 昂瑞微构建长期护城河的关键，也为昂瑞微向更高端产品线拓展提供了基础。

风险与挑战

投资者也需关注相关风险。首先，昂瑞微目前尚未盈利，且未来仍需持续大额研发投入，短期利润可能继续承压。其次，半导体行业具有周期性，全球市场需求波动可能对昂瑞微业绩产生影响。此外，行业 迭代更新速度快 ，昂瑞微需持续保持技术创新以维持领先地位。

前景展望

随着5G 渗透率的进一步提升和物联网应用的爆发，单台设备所需的射频前端芯片价值和数量将持续增长，市场前景广阔。昂瑞微若能借助此次 IPO 募集资金，成功强化技术研发并加速产业化进程，有望在全球射频芯片市场中占据更重要的一席之地，成为中国半导体国产化浪潮中的核心受益者之一。

本次科创板的成功闯关，将是昂瑞微从技术突破走向资本赋能、实现规模化发展的关键一步。