“N”形二次反弹不必等到下半年　　陆水旗（阿琪）　　进入3月份，指数上冲下突，躁动异常。原因在于3月份的市场聚合了诸多影响行情的重要事件。首先是两会的召开使得市场对政策的预期有增无减，享受了之前各类刺激政策的行情红利之后，投资者的预期甚至有些“得寸进尺”。最近，国家发改委有关负责人表示，十大产业振兴规划中涉及到的120项政策规划将于3月中旬陆续发布，更是挑动了市场躁动的情绪；其次是，从二季度开始各项经济指标与公司盈利的环比数据将逐渐好转，从而确定了一季度是个低拐点，但市场拐点的预期目前又直面一季度公司业绩风险的潜在冲击，行情因此在“一季度是拐点、一季度有业绩风险”之间摇摆不定；再则是，近期欧洲爆发银行债务危机促使欧美股市连创新低，从而使得许多投资者的交易行为变得犹豫起来，但同时又有许多转入股市的产业资本认可2000点附近将是A股市场的长期底部，抱着“只会套些时间，不会套住资本”的理念，在行情速降调整后开始提前介入预期中的“复苏行情”，使得行情在短空与长多之间震荡整理。　　本周三，股指出现今年以来最大单日涨幅，在“去库存行情”速降调整后，这虽然还不能表明行情已进入“N第二笔”的复苏性行情中，但已是一次“复苏行情”的预演。由于3、4月份市场仍处于年报与一季报风险的影响周期内，期间行情或许仍将处于震荡整理、为“复苏行情”蓄势的状态。但“复苏行情”预演的出现以及下述因素决定着今年“N”形架构行情中的二次反弹不需要等到下半年。　　一、从去年四季度起不断推出的各项经济刺激政策从二季度开始将在微观层面中将逐渐见效，导致经济数据与公司盈利数据相对于一季度形成环比增长，进而确认出一季度的低拐点，给市场发出一个复苏的信号并形成更为明确的复苏预期；　　二、去年12月份“去库存”后，一季度经济与公司盈利之所以欲振乏力，很大一个原因是房地产市场的低迷，房地产左手牵动着投资，右手带动着消费，还决定着资产价格水平，其低迷自然会牵动全局。目前有利的信号是，最先下跌、跌幅最大、成交最低迷且受金融危机冲击最大的珠三角地区房地产交易已开始明显复苏，这种现象如果得到持续并向其他地区蔓延，必能对经济复苏提供强有力的支持；　　三、“去库存行情”回调后正在寻找一个“需求底”，1664点确认的是一个行情估值底，后期将寻找与确认一个业绩底，如果一季度公司的“业绩底”得到确认，行情必然会在复苏预期下转而向上，从而使“N”形的二次反弹不再需要等到下半年。　　（本文作者为上海证券通首席分析师）[@more@]

ITPub博客

“N”形二次反弹不必等到下半年

最新文章