“信”、“价”风险同步闪现
国际主流评级机构标普、穆迪日前宣布，鉴于作为香港上市公司的中新地产集团1月23日未能为其4亿美元公司债券支付1950万美元到期票息，两家评级机构将下调其债务评级。在此之前，内地债券市场包括力诺、魏桥、江铜等公司发行的短融或企业债的到期偿付问题，都曾不同程度地引起了市场的担忧。尽管这些“敏感时期”的“特殊案例”最终都被证实为“虚惊一场”，但部分发债主体现金流层面所发生的负面变化，依旧是不争的事实。
事实上，去年四季度以来，存货大幅折价、和约对赌协议和期货操作等带来的巨大损失，以及企业经营主业发生的不利变化，都极大地影响了企业所发行债券、短融的“信用状况”。
在信用债价格方面，2009年以来的银行间债券市场表现，由于1月份中长期债券品种收益率水平的强力反弹，以短融和3月期央票为代表的短期品种受到基金等交易型机构的追捧，其中评级在AA+以下的“相对劣质”短融再度成为市场热点。
与此同时，在备受关注的信用债与国债利差水平方面，受市场整体的“牛市思维”和“信用债掘金思维”的影响，尽管信用债收益率水平也和国债一样出现显著上升，但与相对“零风险”的国债相比，信用债券的价格下跌幅度相对有限。除10年期及以上的长期品种外，包括中期票据和中短期企业债在内的大多数信用债品种与国债的收益率水平都在进一步拉近。从很大程度上说，信用债的信用风险目前并没有得到充分的价格补偿。在当前债券市场遭受经济回暖预期升温、低利率环境或难以长久的双重考验下，信用债在信用和价格上的风险正在同步闪现。[@more@]
国际主流评级机构标普、穆迪日前宣布，鉴于作为香港上市公司的中新地产集团1月23日未能为其4亿美元公司债券支付1950万美元到期票息，两家评级机构将下调其债务评级。在此之前，内地债券市场包括力诺、魏桥、江铜等公司发行的短融或企业债的到期偿付问题，都曾不同程度地引起了市场的担忧。尽管这些“敏感时期”的“特殊案例”最终都被证实为“虚惊一场”，但部分发债主体现金流层面所发生的负面变化，依旧是不争的事实。
事实上，去年四季度以来，存货大幅折价、和约对赌协议和期货操作等带来的巨大损失，以及企业经营主业发生的不利变化，都极大地影响了企业所发行债券、短融的“信用状况”。
在信用债价格方面，2009年以来的银行间债券市场表现，由于1月份中长期债券品种收益率水平的强力反弹，以短融和3月期央票为代表的短期品种受到基金等交易型机构的追捧，其中评级在AA+以下的“相对劣质”短融再度成为市场热点。
与此同时，在备受关注的信用债与国债利差水平方面，受市场整体的“牛市思维”和“信用债掘金思维”的影响，尽管信用债收益率水平也和国债一样出现显著上升，但与相对“零风险”的国债相比，信用债券的价格下跌幅度相对有限。除10年期及以上的长期品种外，包括中期票据和中短期企业债在内的大多数信用债品种与国债的收益率水平都在进一步拉近。从很大程度上说，信用债的信用风险目前并没有得到充分的价格补偿。在当前债券市场遭受经济回暖预期升温、低利率环境或难以长久的双重考验下，信用债在信用和价格上的风险正在同步闪现。[@more@]
来自 “ ITPUB博客 ” ，链接：https://blog.itpub.net/8560584/viewspace-1016926/ ，如需转载，请注明出处，否则将追究法律责任。
上一篇：
信用债市场“最近比较烦”
下一篇：
市场表现仍需进一步观察
请登录后发表评论
登录
全部评论
