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创新型封基破解折价难题■财富对话　　嘉宾：国投瑞银核心基金经理兼瑞福分级股票型基金拟任基金经理康晓云　　联合证券资深基金研究员、基金买卖网首席基金分析师　任瞳　　主持人：王晶　　日前，国内首只创新型基金国投瑞银瑞福分级股票型基金通过监管部门的审批。创新型基金新在何处？适合什么样的投资群体？它的推出又会给市场带来什么样的影响呢？　　创新在何处　　主持人：创新型封闭式基金新在何处？　　康晓云：首先从我们这个产品的名字——“国投瑞银分级基金”来看，分级基金，它最核心的地方就是在对客户进行分类的基础上再

基金指数大幅下挫■一周封闭式基金　　继上周封闭式基金市场出现在高位上的宽幅震荡，本周上证基金指数大幅下挫6.31%，深证基金指数下跌4.31%。而同期上证综指下挫6.62%。基金裕华逆市上扬10.86%，原因在于其到期终止上市和封转开的公告。其终止上市的日期定于2007年7月6日。届时基金裕华名称将变更为博时新兴成长股票基金。其余38只上市交易的封闭式基金均出现下跌。其中，基金裕隆跌幅最小，为0.96%；基金隆元和泰和紧随其后，跌幅均不到2%。而因为分红效应等题材而上周涨幅大的基金银丰和基金金泰则位于跌幅最大的前两位，分别达到14.6

基础市场拖累基金净值■一周开放式基金　　本周大盘向低位转向基本上处于加重的趋势。本周前四个交易日，上证指数下跌6.62%，沪深300指数下跌7.09%，深圳综指下跌9.26%，此外，上证180指数下跌6.22%，中小板指数下跌8.09%。从各个板块来看，本周抗跌的品种主要集中在大盘及小板板块。基金重仓板块和社保重仓板块本周均有很好的表现，从而有利于基金体现出较强的抗跌性。截至本周四，股票～股票型基金净值下跌2.55%，股票～指数型基金净值下跌3.81%，混合～偏股型基金净值下跌2.63%，混合～平衡型基金净值下跌2.49%，从各类型基金对比可以发

工银瑞信尝试开放式基金封闭化运作　　针对目前频繁的申购赎回可能影响基金经理充分投资，也容易对股市助涨助跌等缺陷，工银瑞信提出新的基金设计思路，基金成立后第一年将按封闭式基金运作，基金份额固定，但不在交易所上市交易。在封闭期内，提高股票投资上限至100%，每周公布净值，并提高分红水平，每季度若达到分红条件就将实施分红。在一年的封闭期结束后，该基金将自动转为开放式基金运作。　　点评：工银瑞信这只创新型基金既可以看作封闭一年的封闭式基金，也可以看作是封闭化运作的开放式基金。投资者通过让渡一定流动性，获取更

一周基金新闻速递　　首只结构分级基金获批　　证监会正式批准成立国投瑞银的创新基金——国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金。　　点评：经过半年的准备，首只创新型封闭式基金终于获批发行。国投瑞银这只结构分级基金虽然设计并不复杂，但优先级的有限保本概念，普通级的看涨期权概念，对于习惯了看净值的基民来说都是全新的问题。记者也是花了一番心思，仔细读了多篇分析文章才算搞清楚。由此看来，随着基金乃至整个金融产品的不断创新和复杂化，专业的理财顾问行业将大有可为。　　基金估值与国际接轨　　证券投资基金将自7月1日起执

基金中的基金（FOF）懒人之选中证报记者江沂深圳报道　　“刚刚听到我买基金的那家公司又发了一个新基金，现在正在促销，净值1元，请问可以买吗？”“陆陆续续买了四五个基金，还想再买一个，望大家推荐一下！”在用户活跃的基金论坛上，经常可以看到这样的帖子。据记者了解，目前基金投资者都比较博爱，很少对某一个基金情有独钟，往往手头持有两只以上的基金。事实上，如果投资者想更懒惰一些，可以选择这样的方式——FOF，连选择哪个基金投资这个必不可少的环节都可以省略掉。FOF是英文fundsoffunds的简称，直接翻译出来，就是“基金中

证监会发布新版半年报披露准则　　境内外同时上市的公司应在同一时间披露半年报，遵循披露内容从多不从少，报告要求从严不从宽的原则；新版股份变动报告披露准则强化了一致行动人的信息披露中证报记者夏丽华北京报道　　上市公司半年报信息披露即将展开，中国证监会日前对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第3号<半年度报告的内容与格式>》进行了修订并发布实施。　　同时修订并发布实施的还有《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第5号—公司股份变动报告的内容与格式》，对公司股份变动及期末股东情况的披露要求

美联储维持利率５．２５％不变中证报记者黄继汇　　美国联邦储备委员会２８日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率保持在５．２５％不变。这是美联储自去年８月以来连续第八次在其货币政策决策会议上做出维持现行利率水平稳定的决定。　　美联储在会后发表的声明中说，尽管住房市场调整仍在进行当中，但今年上半年经济一直保持温和增长，而且在未来几个季度里看来将会继续温和增长。关于通货膨胀，声明指出，去除能源和食品价格的核心通胀数据最近几个月略有改善，但通胀压力是否将持续缓解还有待时间来证明。　　声明表示，在这

三公司首发获通过，两公司首发下周二上会中证报记者成静卫、丽华　　中国证监会发行审核委员会昨日召开了两场发审会议，共4家公司的首发上会接受审核。其中荣盛房地产发展股份有限公司、武汉三特索道集团股份有限公司和北京北纬通信科技股份有限公司3家公司首发获得通过，同时上会的宁波摩士集团股份有限公司的首发申请未通过。　　另外，中国证监会发行审核委员会将于7月3日召开今年第71次发审会议，江西正邦科技股份有限公司和马鞍山方圆回转支承股份有限公司两家公司的首发申请将上会接受审核。　　江西正邦科技公司此次拟发行1900万股

西部矿业7月3日网上申购中证报记者周松林上海报道　　上证所消息，西部矿业股份有限公司将于7月3日进行网上资金申购。经公司及其保荐人瑞银证券申请，上证所同意该公司的网上发行采用缩短一个交易日的特别流程。　　根据该流程，“西部矿业”网上发行的具体时间安排为：7月3日网上资金申购；7月4日确定发行价格和网上网下最终发行数量，网上申购验资，网上申购配号；7月5日公告网上中签率，网上发行摇号抽签；7月6日公告网上资金申购摇号中签结果，网上申购资金解冻。　　投资者在申购“西部矿业”时，须以价格区间上限填写委托单，且一经

拓邦上市首日上涨472.5%中证报记者蒋家华、吴铭　　拓邦电子（002139）昨日上市首日破多项纪录。开盘价高达39.00元，涨幅达372％，仅次于网盛科技的383.3％，为中小板开盘价涨幅第二；盘中高点为71元，涨幅近6倍，尾盘则收于60元，上涨472.5%，换手率达81.9%，市盈率为1352.9倍，因盘中涨幅与开盘涨幅之差过高两度被深交所停牌。　　公司董秘李让对记者表示，他对公司股票的表现“感到意外”，并觉得市场的确有些不理性的成分。他强调，公司并无应披露而未披露事项，业绩增长也与预测没有任何变化，希望投资者能着眼长远投资，使股价能与公

　　低价题材股难再现辉煌　　“指数向下的空间不会太大，大盘震荡向上的趋势也没有从根本上改变，但市场的结构性分化会十分剧烈”，在光大证券策略分析师滕印看来，“5·30”标志着低价题材股的好时光彻底成为过去，在今年余下的时间里，这类股票已经很难再回复前几个月的狂热，“短期急跌后可能存在交易性机会，但整体向下的趋势恐怕很难改变了”。　　低价题材股现在为什么跌，首先要看其前期为什么涨。在滕印看来，绝对价格低、朦朦胧胧的题材是这类股票前期暴涨的主要原因，但大幅上涨过后，一方面其绝对价格已经不低，尤其是相对其基

　　惨烈的结构分化　　“难道风向真的全变了”，眼看四环生物的股价连续下挫，孙刚几乎有点不敢相信。今年前几个月，孙刚买的全部是有题材的低价股，几乎每只股票都给他带来了不菲的收益，低价股高收益的理念在他心里已经是根深蒂固。虽然近期的连续大跌使得孙刚对这一理念产生怀疑，但却不准备现在就抛出手里的股票，用他自己的话来说，就是“反正都亏这么多了，要走也要等反弹一下再说”。　　在近期市场中，先于大盘创新低的并非只有四环生物等个别股票，向孙刚一样被套的投资者也并非少数。根据记者的统计，6月5日至本周四，虽然沪综

“白忙活了大半年”——炒低价题材股让投资者财富大缩水中证报记者徐建华上海报道　　像很多新入市的中小投资者一样，孙刚只炒低价股。今年前5个月低价股、题材股行情火暴，他的股票顺风顺水，常常站在涨停板上。但“5·30”之后，他的股票却迭创新低，6月份连续的跌停板压得他喘不过气来。现在，2007年整整过了一半，孙刚账户上的数字坐完一趟过山车又回到了原点。　　成也低价败也低价　　由于入市时间不长，对股市所知有限，孙刚买股票主要靠亲戚朋友推荐，但无论什么股票，他首先看的是价格，凡是股价在15元以上的坚决不买，原因很简单

央行：金融体系稳定性进一步增强中证报记者王栋琳　　中国人民银行昨日发布了《中国金融稳定报告（2007）》，通过全面评估，认为2006年以来我国金融体系的稳定性进一步增强。　　报告提出了维护金融稳定需要重点关注的八个方面。一是需要密切关注全球金融风险的溢出效应。二是价格稳定面临潜在压力。三是需要扩大直接融资比例。四是现代金融企业制度尚未完全建立，需要通过深化金融机构改革。五是需要充分发挥金融机构在金融创新中的主体作用。六是增强金融服务“三农”的功能。七是要在开放中维护金融稳定和金融安全。八是建立健全金融监

港澳资讯午评：缩量窄幅震荡，中报预增个股受追捧　　早盘两市股指在连续两日回升之后产生了一定的震荡，市场对于沪指逼近4100点显得较为谨慎，个股下跌家数明显多于上涨家数，同时成交量同比也继续保持近期较低的水平。涨幅居前的还是开盘即有所表现的节能环保类个股，此外渝三峡A、南京中北等部分中报预增个股也得到市场追捧。　　整体来看，从近期市场中热点和量能的情况来看，市场展开新一轮升势的难度较大，延续近期的缩量震荡走势或将是最好的选择。目前投资者可对中报预增较明朗的个股加以关注。北京首放午评：期望市场向上突破不现

三元顾问午评：大蓝筹归来，期待红三兵　　解盘实录：　　周四大盘以4080点平开，随后获利盘涌出，大盘出现了一波跳水走势，当探底4049点后开始反抽，在银行和钢铁这两个大市值板块的带动下，股指出现连续的波段上攻，股指一度攻克了4100点关口，但在临近大盘高点的时候，剧烈的震荡将不可避免，维持箱体运动将比较现实。从盘面情况看，银行板块走势较强，尤其是中国银行和工商银行这两个巨无霸开始走强，并带动了其他股份制商业银行的走强，另外大盘蓝筹长江电力走势出色，大涨了7.64％，已经连续三连阳，而宝钢股份也带动钢铁板块集体走

民族证券午评：反弹乏力，注意逢高减磅□寇建勋　　周四大盘没有能够延续昨日强劲的震荡上攻走势，早盘在冲击4100点后遭到了空方的顽强抵抗，指数一度快速下滑，随后在4000点上方附近逐渐企稳。4000点作为重要的心理关口，多空双方必将在此关键位置展开反复的激烈争夺。而股指能否站稳4000点直接决定了后市反弹的高度。盘面看，两市涨跌个股比例为1：3，表明多数个股出现了反弹乏力的迹象，其根本原因则是市场人气已经大幅降低。从市场热点来看，在股指期货交易细则正式发布的消息刺激下，参股期货板块大幅走强，中大股份、美尔雅、弘业股

汇阳投资午评：大盘窄幅震荡，个股分化明显□洪燕华　　盘面观察：继昨日行情，今日沪指在开盘一波小幅下探以后，继续呈现震荡上行走势，不过在突破4100点关口后遇到较大阻力，股指震荡开始加剧。板块方面，金融、钢铁、电力等大市值个股表现活跃，对稳定大盘起到重要作用。同时，参股期货概念股异军突起，到目前为止，美尔雅、中大股份被封住涨停，厦门国贸涨幅也在7%以上。而旅游酒店、有色金属板块表现不佳，位居跌幅榜前列，个股仍呈分化局面。　　操作建议：沪指在经过连续两天大幅反弹之后，目前已经回到10日、20日均线区间内，多空

盘中直击：蓝筹股走势决定大盘的方向中国证券网2007/06/2811：01　　今日上午大盘在5日均线和10日均线之间进行窄幅震荡整理，美尔雅、江苏开元等参股金融股继续表现活跃，今日三大报消息称，股指期货交易细则于昨日正式发布，故一批参股期货公司的个股早盘表现活跃，而山西焦化因定向增发获发审委通过早盘也位居涨幅榜前列，另外，中国远洋近期表现尤为引人注目。银行类板块个股依旧表现活跃，从比价效应来看，昨日招行H股收盘价为23.9元，与A股价格接近，说明目前A股市场部分银行股估值仍具有合理性，今年以来国家连续两次上调存贷款利率