港股走势及 分析
美股周二个别发展，企业业绩表现向好，带动道指一度升逾 700点，惟芯片股受压拖累纳指，三大指数收市升跌不一；美元先跌后回稳，美国十年期债息回落至4.61厘水平，金价走势偏弱，油价亦显著回落。港股预托证券大致向好，预料大市今早跟随高开；内地股市昨日下跌，沪综指低开低走，收市跌1.2%，沪深两市成交额亦有所缩减。港股表现向上，指数企稳25,000点水平，外围走势一度影响大市升势，其后再度回稳并录得温和升幅收市，整体成交较前活跃；蓝筹股个别发展，科网股普遍向好，惟人工智能相关股份表现受压。资金回流传统类股份，有利港股走势，指数有望挑战26,000点阻力，下方支持则在25,000点附近。
行业消息
国家市场监督管理总局对携程集团 滥用市场支配地位作出行政处罚。调查显示，携程自 2020年起凭借在线酒店预订平台超50%的市占率，对酒店实施不正当限制，包括要求排他 性 合作（纳入分级以换取流量与营销支持）、强制 “ 全网最低价 ” ，并透过 “ 调价助手 ” 、 “ 挂牌通 ” 等工具干预定价。违规者遭扣储备金、降权或下架，严重损害商家自主定价与经营权。
市监总局认定其违反《反垄断法》禁止限定交易与附加不合理条件的规定，没收违法所得 16.58亿元，罚款35.21亿元，合计近52亿元，并命令全额退还1.22亿元订单储备金。此为中国在线旅游史上最大反垄断执法行动。携程全盘接受并服从，推出五维度共19项整改：全面停止排他性合作、取消强制最低价、停止强制扣储备金、优化商家环境与算法以保护消费者，并健全内部反垄断合规机制。财务上，51.79亿元罚款及1.22亿元退款将作为一笔过费用侵蚀短期净利；取消 该 模式后，商家跨平台自由度提升，对有效佣金率构成下行压力。市场认为处罚大致符合预期，消除长期监管不确定性，未涉及限定佣金率或拆分份额等极端措施。携程料加速导入透明广告竞价与增值服务，以抵销收入损失，维持中长期龙头议价能力。风险出清后，股价有望反弹。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期： 2026年 7 月 29 日星期三
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
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