不要做无意义的汇率之争
就像20世纪30年代的情况一样，针对“以邻为壑”贸易和汇率政策的抱怨，正在毒化全球气氛：欧元区成员国抱怨连连贬值的英镑；美国抱怨中国“操纵”人民币；赤字国家抱怨盈余国家供应过度；而盈余国家抱怨赤字国家保护主义。
那么，哪一方是对的？每一方都对，也都不对。我们正在听到的，是对越来越小的全球需求“蛋糕”进行相互毁灭的争抢的结果。这条道路的前方埋藏着竞争性贬值和贸易战。解决方案在于扩大需求，但盈余国家需要比赤字国家做得更多。
按年率计算，2008年第四季度，英国名义国内生产总值下降了4%，欧元区下降了4.2%，德国下降了4.6%，美国下降了5.8%，日本下降了6.4%。因此，我们置身于一个需求严重不足的世界。
这也是一个巨额经常账户盈余和赤字并存的世界。从赤字国家的角度看，盈余国家在窃取“它们的”国内需求。但拥有强势货币的国家将别国货币贬值视为作弊，因为这种做法损害了它们如此依赖的出口。
欧元区对于英镑贬值的关切是可以理解的，但也是不合理的。英镑是一种浮动货币，其汇率在去年底大幅下滑，当时，对于英国金融业乃至整体经济将受到危机多么沉重的打击，情况已很明显。由于英国国内需求疲弱，而去年的贸易赤字达到GDP的6.5%，贬值是任何经济医师都会开出的处方。净出口的上升，对于持续复苏是必不可少的。至于陷于同样困境的欧元区成员国当年选择把自己拴在欧元桅杆上，这并非英国的过错。
更应该反对的是，拥有大额贸易盈余的国家，企图保护自己不受欠债过多的赤字国家调整的影响。然而，自去年秋天危机恶化以来，一些外部地位强劲的国家经历了实际贬值。这份名单包括数个东亚国家，尽管中国不在其中。
在更为根本的层面上，只要世界经济继续遭受需求不足之苦，针对“以邻为壑”政策的抱怨就是不可避免的。解决方案在于，推行有望在中期促进需求扩张的财政、货币以及（在必要情况下）结构政策。但盈余国家需要理解的是，与背负高额结构性赤字的国家相比，它们处于更有利的地位，能够安全地扩大需求。
替代汇率冲突和贸易战的手段是需求扩张。对拒绝理解这一点的苦果进行抱怨，既荒唐，又毫无意义。
[@more@]来自 “ ITPUB博客 ” ，链接：https://blog.itpub.net/20908124/viewspace-1020398/ ，如需转载，请注明出处，否则将追究法律责任。
