中铝为何能获得低成本融资
中国企业开始在全球并购舞台上引起轰动的一大原因是，在全球流动性短缺之际，它们却拥有令人羡慕的低成本融资途径。
想想中国铝材生产商中国铝业正从它的贷款银行拿到的好买卖：210亿美元融资用于拟议的向力拓(Rio Tinto) 195亿美元的投资。美国证券交易委员会(SEC)周一公布的一份文件显示，政策性放贷机构国家开发银行正牵头另外3家中资银行以银团贷款的方式提供这笔资金，利率较6个月期伦敦银行同业拆息(Libor)高90个基点。现在6个月期伦敦银行同业拆息只有1.75%，这意味着中国铝业的贷款利率最低为2.65%。
力拓根据协议向中国铝业发行了72亿美元可转换债券，票面利率约9.25%，相比之下中铝的贷款利率就很便宜了。简单讲，中国铝业将赚取资金成本和力拓债券票面利率之间660个基点的息差，不过如果伦敦银行同业拆息随着全球经济复苏而上升，这个息差可能会收窄。这显示出政府迫切希望保持中国铝业的运营，尽管这家公司负债累累，旗下的上市子公司几乎没有盈利。
中国铝业表示，贷款条款是在经过竞争性商业谈判之后达成的。不过，当从政治角度看这个问题的时候，银团贷款也是说得通的。在协议签署之后，中铝前总经理肖亚庆获得升任，到国务院供职。国家开发银行在中国企业收购海外战略自然资源的几乎每桩交易中都扮演了核心角色，从而声名鹊起，也提升了行长陈元的声誉。参与银团贷款的其他3家银行──中国进出口银行、中国农业银行和中国银行──或许希望参与贷款能对它们老板的命运起到同样的作用。2008年2月，国家开发银行为中国铝业首次斥资140亿美元收购力拓9%股权的交易提供了资金。
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