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宝马汽车公司(BMW AG, 简称：宝马汽车)周三维持2012年盈利目标不变，但表示无法对今年作出可靠预期，原因是预计全球汽车市场仍将举步维艰。宝马首席执行长诺伯特•雷瑟夫(Norbert Reithofer)发表声明称，2009年将是一个过渡期，因此公司无法作出一个可靠的预期。他表示希望维护公司的独立性。宝马预计今年的销售水平无法与2008年相提并论。雷瑟夫称，全球汽车市场今年将可能萎缩10%-20%，经济将从明年开始复苏。宝马预计，到2012年，已动用资本回报率将达到26%，预计基于息税前利润的汽车销售回报率为8%-10%。宝马之前设定的2012年汽

宝马汽车(BMW)去年第四季度豪华车销量锐减，致使当季出现罕见的亏损，并拖累全年净利润锐减90%。宝马汽车宣布去年第四季度亏损9.62亿欧元（合12.4亿美元），2007年同期盈利9.91亿欧元。由于汽车销售下降了30%，公司当季收入减少18%，为156亿欧元。宝马只发布了全年数据，但将全年业绩和之前发布的08年前九个月的业绩相比，公司的亏损程度以及汽车业务的急速下滑趋势一目了然。公司表示四季度记入了11.3亿欧元的支出，其中包括9.31亿欧元的风险准备金，以及1.97亿欧元的裁员费用。去年宝马将员工裁减7%至100,041人。宝马的亏损凸现出汽车行

荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell)称，今年将派发100亿美元股息，较2008年增加5%。此举显示，在蓝筹公司纷纷削减股东派息的潮流中，大型石油公司成为引人注目的特例。但一些投资者对这些超大石油巨头能否维持慷慨派息表示怀疑，毕竟，全球性衰退导致能源需求受到抑制，原油价格也因此走低。就在上调派息的同时，为削减成本，壳牌减少了它正在着手进行的项目数量。这加大了壳牌承诺长期增产目标的难度，对一家过去几年来石油和天然气产量一直在下降的公司来讲，增产是一个敏感的问题。去年壳牌宣布，未来十年，其每年的增长潜力在2%

由于中国房地产市场近几个月来持续低迷，投资者和分析师们正将关注焦点转向最难以捉摸的市场动向指标：购房人气。几乎没有什么专家会怀疑中国消费者对住房有着长期需求，即使眼下全球经济普遍陷入衰退之际，中国消费者的个人财富也在持续增长。但中国人就是不买房。导致这一现象的部分原因是供应过剩。另一个原因则是政府近些年来在抑制房地产市场过热方面做得太成功了。全球性经济衰退及其对中国制造业和自然资源行业的连带影响也难辞其咎。房屋销售量下降迫使开发商纷纷降价，而这却直接消除了人们买房的一个重要动因：在房地产市场上赚

公司常常会哀叹：股价没有反映出我们真正的价值。这种说法在去年的金融海啸之前就经常出现。金融海啸让道琼斯指数从2007年10月时的14164.53点历史高点下跌了50%以上。 Associated Press这在并购领域中的一个结果就是，溢价的提高令人瞠目结舌。最近的一个例子就是正在同IBM商谈出售事宜的太阳计算机系统有限公司(Sun Microsystems, 简称Sun)。这也是近来规模最大的一宗交易。据信商讨的价格约为65亿美元，比Sun周二4.97美元的收盘价高出了约一倍。（周四Sun股价收于8.63美元，下跌2.9%。）根据旧金山投行JMP Securities采用FactSet Merger

Getty Images每当一个行业充斥着现金充裕但却增长乏力的公司时，整合的条件也就成熟了。如今，科技行业就是这种情况，IBM同太阳计算机系统有限公司(Sun Microsystems Inc., 简称：Sun)进行的收购谈判即能证明这点。Gartner Inc.估计，去年第四季度全球服务器收入比上年同期下降了15%。在前五大厂家中，IBM和Sun受到打击最为严重，两家公司的收入分别下降了17%和15%。IBM和Sun都在不断收缩的Unix服务器市场拥有大量业务。因此，对IBM而言，收购提供了一条迅速实现成本节约的途径，尤其是在Sun的营业支出与收入不相一致的情况下。Sanford C

起初，花旗集团(Citigroup Inc.)的股东因公司将价值275亿美元的优先证券置换成普通股的要约而焦躁不安。 如今，卖空者又成了热锅上的蚂蚁。 借助2月份转换要约的慷慨条款，持有优先证券的投资者可以卖空普通股，以锁定潜在利润。这引来了大量的套利者，导致股价出现暴跌。 但自3月5日以来，花旗的股价上涨了两倍。甚至随着卖空者现在愿意支付高价筹借股票，供应已经几乎枯竭。结果是：银行业管理人士的一系列乐观评论让进一步加剧了轧空走势。 一些套利者对去年大众汽车(Volkswagen)的飙升记忆犹新，他们担心经纪商会迫使他们返还所借的股

通用电气(General Electric)旗下金融子公司持有大量垃圾。的确是这样。为了满足投资者了解通用金融(GE Capital)更多具体情况的要求，公司管理层周四召开了一次投资者会议，公布了有关通用金融6,370亿美元资产的许多新情况，受到了投资者欢迎。其中一个细节是：通用金融有大量贷款发放给了垃圾级或是次投资级借款人。举例来说，通用金融在美国市场550亿美元的设备租赁贷款中，有81%发放给了信用评级低于投资级的借款人，40%的贷款发放给了信用评级在B+及以下的人。在其380亿美元杠杆贷款的放贷对象中，76%的借款人达不到B+评级，28%的人评级

中国否决可口可乐(Coca-Cola)收购汇源果汁，这一决定的影响正波及远在南半球的澳大利亚。已经成为澳大利亚反对党领袖人物的乔伊斯(Barnaby Joyce)认为，中国政府对这桩交易做出的决定应当作为如何对待希望收购澳矿产资源企业股份的中国公司的参照。这类交易中规模最大的一笔就是中国铝业股份有限公司(Aluminum Corp. of China Ltd., 简称：中国铝业)提出以195亿美元收购力拓股份有限公司(Rio Tinto Plc)股份及其部分矿业资产的交易。当然，这桩交易的形势与可口可乐－汇源交易有很大的不同。一方面，美国和中国历来在跨境并购方面都有很多

瑞银编制的建设活动指数同比增速在1-2月份强劲反弹（见图1）。瑞银始终强调建设活动指数是中国经济最重要的指标之一；并且与市场共识相反，瑞银也一直认为房地产建设活动将在2009年下半年复苏。眼下房地产销售开始回升、建设活动指数大幅反弹，这是否意味着持续的复苏已经开始了呢？瑞银的答案 建设活动指数的大幅反弹很明显是一个积极信号。然而，目前要判断持续性的复苏是否已经开始仍为时过早，尽管我们很想说“我们早就知道”。事实上，在考察了建设活动指数各个成分的涨跌后可以发现，复苏能否持续的关键还需要两个因素－－销售量的持

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)称，将斥资1.2万亿美元购买由政府担保的债券，其中包括价值约3亿美元的美国国债。这对你意味着什么呢？显然，这对寻求给自己住房贷款进行再融资的房主是个好消息，对希望贷款买房的人也是一大利好。美联储宣布的这一消息已推低了长期利率，相应也推低了抵押贷款利率。30年期固定利率贷款的利息在这一消息公布后降至了4.5%之低。以历史标准衡量这可真够低的。只要可能就赶紧借钱吧。美联储宣布的这一消息对任何目前持有长期美国国债的人也是好消息。因为美国国债的收益率越低价格就越高。在美联储宣布这

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)主席本•贝南克(Ben Bernanke)周五表示，监管机构可能有必要修改资本和会计准则，以确保其不会加剧金融市场波动。他还表示，美联储周三宣布的收购几千亿美元美国国债和抵押贷款相关证券的决定旨在改善市场状况，市场迄今为止对信贷相关举措的反应令美联储受到鼓舞。贝南克在社区银行家会议上准备好的发言中表示，政策制定者应当评估现有的资本规定及会计准则，以确定是否能够对这些规则加以修改，以降低其加剧周期性影响的风险，同时又不会降低其实现基本目标的能力。贝南克表示，很

美国股市周五下挫，道琼斯指数创下3月5日以来的最大跌幅，因美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp. 简称FDIC)董事长Sheila Bair有关银行倒闭的言论发人深省，并且交易员们还在研判美国联邦储备委员会(Federal Reserve)最新举措的影响。道琼斯指数下跌122.42点，至7278.38点，跌幅1.65%，该指数全周的涨幅不到0.8%，目前与3月初的逾10年低点相差不到12.5%。不过，本周是该指数2008年5月以来首次实现连续二周上涨。标准普尔500指数下跌15.5点，至768.54点，跌幅1.98%。该指数全周上涨1.6%，创下了年内首次连续两周上涨。纳斯

中国的贸易顺差在萎缩，外国投资者在退出而且总体经济增长速度大幅放缓。那么现在人民币的合理价值应该是多少呢？中国政府自有答案：自去年7月以来，实际上由政府确定的人民币每日汇率基本上没有太大变化。目前为人民币6.83元兑1美元，和去年夏天基本一样。Brown Brothers Harriman策略师钱德勒(Marc Chandler)称，汇率的变化如此之小，符合钉住汇率的定义。美国政府一直声称，人民币汇率太低。但是认为人民币低估的一个重要依据：中国庞大的贸易顺差这个支点已经变得摇摇欲坠。2月份的贸易顺差收窄至48亿美元，而此前的3个月顺差每月均在

很有可能教育完全是在浪费时间。这是我最近在瑞士被一台咖啡机彻底打败后得出的结论。承蒙一张超级便宜的机票，我躲进了阿尔卑斯山，为我的企业重做现金流预测，准备拜访（仍然资不抵债的）银行。一位慷慨的朋友将他美丽的度假小屋借给了我，另外还有英国天空电视台收视许可（使我能够收听Radio 4节目），一个18米长的游泳池和一台咖啡机。那是一台Nespresso咖啡机，我们自己也有一台在用，所以你会以为我可以应付。但是，（一）我们的更简单一些；（二）我从来没有使用过。我一直难以培养出对“体面”咖啡的热情——速溶咖啡对我来说就很

我周围三十多岁的中层经理们已经有不少人在吃老本。凭着工作十年来积累的人脉与行业经验，几个电话就可以搞定一个月的事，多余的工作时间就可以在开心网上炒炒车位，贡献一点八卦问题。即使刚换了新工作的中层精英，最多也就忙三四个月，时间主要用来熟悉公司人头及文化，至于业务，翻翻过去的旧名片也就续上了。最近在一次商务会见中，我又充分享受了一次岁月带来的福利。对方是欧洲某国领馆的驻沪人员，热爱艺术。我们聊到了十年前活跃的中国艺术家们，然后我发现，十年前我采访过的一个行为艺术家，曾经为她老公的艺术展贡献过场地。于

在华特·迪士尼公司(Walt Disney)宣布裁员并搁置了香港陷入困境的主题公园的扩建计划后，香港政府对这家美国公司提出了批评。这项决定突显出两位合作伙伴之间日趋紧张的关系。迪士尼宣布将裁减30名帮助规划和设计新公园的“幻想工程师”。此前，该公司与香港政府经过两年的谈判后，仍然未能就拖延已久的香港迪士尼乐园(Hong Kong Disneyland)扩建项目达成一致。迪士尼表示：“结果的不确定性要求我们立即暂停该项目的一切创作和设计工作。”拥有该乐园57%股权的香港政府表示，它已对迪士尼的裁员计划表示“强烈关注”，并敦促该公司重新考

亚太地区的航空公司正处在“临界点”。要不了几周时间，它们就将停飞多达10%的飞机。这些航空公司正在全力应对收入疲软、载客率下降和运能过剩的局面。就在咨询机构亚太航空中心(Centre for Asia Pacific Aviation)发布上述预测的前一天，新加坡航空(Singapore Airlines)公布了历史上最大的客运量月度下降数字。与去年同期相比，2月份新航的客运量降幅超过20%，接近30万人次。国泰航空(Cathay Pacific)行政总裁汤彦麟(Tony Tyler)警告说，这家香港航空公司若想生存下去，可能需要作出“非常艰难的决定”。汤彦麟在内部简讯中对员工表示，营

IBM正就以约65亿美元现金收购竞争对手Sun微系统公司(Sun Microsystems)进行深入谈判，随着经济衰退淘汰较弱企业，该交易有可能在整个科技行业引发更多整合。IBM是少数几家迄今几乎安然度过经济低迷的现金充足的企业之一。该收购将使IBM得以大幅削减成本，并在增长缓慢的服务器市场提振自己的计算机硬件业务。该交易还会松动微软(Microsoft)对部分服务器业务的强势控制，并使Sun这个昔日的硅谷宠儿免于苦苦应对需求萎缩及对硬件（计算机系统的物理组件）的过度依赖。IBM与Sun昨日就可能的收购进行了商谈。据知情人士表示，IBM的收购估价为每

随着钢铁行业陷入一片低迷，拉克希米•米塔尔(Lakshmi Mittal)已开始考虑可能有必要的融资选择，以防该行业“世界末日”的前景变为现实。如果市场环境的恶化趋势持续下去，作为阿塞洛-米塔尔(ArcelorMittal)董事长和控股股东，米塔尔可能需要在今年年底之前筹集数十亿英镑的资金，以支撑该公司的资产负债表，并降低违背银行业合约的风险。这家全球最大钢铁生产商昨日表示，目前公司不需要融资，且启动了“一项成功的减债计划”，目标是到2009年底，将去年12月底时265亿美元的净债务减少40亿美元。但该公司表示，为“谨慎起见”，将继