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国际经融学讲清了中国高外储为何带来高风险! 附详细分析

原创 Linux操作系统 作者:sz_davidlaw 时间:2009-01-13 08:49:11 0 删除 编辑

1.国际收支平衡 (Balance of Payments)原理

 对一个国家来讲, 和一个公司运营一样, 存在破产与否的情况, 主要是因为, 它也存在一个国际收支平衡公式
公式中三要素养 Current Account (流动性类),Capitial Account(资产类),Financial Account, 分别简称为: CAA, CCA,及CFA

Current Account = Capital Account + Financial Account + Net Errors and Omissions
维基对之作出了详细解释: http://en.wikipedia.org/wiki/Balance_of_payments

3. 利率与汇率关系(IRP):
原理: 相同风险资产的回报率,在不同地区之间会相同; 如果回报率不同,資金就会流出或流入,令回报率趋向相同。同時,由于资本的流动, 会影响汇率。而汇率的变动,会直接影响「回报率」。

结果: IRP推导出 短期内 汇率变动与利率变动的关系 (公式略)
   Change of Interest=  Negtive of Chane of  Currency Exchange Rate
结论: 利率的下降将导致汇率(货币价值)的上升, 即升值; 而利率的上升将导致汇率(货币价值)的下降,即贬值.

4.    利率与通胀率关系(PPP)

原理: 一个实物, 在世界一蓝子系统里面进行计量, 其价值应该一样, 但是, 因为每个国家的货币计量方式不一样, 导致禁不起价不一样, 就产生了货币之间的实际兑换关系, 即实际汇率.

在实际生活中, 比如: 1美元在印度去理发, 可以理3个人的发,而在美国, 则只有8美元才能理一个发, 这表明, 一个同样的事物, 在不同国家, 其购买力仍然不一样, 打破了PPP原理,我们称之为市场汇率, 这就产生了套利机会.

For example, the World Bank's World Development Indicators 2005 estimated that in 2003, one United States dollar was equivalent to about 1.8 Chinese yuan by purchasing power parity [2] — much different than the nominal exchange rate that put one dollar equal to 7.6 yuan. This discrepancy has large implications; for instance, GDP per capita in the People's Republic of China is about US$1,800 while on a PPP basis it is about US$7,204. This is frequently used to assert that China is the world's second-largest economy, but such a calculation would only be valid under the PPP theory.

从采购力平价理论来讲, 中国人民币与美元的兑换关系应该为: 1美元=1.8元 人民币, 但实际汇率却为: 1美元=6.8元人民币,  为什么会这样呢?

 because PPP takes into account the relative cost of living and the inflation rates of different countries, rather than just a nominal gross domestic product (GDP) comparison

名义利率是只考虑GDP比值, 而实际利率则同时考虑进了Inflation(通胀), 中国现在采用的是半固定汇率(Fixed Exchange Rate),政府能干预和控制汇率 , 美国则采用的是浮动汇率(Flexiable Exchange Rate), 汇率完全由市场决定.

PPP结论: 从长期角度来看, 通胀越高, 利率越高; 反之, 则利率越低

案例分析:  中国的实际情况分析

流动帐户(CAA, 贸易帐户)始终为正, 表现为我们常所说的--贸易顺差, 即出口的价值比进口的大多, 所以表现为资金流进中国; (注: 出口额-进口额= CAA余额)

资本帐户(CCA, 投资帐户)也始终表现为正, 即我们所说的, 外国投资者投的资金总比中国投向国外的资金多, 所以, 也是资金流入 (注: 国外投资额-向外投资额=CCA余额)

第三个帐户为国际保留帐户(CFA), 即所谓的外汇储备帐户, 理解起来即为: 中国的应付帐户,  保留帐户里的钱, 是随时可能需要支付出去的, 所以表现为Debit方, 为负数. 随时支付的情形包括: 外国投资者撤资; 贸易逆差的产生

现在来看看国际收支平衡公式, CAA+CCA+CFA=0

中国因为CAA(贸易顺差)和CCA(投资)两个帐户年年增长, 所以CAA+CCA的和也越大, 所以CFA的值也是越来越大, 但这个值越大, 表明一个国家应付帐款越多, 而且还要为保留帐户(外汇储备)里的钱付利息. 所以保留帐户(即外汇储备)越大,则中国的风险因此越大!

中国老百姓没有向国外投资的渠道, 所以外汇储备越来越大 , 责任就全压到中国央行的身上, 央行没办法, 只好将这些钱投到他们认为最安全的美国国债上去, 以此降低CCA(投资帐户)的正值, 达到降低CFA(外汇储备)中的值, 并可以通过国债收益去付外汇储备资金的利息!

中国现在还在试图通过升值人民币, 降低第一类帐户CCA(贸易顺差), 这种做法很不全面,只是考虑了通过降贸易顺差来降低高外汇储备的风险; 其实, 通过加强扩大人民的收入, 增强人民的购买力, 这样进口额就自然大了, 顺差过大的问题也可以很好的解决, 但中国央行只是搞了个头痛医头, 脚痛医脚的治标不治本的方法!

中国政府是时候双管齐下的时候了,  在在升值人民币的同时, 要提高人民的收入与购买力, 贸易顺差自然下去了, 这两个因素将直接导致进口的增加, 人民可以消费了, 人民的生活算得到真正的提升. 我们将可以看到进口额与出口额双双升高的美好景像! 

以上就是中国的现状!

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